一、金融危机震惊全球，布什政府高调救市
上周初美国信贷危机突现“海啸”，继贝尔斯登之后，大投行雷曼兄弟申请破产，美林证券被收购，全球最大的保险公司美国国际集团（AIG）遭遇资金困境，令全球金融市场震惊。美国政府花费850亿美元出手接管了AIG，但金融危机已造成人心惶惶。金融市场进一步动荡危险加大，并有可能引发全面经济危机，造成大量失业，导致经济衰退。在这样严峻的形势下，美国政府决定出手救市，美国财政部提出一项总额高达7000亿美元的救援计划。布什总统说，刚开始的时候他并不愿意动用纳税人的金钱来实施大规模的金融救援，他当时第一个直觉是希望美国金融市场的自我运行机制来慢慢弥合危机，但是连续几天和专家商谈时听到专家的报告，感到了问题的严重性，因此决定采取大胆的行动。同样金融危机严重程度也令美国国会议员感到震惊，据悉，当议员们在听了汇报后，震惊的一反常态，鸦雀无声，“在五秒到十秒的时间里，室内一片死寂，空气似乎凝固了”。危机的严重程度促使美国朝野达成共识，必须对金融市场进行干预。美国民主党领袖已表示，将让救市方案迅速在国会通过。这项计划将给予美国政府在未来两年购买金融机构不良资产的广泛权力，同时还将把美国国债最高法定限额从现有的10．6万亿美元提高到11．3万亿美元，以便为实施救援计划留下资金空间。
美国政府救市计划出台之后，对金融市场的信心稳定产生了明显的作用，直接引发了股市和商品期价的普遍反弹。CBOT大豆及其制品也在低位回升，上周末报收阳线。市场继续关注金融危机是否对全球经济产生较大的负面影响，且足以影响到商品消费需求的变化，从而对商品期价走势产生较大的作用。
二、美元指数回落，原油价格走高，商品市场回暖
过去一周美元指数出现了明显回落，因美国金融危机加剧之后，一度削弱了市场对美元的信心，其他高息货币受到买盘支持，令美元指数在上周末回落到三周来的低点。而大宗商品原油期价反抽到100美元之上，商品市场交投气氛回暖，与之相关的农产品尤其是豆油期价涨幅较大，带动了CBOT大豆期价反弹。但在美国政府采取果断措施救援金融市场后，投资者的忧虑情绪缓解，美元指数后市下行的空间可能有限。
三、美国产区天气利好作物生长
上周美国大豆产区天气较为晴朗，这是继前周美国中西部部分地区遭遇飓风影响而出现强降雨之后的干燥天气，这有利于部分田地的积水消退，也对尚未成熟的大豆获得充足的雨水以及适度的气温有正面的作用。同时天气预报显示，美国大豆产区不会遭遇早霜的威胁。总体来看，过去一周美国产区的天气对大豆作物的生长是有利的，美国大豆作物优良率水平连续两周平稳，维持在57%的水平，比去年同期高出1个百分点。
四、中国国内大豆供应充沛
中国近两月进口大豆充沛，8月份大豆进口量创下383万吨的历史单月最高进口量。截止到9月上旬，中国的港口大豆库存超过380万吨，供应非常充足。而由于大豆制品豆粕和豆油价格前期的下跌，油厂的压榨利润亏损，这影响到港口大豆的出货量，大豆供应压力较大。同时今年新豆作物生长良好，产量预计高达1750万吨，比去年增产逾36%，新豆上市的季节性供应压力也有所体现。
五、消费旺季来临有望提振豆价
中国今年的新豆丰收在望，供应较为充沛，但是由于国内大豆供应总量中有超过六成是进口大豆，因而受到国际市场的价格的影响较大。中秋过后，国庆以及新年的季节性消费旺季已经到来，这对大豆制品的需求预计有所提振。目前油厂期待压榨利润能够有所好转，提高开工率，带动大豆压榨量的增长。截止到上周末，国内华北地区大豆入厂价在4200元/吨，东北地区的大豆收购价在3700—3800元/吨，比上月同期跌幅高达300—400元/吨。港口大豆分销价大都在4600—4700元/吨。各地豆粕报价在3650元——3750元/吨，四级豆油报价则介于7950—8200元/吨。由此计算，用进口大豆生产的企业亏损严重，亏损达到200—500元/吨。因国产大豆和进口大豆价格存在较大的差距，用国产大豆生产的企业则有盈利，但是目前国产陈豆收购很少，如果新豆上市还是低于4000元/吨，可能引起农户的惜售情绪，收购量难以放大。同时在农资等生产成本上涨的影响下，东北大豆的收购价应有回升的空间。总体来看，目前国内的大豆压榨利润仍处于亏损，企业的压榨量放大还需要时间。
综上所述，美国近期的金融危机对大豆行情的影响至深，市场对于金融危机冲击实体经济可能导致商品消费需求的下降忧虑令上周大豆期价总体走势偏弱。美国政府的大手笔救市措施对稳定金融市场无疑是有很大作用的，这将在近期支撑商品期价。大豆期价也将获得短线反弹的机会。但是由于今年北半球大豆总体丰收前景乐观，大豆下年度的供应状况明显改善，这将限制大豆的反弹空间。预计CBOT大豆11月合约期价在1100美分的支撑已经体现，期价后市将有望回升到10日均线之上，触及1200美分的前期阻力位置，该位置附近会有反复振荡。国内大豆期价也将随美豆波动出现短期反弹，但弹升空间有限。
