今年奥运会之前，中国政府通过采购、生产、加工与销售各个环节的集中调控，逐步建立起一定基数的油、籽国家储备，国内秋收油料的增产前景也值得期待（关注“早霜”天气），这对豆油、棕榈油等主要食用油价格的上涨势头形成明显打压。与此同时，根据国内大中型油厂近期反馈的销售情况来看，豆油相关产品的总体需求并未较7月份出现大幅提高，而继前期阶段性的销售回暖之后，本周大商所、郑交所植物油期货市场一度剧烈振荡下行，再次降温现货市场的买盘成交人气，工厂也被迫调低持续坚挺的挂牌报价，等待海外市场下一阶段提供更为明确的方向指引。其具体原因分析如下：
一、国内油厂抓紧节前出货时机，豆油市场基本面运行轨迹未变。进入三季度之后，国内油脂市场呈现较为明显的跟盘运行轨迹，主要压力来自于2008年全球油料增产前景的预期，全年我国进口油、籽原料的供应水平有望再创历史纪录，而中国政府也在奥运之前政策重拳出击，以压制国内粮油市场价格快速上涨的势头，并且取得了预期的效果。
随着市场供应格局的持续偏空，特别是7月份国内植物油价格暴涨暴跌造成的市场“价格信号”失灵，使得现货商在“双节”之前的囤货意愿明显降温；而部分油厂也采取“先拿货、后交付”的应急策略，以缓和进口大豆激增、国内豆油滞销带来的双重压力。值得一提的是，近半个月来，国内小包装油市场整体降价，主要因为7月份散装油价格出现大幅下跌，而节前商家促销活动的提前开始，有助于带动终端买家的备货采购，但国家储备植物油的供应充足，进口油、籽到港多于往年同期水平，仍将成为卖方后期跟盘提价的阻力因素。
二、原料大豆供应充足。据了解，中国7月份进口大豆350.31万吨，同比提高15.68%。今年1-7月份中国共进口大豆2073.35万吨，比去年同期提高22.82%。这使得现货市场大豆的压力依然沉重。造成这种局面的主要原因还是同当前国内压榨市场的格局有关。目前国内各港口的进口大豆库存仍然高达345万吨，庞大的库存仍对大豆价格形成较大的压力。
三、国内外毛豆油依旧严重倒挂，市场需求疲软。随着国内双节的来临，国内豆油市场需求依然明显放大的迹象，节前备货效应并没有体现出来。目前国内主要地区四级豆油价格一般在9200元/吨左右。国内外毛豆油依旧严重倒挂，阿根廷9月船期毛豆油现货FOB价约1120美元/吨，到中国完税价10200元/吨左右，港口进口毛豆油分销报价在9000元/吨左右，价差1200元/吨左右，价格依然倒挂，国内市场依旧疲软。
四、外围市场和天气共同作用大豆市场，近期走势趋于振荡调整。近期CBOT大豆期价的走势较为反复，不仅受到来自美国中西部产区天气的偏多影响，同时也承受着来自外围市场的压力。具体来看，目前美国中西部局部地区气温高于正常水平，市场上周即对此作出了反应，而美国农业部8月26日公布的作物生长情况报告中下调了新作大豆的优良率水平，这是连续第二周下调，也体现了天气对作物的不利影响，但预计下周将逐渐赶上去年同期的水平。最新天气预报显示，未来两周美国中西部地区以多云间晴天为主，中西部主产区局部玉米、大豆鼓粒灌浆仍面临干旱压力；不过，干旱对现阶段玉米作物的破坏不如大豆来得明显。市场尤其是担心由于大豆长势晚于正常水平，遭遇早霜的可能性较大，因此近期美盘豆价持续受到产区天气的偏多炒作。
综合分析，目前国内豆油、棕榈油及菜籽油的库存充裕，进口大豆与进口植物油的到港总量同比提升，而国际原油、农产品期货市场向下振荡趋势并未逆转，都将对国内豆油市场波段跟盘反弹的空间形成理性抑制，而油厂及其代理商可能延续“高报低走”的实际销售策略。短期应密切关注格鲁吉亚政治局势，以及美元汇率波动对原油、植物油价格的影响，长期关注10月上半月美国、中国的大豆产区天气，防范全球大宗商品市场转市调整过程中，依然可能出现的逆市振荡风险。
