后期国内豆粕价格维持振荡走势

     上周以来，国内豆粕现货市场在缺乏市场基本面以及外盘市场支撑的情况下，临近周末时分各地价格呈现下跌态势，截止8月29日，沿海沿江地区油厂豆粕现货主流成交价格集中在4070元/吨-4200元/吨，尽管行情有所振荡，但全国均价仍较上周同期高出136元/吨。上周市场整体成交并没有明显好转，多数饲料厂商仍然维持即买即用的采购策略；尽管部分厂家库存及销售压力已有所改善，但由于后期供应相对较为充裕，因此目前加快出货仍是其主要任务；但是在没有得到放量成交的配合，加之美盘豆价也因天气题材而加剧波动，油厂挺价信心略显不足，区域间的价格也出现了较大的分歧。而上周CBOT大豆期价振荡下跌，延续了近期的横盘整理走势，大豆期价受到内外因素偏空的压力。具体分析如下：

    其一，终端市场成交无明显好转，油厂挺价信心动摇、加快出货锁定利润。数周以来国内油厂跟盘频繁调整豆粕价格，造成豆粕现货价格在短期内急涨急跌，严重打击了终端市场的采购信心，饲料企业多采取较为谨慎的采购方法，尽量减少高价位时的豆粕库存水平，或者改变饲料配方，以减少豆粕用量。而在失去基本面配合和外围市场支撑的背景下，国内油厂挺价信心明显动摇，且出现了较大的分歧；如江苏地区，数家油厂的豆粕成交价差达到100元/吨-150元/吨，而广西防城地区两家油厂豆粕的实际成交价差竟然高达170元/吨。当前国内现货行情趋于振荡，也考验着供需双方的心理防线，近期由于缺乏放量成交的明显配合，油厂的销售策略也悄然改变，一些地区的厂商高报低走或者是明显低于市价出货，以期尽快锁定大豆压榨利润，意将风险转嫁给市场中下游环节。

    其二，国内豆粕价格振荡趋跌提振终端备货，双节之前市场需求不容忽视。国内豆粕现货前期过高的价格抑制了市场对于豆粕的需求，而目前价格行情的回落，也使得多数饲料企业有了喘息的机会；不过如果随着豆粕价格的进一步走低，饲料价格降低的预期明显，预计全价料和浓缩料价格下调的可能性较大，因这两种饲料中豆粕的添加比例较高，但预混料降价空间将会有限，因为其不是因豆粕为载体。目前饲料企业对于双节需求的期待较高，由于终端库存水平整体偏低，因而市场交投僵持局面有望改善。值得关注的是，当前部分产区的生猪恢复形势受到生猪疫病的影响，养殖户抛售现象有所增加，对8月整体饲料销量有所制约；不过据了解，8月下旬开始部分地区饲料销量有所回升，而到9月预计能出现10%-15%的增长。

    其三，中西部出现降雨，美盘豆价回吐天气升水，关注后期可能发生的早霜。上周以来，CBOT大豆期价延续了近期的振荡横盘走势，期价持续受到内外因素偏空的压力，8月28日美国中西部产区的天气变化以及外部市场美元走势以及原油回落皆令期价受压（周五<8月29日>，CBOT大豆市场收盘互有涨跌，全天呈现一个牛皮振荡态势，在长周末前整理）。美国产区天气干旱是近日前期推升美豆反弹的主要原因之一，但天气预报本周中后期有降雨，且局部地区的降雨量超过预期，并将持续到本周末，这有助于缓解市场对于干旱损害美国新作大豆生长的忧虑，从而令天气升水回吐。但是由于遭遇早霜的几率仍然较大，因此交易商继续密切关注产区的温度变化。从外部市场看，美元和原油对农产品行情的影响显而易见，美元的回升令商品期价受压。而原油期价上周四则逆转下行，给市场带来利空压力。总体来看，预计CBOT大豆期价振荡横盘的特征仍将延续。

    总体来看，近期国内豆粕现货上涨恐乏力，后期有望维持振荡走势，关注两节之前畜禽养殖市场的饲料需求情况以及美盘大豆市场的进一步走势。