压力未改 国内豆粕市场料将继续下跌

     在周一美股大跌、美元再度升值的影响下，国际大豆市场大幅下挫，加剧了国内豆粕现货市场的下行压力。和上周末相比，国内豆粕现货市场下跌幅度达到40元/吨—100元/吨，沿海地区43%蛋白豆粕集中报价区间在3000元/吨—3100元/吨，部分停产油厂报价偏高。目前国内部分油厂的豆源仍然紧张，现货提货偏紧的局面并没有明显改善，不过由于外盘压力和国内市场供应的趋于增加，部分地区豆粕预售价格已经接近甚至跌破3000元/吨。尽管近期国储大豆收购的第二批任务开始下达，但是显然这对豆粕现货市场影响十分微薄。具体分析如下：

    黑龙江第二批国储豆收购政策在意料之中，连豆反弹稍纵即逝

    12月1日，黑龙江省关于第二批国储收购通知已经下发，和前期市场预测基本相符，收购品种和数量分别为：大豆100万吨，水稻260万吨，玉米130万吨，质量和价格与第一批相同。这一消息的公布在连盘大豆、豆粕期货市场上一度构成反弹动力，连豆、连粕早盘低开高走，但是午盘却再度跳水，空头打压力度强劲，最终连豆、连粕均以显著下跌收盘。可见，政策方面的利多因素已经被市场提前消化，市场对于美豆走势的前景以及未来国内大豆、豆粕走势仍然不够乐观，这对于国内豆粕现货市场的走势产生了无形的压力。

    国内豆粕预售市场跌幅加大，预示熊市趋势仍不改

    就目前的国内豆粕现货市场而言，尽管油厂后期大豆到货趋增带来了豆粕价格的下调压力，但现货价格波动幅度一般相对温和，目前波动幅度较大的是油厂预售合同价格。目前在天津、北京、黑龙江地区均出现了3000元/吨以内的价格，部分是因为豆粕蛋白较低，部分则是提货时间在12月中旬。即便如此，期现价格依然在扩大，目前连粕0905主力合约已经跌至2243元/吨，低于现货价格近700元/吨，即使近期国际大豆市场在金融市场振荡格局中有所反弹，豆粕现货价格的跟涨能力也将不如11月份，特别是进入12月中下旬以后。

    近期低成本大豆到港后，油厂的压榨利润开始逐步改善

    11月底到12月初的大豆到港成本较11月中旬进一步降低，据港口贸易商反映，11月中旬点价的大豆到港成本一般在3200元/吨—3300元/吨，而近日点价的成本则进一步下降至3000元/吨—3100元/吨，大豆成本价格几乎与豆粕现货价格持平，显示目前油厂的压榨利润开始恢复，加之近期国内豆油需求市场开始出现“节日效应”，在国际原油价格下跌的背景下，国内豆油价格逆势上涨，四级豆油价格目前在6800元/吨—7100元/吨，较上周回升100元/吨—200元/吨，按照新到港的大豆成本，油厂盈利有望回升到300元/吨以上，当然，油厂实际的大豆成本根据点价方式有异，压榨利润也跟随豆粕、豆油价格波动在动态变化。

    总之，在政策性利好消息阶段性出尽之后（国储大豆收购仍可能有后续政策出台），国内大豆、豆粕市场的利多因素并不多，特别是豆粕市场的下行压力正在切实增加。由于12月份国内进口大豆到港相对集中，油厂开工率有望较11月中下旬回升，因此豆粕价格跌破3000元/吨的心理关口指日可待。