豆粕市场稳中有跌 饲企采购进退两难

     上周，国内豆粕市场行情稳中有跌。据悉，吉林四平地区豆粕成交价3360元/吨，下跌60元/吨；辽宁大连地区油厂成交价3340元/吨，保持稳定；浙江宁波地区豆粕成交价格3280元/吨，下跌20元/吨；江苏张家港地区豆粕成交价格3280元/吨，下跌20元/吨。近期，国内豆粕现货价格先扬后抑，仍以跟随CBOT大豆期价波动为主。由于近期国内大豆开工情况参差不齐，不少饲料企业在豆粕采购上感到进退两难。

    近日，受到国际金融市场频繁振荡的影响，国际大豆市场区间内振荡加剧，国内豆粕现货也出现了跟盘调整，目前国内沿海地区豆粕现货价格相对集中在3220—3380元/吨。尽管如此，目前的国内豆粕现货价格也远高于后期压榨成本。按照目前国内沿海四级豆油6600—7100元/吨，11月中旬、12月份大豆到港成本3200—3300元/吨计算，后期的豆粕保本价格在2700—2800元/吨，因此在大豆批量到港、豆源供应紧张形势缓解之后，豆粕的现货价格存在理性回归的要求。此外，近期国内家禽饲料需求市场低迷对豆粕实际消费量存在影响，加之棉粕等价格相对较低，部分饲料企业采用棉粕替代豆粕的现象再度出现。

    由于9—10月份以来国内外大豆、豆粕市场一直处于熊市之中，国内饲料企业的豆粕库存多数保持较低水平，而目前国内期货市场价格明显低于现货价格，当前多空较量正酣，因此从长期角度考虑，为了防范可能出现的期货反弹，一些饲料企业若进行长期库存采购不如逢低在期货市场分批买入豆粕。不过由于金融市场动荡风险仍未结束，因此仍需控制库存量水平。

    根据远期美豆成本和豆油价格计算，明年1、2月份豆粕成本约2400—2500元/吨，考虑合理的加工成本和利润，目前的期货价格基本上已经达到了远期成本水平。如此看来，除非CBOT大豆价格出现大幅下挫，否则豆粕期价的下跌空间预计将相对有限。因此，豆粕现在用户在期货市场建仓已经具备了一定条件，当然国际金融市场的波动仍然需要关注。

    由于国内豆粕现货价格明显高于后期成本和期货价格，因此从采购策略上来看，饲料企业对于现货建仓的意愿不强，这也是为何近期油厂的豆粕预售情况不如人意的原因。根据期、现货价格差异偏大的情况，一些饲料厂家若需要建立较大库存，目前可以采取分批买期货、卖现货或成为商家近阶段的操作策略，因为这两者的价差最终是要帖近的。