9月CBOT大豆11月合约开盘1302.00美分/蒲式耳，最高1314.00美分/蒲式耳，最低1039.40美分/蒲式耳，盘终1049.20美分/蒲式耳,较上月收盘大幅下跌了271.40美分。
连豆主力合约901触2008年度支撑线3800元后反弹，以4285元开盘，最高4365元，最低3793元，以4046元收盘，全月下跌了251元，跌幅5.84%, 成交量萎缩，持仓量减少。
二、 市场成因分析
（一）国际市场
1． 美国中西部的降雨有益于晚熟大豆生长，美豆产量提高，美农业部季度库存报告上调库存给美豆市场增添利空氛围
9月12日美国农业部发布的供需报告显示（见表1），虽然9月的大豆单产预测值为40蒲式耳/英亩，较8月的单产下调了0.5蒲式耳，但是5月份美国中西部的大洪水使一部分玉米地改种成大豆，大豆的种植面积较去年大幅增加，实际上今年大豆的产量较去年仍是提高了13.5%。9月美国中西部的降雨有益于晚熟大豆，缓解了对天气干旱和出现早霜的忧虑，相对较好的大豆生长优良率进一步促成大豆单产的提高，目前大豆已全面进入成熟期，只要后期不出现灾难性的天气今年美豆产量的提高已成定局。
由9月份美国农业部供需报告我们还可以看出，今年美豆的出口较去年减少，压榨量也略减。今年美豆出口量的减少，主要也是由于今年全球大豆丰产，许多国家减少了对美豆的进口，此外许多出口生意转移到阿根廷也是美豆今年出口量萎缩的原因之一。美豆出口量和压榨量的减少，直接导致了今年美豆需求量的减少，从美豆供需面来看，今年不会出现比去年更加紧张的供需，今年出现去年大豆反季节期价坚挺上扬的可能性很小。
2007/08年度
（预估值） 2008/2009年度
（预测值）
8月份 9月份 8月份 9月份
单位：百万英亩
播种面积 63．6 63．6 74．8 74．8
收获面积 62．8 62．8 73．3 73．3
平均单产（蒲式耳/英亩） 41．2 41．2 40．5 40
单位：亿蒲式耳
期初库存 5．74 5．74 1．35 1．40
产量 25．85 25．85 29．73 29．34
进口量 0．1 0．1 0．08 0．1
总供给 31．69 31．69 31．16 30．84
压榨量 18．30 18．15 18．15 17．85
出口量 11．45 11．55 10．00 10．00
种子用量 0．94 0．94 0．90 0．90
调整量 -0.35 -0.35 0.78 0.74
总使用量 30.34 30.29 29.80 29.49
期末库存 1.35 1.40 1.35 1.35
表1 USDA9月份公布的美国大豆月度供需平衡表
此外，美国农业部季度库存报告给美豆市场增添利空氛围：9月30日美国农业部发布的截止9月1日季度库存报告显示，2007/08年度第四季度美豆库存量预计为2.05亿蒲式耳，远高于此前分析师平均预测的1.44亿蒲式耳和USDA9月供需报告的1.40亿蒲式耳结转库存量。同时，2007年美豆产量调整为26.8亿蒲式耳，超过此前预估9060万蒲式耳；2007年大豆种植面积调高111万英亩至6470万英亩，收获面积调高132万英亩至6410万英亩，单产41.7蒲式耳/英亩，照此前预估提高0.5蒲式耳。USDA本次公布的修正的库存数据仍大大超出此前交易商预期，此利空数据加上对金融市场动荡的不确定性，使9月30日美豆期价大幅下挫，创下2008年度新低。
2． 美国遭遇百年不遇的金融危机，许多金融机构被迫平仓，大豆期价遭遇重挫，救市方案恐怕难以阻挡经济衰退，商品市场后市不容乐观
2008年9月对美国和全球经济来说是一个灾难性的黑色9月，美国遭遇百年不遇的金融危机，威胁整个全球金融市场。9月15日投资银行雷曼兄弟申请破产保护及美银收购美林证券的消息引发的国际金融恐慌下，投资者将美国农业部9月份报告利多的基本面消息抛至脑后，受投资商轧平多头部位以及投机性卖盘等拖累，美豆大幅收低。虽然19日美国政府处理不良资产的7000亿救市计划为美豆市场提供支撑，29日美国国会众议院否决了7000亿救市方案导致股市和整个商品期价继续大幅下挫。
