近期国内豆粕市场行情温和回落

     11月下旬以来，国内豆粕市场振荡温和回落，当前沿海地区43%以上蛋白豆粕价格3000元/吨—3150元/吨，和11月20日前后相比价格下跌20元/吨—100元/吨左右，部分地区如华南沿海价格基本稳定。和国内饲料企业的看跌预期心理相比，豆粕现货价格的跌势相对缓慢，同时现货价格远高于期货价格（连粕0901合约价格在2600元/吨附近，低于现货价格400元/吨以上）。

    近期国内豆粕价格弱势格局依旧，不过由于豆粕现货市场的供应偏紧局面需要时间来缓解，因此油厂对于豆粕市场的定价仍具有一定的掌控权，具体分析如下：

    近期油厂开工仍然不足，饲企库存偏低，豆粕现货受到支撑

    11月下旬，国内部分地区的大豆加工厂因为缺豆而再度暂时停机，如广西防城、广东东莞和湛江、河南郑州、山东烟台等地均有部分大、中型油厂因为大豆尚未到港而停机，因此豆粕现货在部分地区仍有明显供应紧张特征。而目前，饲料企业的豆粕库存一般在10天以内，即买即用的采购策略使得饲料企业提货更加频繁，造成部分油厂提货需要排队达到2天时间。在开工率受限、销售少量多批的情况下，油长的豆粕库存基本上没有压力，不少油厂几乎零库存，因此豆粕现货价格较之期货明显偏高，下跌势头较为缓慢。当然，目前国内豆粕现货价格仍然存在下跌趋势，近期3000元/吨的价格关口正在部分地区经受考验。

    前期国内大豆压榨行业亏损较多，油厂控制风险意识增加

    本月国内沿海地区大豆到港有所增多，根据港口船期预报，12月份我国进口大豆到港量预计320—340万吨（11月份大豆进口量应在310万吨左右）。不过，当前沿海地区油厂的大豆开机率仍然偏低，这和10—11月份上旬大豆压榨严重亏损（前期进口大豆成本高，而豆油、豆粕价格均出现明显回落，造成油厂全线亏损），为了控制加工风险，油厂对于进口豆订货也相对谨慎，因此近期油厂进口大豆到港连续性不强。此外，由于今年第四季度由于国储大豆收购价格明显偏高与市场水平，关内油厂基本没有收购国产大豆，因此这部分的货源减少也影响了国内大豆供应整体格局。

    12月份国内沿海油厂进口大豆开工情况初步分析

    从12月月初开始，目前大豆货源相对紧张的广东、山东、福建以及广西沿海大豆到港量将逐步增多，因此12月5日以后沿海地区油厂开机率有望回升。不过在12月10日以后，由于前一阶段大豆压榨部分临近完毕，因此江苏、广东以及山东部分油厂仍将有阶段性停机的要求，一般月中停机时间5—7天。因此尽管开机率有所回升，但是豆粕货源大量增加在上半月预计还难以出现，因此豆粕价格下跌的步伐预计仍将相对缓和，难以一步到位。预计12月下半月的进口大豆到港将相对集中，豆粕市场后续压力将有所增大。

    由此来看，进口豆粕价格的下挫，对国内豆粕市场带来更多外部压力，加之沿海地区进口豆粕也将到港趋增，因此豆粕现货市场目前仍然承压，不过油厂低库存现状制约了短期内豆粕价格大幅下跌的空间，也令油厂在近月之内能够有所盈利。