1.美元强势继续施压商品期价
美元指数8月份的走势正如盛夏的天气一样火热，随着月底的来临，投资者盘点图表上美元指数的升幅竟发现其取得了1997年1月以来单月最大涨幅。从月K线图上可以看出，8月末美元指数报收在77.306，比前月上涨4.081点，涨幅为5.57%,是11年来最大单月涨幅。推动美元上涨的主要原因是美国经济比其他西方主要经济体发展稳健以及市场对于美元和欧元息差缩窄的预期。数据显示，美国第二季度GDP报3.3%，远超前值1.9%，显示经济增长加速，表明布什政府在4月份采取的退税计划取得了不俗效果，美国经济正逐步摆脱不利的形势。而前期公布的欧元区、英国和日本的经济数据皆显示萎缩迹象，美国经济前景好于其他发达经济体，提振了美元走势。同时，美国8月消费者信心指数升到5个月来的最高，7月份的耐用品订单强劲，也令投资者对美元后市更为乐观。业内人士认为，欧元区的经济下滑可能使得欧洲央行采取降息举措，而美国虽然年内可能保持利率持平，但明年进入升息周期的可能性增大，将导致欧元和美元的息差缩窄，给美元提供支持。美元的强势继续给商品期价压力，CBOT大豆期价在8月中旬以来的反抽行情遇到阻力，美元走势的强劲无疑是最大的外部影响因素之一。
2.原油连续下挫抑制商品期价走高
原油和美元的反相关性在8月份体现的尤为明显，自7月份以来原油就展开了大幅调整行情，而随着美元的劲升，原油在8月份呈现加速下跌态势，月K线连续第二个月报收长阴，纽约商品交易所NYMEX原油10月合约期价月末收在115.46美元，较前月下跌8.99美元，跌幅为7.22%。尽管近期市场炒作飓风将威胁美国墨西哥湾的能源设施，但美国政府和国际能源署上周四表示,若墨西哥湾能源设施遭到飓风破坏，美国政府将动用战略库存，国际能源署亦将释放库存供应市场，从而缓解了市场对于原油供应下降的担忧。原油价格反弹遇阻。原油期价连续两月长阴收市给其他商品期价带来偏空气氛，具有生物柴油题材的农产品期价受压明显，包括豆油的走势回落较大，大豆行情亦受波及。
3.产区天气变化成为主要内在因素
8月份是美国大豆生长的关键季节，天气变化对大豆单产影响重大。8月中下旬以来，美国中西部大豆产区出现了局部干旱状况，这使得大豆作物优良率小幅下降，从今年的高点63%下降到61%，引发了市场的忧虑，一度推动美豆期价反弹。然而上周后期部分地区出现了降雨，有助缓解干旱，同时飓风的来袭可能使得美国中西部的东部获得较好的降雨，对作物生长是有利的。目前美国大豆进入生长后期，即将收获。市场对于9月中旬的美国农业部月度报告较为关注，该报告数据对于秋季大豆产量的预估日渐接近实际。而市场在9月份对产区天气的炒作将逐渐降温。
4.基金持续减持豆类净多部位
投机基金在CBOT大豆上持续减持多头头寸，6月中旬到8月末,投机基金在CBOT大豆上的净多从12.7万多手减到7万手以下。据CFTC最新的数据显示，截止到8月26日当周，基金的多头部位为110965手，比上周下降8413手，空头部位则比前周减少485手，至45042手，净多单为65923手，较两个半月前减持近50%，显示基金近期的操作以多头平仓为主。虽然上周的横向振荡走势中基金增加了短线操作，预计在上周二后的净头寸变化不大。但从两月来基金的持仓变化趋势看，其多头削减仍是后期美豆期价受抑的主要因素之一。
5.国内新豆将获丰收，进口大豆供应充沛
今年国内大豆播种面积扩大已为大豆增产打下基础，而进入生长阶段的东北主产区7月后期以来的降雨总体较佳，天气有利于作物生长。但国家农业部近期发出通知，要求各地产区做好秋粮后期的田间管理，南方要防治病虫害和洪涝灾害，北方产区要预防可能出现的早霜危害。尽管仍有变数，但从业内考察人士传回的信息看，东北大豆增产的预期仍是很乐观的。国家粮油信息中心为此预期今年秋季我国大豆总产将达到1750万吨，远高于去年的1350万吨的水平。新豆上市预计对价格有一定的抑制。而进口大豆则较为充沛，近两个月月均进口皆达350万吨左右。前段时间压榨利润一度出现急速下滑，影响了压榨企业开工率，凸显国内大豆供应充足，进口大豆的节奏可能放缓。业内人士预计下半年我国进口大豆总量可能与上半年持平或略低。
6.大豆制品价格渐趋平稳
大豆产品豆粕和豆油价格现货价格从7月中旬到8月中旬一度大幅回落，致使压榨利润急速下滑。到8月下旬才现反弹，市场对于即将来临的中秋和国庆“双节”拉动需求有较强的憧憬。但是下半年以来生猪养殖利润缩水，家禽养殖的亏损格局有待于继续改善，这对养殖企业的补栏有一定的影响，使得今年中秋、国庆“双节”对大豆制品的需求可能打折扣。上周五各地的豆粕报价在4080—4320元/吨之间，北方的价格高于南方。四级豆油报价在8600—9500元/吨之间。港口进口大豆分销价在4700元/吨，东北大豆收购价在4000—4200元/吨，华北大豆入厂价在4400—4500元/吨。大豆压榨利润回升，北方高于南方，大连地区压榨利润达500多元/吨，华北地区在200多元/吨，江苏地区则在100元内，而广东地区仍在盈亏点附近。各地企业由于入厂成本以及当地粕价和油价销售价的不同，实际利润与计算利润仍有差异，压榨利润的改善对于油厂的开工率将有提升作用。
综上所述，8月份大豆行情波动剧烈，预计进入9月份新豆上市的压力将增大，同时美元的强势和原油的调整基调尚未有实质变化，抑制了大豆的走高空间。基本面偏空因素逐渐占据上风，目前CBOT大豆主力11月合约在阻力位1400美分有下行压力，后期若久盘可能无功而返，9月份期价可能考验1200美分位置支撑。而连豆及其制品期价将受外盘波动引导，后市行情振荡局面有可能加剧。