值得我们注意的是，尽管10月初美参议院和众议院均通过了经过修改的大规模金融救援方案，美豆有望暂时性止跌，但此救援方案恐怕只是暂时稳定金融市场，整个金融市场信心已遭受重创，经济衰退恐将难以避免，很可能引发的将是导致金融机构被迫在商品市场大幅平仓。CFTC最新公布的截至9月30日的当周CBOT大豆期货期权持仓状况显示，多单较9月23日减持9071手，空单增持249手。今年3月贝尔斯登财务状况恶化引发经济衰退忧虑，投机基金因银行惜贷造成资金紧张纷纷抛售多单而引发3月CBOT豆价狂泻不止的历史教训值得我们借鉴。个人认为，后市资金很可能还要从商品市场陆续撤出，商品市场后市不容乐观，商品期价很可能会进一步回落。此外，经济的衰退也会引发商品需求的进一步减弱，打压商品期价。
3． 周边市场：9月美元指数跌宕起伏，总体仍是上扬趋势，月涨幅2.52%； 原油月跌幅5.91%，进一步增添美豆利空氛围
美元自7月中旬以来坚挺上扬是美豆此轮大幅下挫的重要原因之一。今年9月美国虽然遭受百年不遇的金融危机，9月12日后美元指数有所回落，但9月美元走势总体依旧坚挺，月涨幅2.52%。从这段金融危机的风波中我们不难看出，金融危机带来的结果是：美元并没有大幅下挫，总体仍旧保持上扬趋势，缓解了市场对于美国7000亿救市引发通货膨胀的担心。美元指数若稳定在80 之上并继续上扬，将意味着美元翻转基本成立，有望引发基金抛售狂潮，商品期价将会进一步下挫。此外，原油继续回落，月跌幅5.91%。原油价格的回落减少了对生物燃料概念的豆油的需求，对大豆的期价产生利空影响。
（二）国内市场
1． 今年我国大豆大幅增产以及进口量的大幅增长，大豆市场供需偏空
中国国家粮油信息中心发布的9月份预估报告显示2008年中国大豆的播种面积为965万公顷，较2007年的870万公顷增加95万公顷，增幅10.92%。预计2008年中国大豆的产量达到创纪录的1,750万吨，较2007年1,280万吨增长470万吨，增幅36.72%。国家海关总署公布的初步数据显示，中国2008年1-8月大豆进口总计2456万吨，同比增加24%，8月大豆进口为383万吨。今年的大豆大幅增产以及进口量的大幅增长给大豆期价的反弹带来沉重压力。
2．由于豆油和豆粕价格大幅下挫，油厂利润降低，加上农民的惜售心理，油厂收购大豆积极性不高，开始压价收购
9月份豆油、豆粕期价大幅下挫，跌幅分别为10.41%和5.98%。 国内豆油已经跌到07年7月以来的最低点，油厂利润降低，使得油厂收购积极性不高，开始压价收购。此外，今年农户种植成本普遍走高，黑龙江地区大豆今年平均种植成本处于2750元/吨。由于各地区租种方式及份额的不同，东北地区部分农户在低于3600元/吨的价位便明显亏损，而租种土地较多的农户，在3800元/吨的价位便处于损失，农民惜售心理明显，使得目前大豆市场购销低迷。据实地考察了解，由于9月19日起小幅反弹行情，出于"买涨不买跌"心理，油厂出货速度加快，有些油厂前期库存基本消耗完。但随着新豆的大量上市，十月一日后大豆的现货价格预计会有所回落，悲观一点说很有可能跌落至平均成本价。
3．CPI回落缓解压力，但新豆面临上市的季节性压力重重
9月公布的我国CPI数据已经按照政府预期回落，预计政府打压油脂价格的力度将放缓慢。但今年新豆的创纪录丰产已成定局，面临新豆的即将集中上市，季节性的供应压力将进一步的打压大豆价格。
三、 后市研判
技术上看，CBOT大豆11月合约月线图上形成三只乌鸦，且MACD指标形成高位死叉，出现绿柱状，空头氛围浓厚。日k线图9月30日期价大幅下挫且成交放量，成交量大幅增加，做空意愿坚决；MACD亦形成死叉，均线成空头排列，10月份美豆偏空思路不变，暂定第一目标位为1000美分，第二目标位为960美分。但若美国经济持续恶化，大量基金平仓离场，悲观一点说，期价很可能按照三浪理论C浪将下跌到920美分。
连豆主力合约901月线图也形成三只乌鸦，MACD指标有欲高位形成死叉之势，受成本的支撑，跌势弱于外盘。目前来看期价受支撑于年度支撑线3800元上方，但在美豆期价大幅下挫的影响下，国庆节过后恐怕连豆期价将补跌，跌破3800元支撑线后进一步下挫，支撑位3600元。悲观一点看在3000元。建议投资者关注技术关键位的有效性和美国经济局势，保持震荡偏空思路。
