实际上，大豆市场自身的供需面，并不象价格此前反映的那样糟糕，特别是在美国，由于单产下滑和出口坚挺，2008/2009年度的大豆期末库存仍将保持偏低水平。FCStone公司会在11月1日发布对大豆新作的单产及总产预测，紧接着Informa公司也会发布他们的看法。历史上USDA10月和11月两个月度报告中，单产变化最大的出现在1993年，当时单产被削减了1蒲式耳/英亩。而当年从10月报告到来年1月报告中新豆的单产下调量达到了1.7蒲式耳/英亩。从今年收割开始以来，各地不断传出的关于大豆单产的不利消息，USDA也有可能将新豆单产从10月、11月以至明年1月的报告中做出大幅下调。如果下调幅度达1蒲式耳/英亩而需求不变，那么全美大豆的期末结转库存就有可能回归史上的紧张水平——1.45亿蒲式耳；而如果新豆单产仅为38蒲式耳/英亩而需求仍然不变，那么期末结转库存就会下降到勉强可以忍受的底限水平——1.07亿蒲式耳。而这还没有考虑到美国农业部同时下调种植面积前的情况。
A0905合约的大涨，得益于美盘的强势反弹，而A0901合约的反弹，则受收储政策的影响更大一些。
十七届三中全会再次重申要促进农民增产增收。十七届三中全会之后，为落实强农惠农的会议精神，国家在一周之后出台托市政策，在东北产区收购中央储备大豆，收储价格为1.85元/吨，收储数量为150万吨。虽然市场对收储政策已有预期，但是收储价格高于现货价格近0.2元/斤，对市场产生了强烈刺激，市场购销气氛活跃。因为国家政策出台提振了供需双方的信心，一方面贸易商积极收购，局部地区抢收现象明显，另一方面，农民惜售严重，大多持观望等待心理，因此成交放量并不是特别明显。
一面是外盘反弹，一面是国内托市收购，相对而言后者的影响更为深远和明朗。笔者并非不看好美盘的反弹，相反，对于此次反弹高度，1000美分才应该是具有一定压力的位置。但这并不会改变市场低迷走势的性质，而国储的收购具有更多的非市场色彩。因此笔者认为大豆市场近远月合约走势仍将继续分化，投资者应更加看好A0901合约。这方面，历史可以给我们很多借鉴。
今年大豆市场暴涨暴跌行情与2004年颇为相似，而当年的A0501合约在弱市中走强，给我们分析A0901合约带来很多启示。目前的A0901合约与2004年的A0501合约所处的市场状况有较多共同点：（1）现货价格高于期货价格，没有期现套利区间。目前产区大豆价格3500元/吨左右，而期货价格3400元/吨，期现倒挂。（2）大豆仓单数量很少。（3）国内豆农惜售。由于成本上涨，今年农民惜售心理严重，影响了产区货源。（4）12月底将进入春运时期，大豆运输难度加大。不过，目前距离A0901合约交割仍有一定时间，市场存在很大变数，但却为A0901合约逐步向产区现货价靠拢埋下了伏笔。
从图形上看，A0901合约已经突破整理平台，而A0905则还处于振荡区间之中，前者在技术上更显强势。持有A0901多单或者等待A0905反弹后进行买1卖5操作，应该是当前市场状况下的审慎选择。
