一、美国农业部炮制利多，美豆超跌反弹
不按牌理出牌，不按市场分析师的预期公布预测数字，已经成为美国农业部的传统，本月尤其如此。进入6月份以后，随着天气的晴好，美国中西部大豆因为前期雨水充足，土壤墒情极好而长势日趋良好，每周公布的大豆生长优良率逐周增加。从6月中旬公布的56%一路上升到8月初的63%，生长优良率上升，单产理应增加，至少不应该减少，比如市场分析师大多预测单产将超过上月数字，平均为41.6蒲式耳/英亩。但美国农业部在本月的月度报告中却调低了美国大豆单产，从上月的41.6蒲式耳/英亩调低到40.5蒲式耳/英亩，但良好的天气却使得大豆收获面积得到增加，达到7380万英亩，从而使得美国今年大豆产量为29.73亿蒲式耳，但仍然比上月预计数字减少2700万蒲式耳。然后经过对进口、压榨、调整值等令人眼花缭乱的数字调整后，2008/2009年度期末库存比上月继续调低，为1.35亿蒲式耳，显示出美国大豆供应进一步紧张。这份报告无疑是利多的，成为支撑近期豆市的唯一利好，带动了CBOT大豆在上周三一度涨停板。
但是，美国大豆依旧生长在地里，并没有因为美国农业部的预测而有任何改变，除非后期出现严重自然灾害，比如干旱、比如霉菌病毒，庞大的播种面积以及较高的收获面积已经使美国农业部没有挖掘利多的空间，而已经调低到40.5蒲式耳/英亩的单产如果没有严重自然灾害的来临，也似乎没有进一步压低的可能。我们依旧倾向于美国大豆供需好转，价格已经透支前期利好的观点，目前的反弹只是暂时的止跌，而不是反转。
二、美元持续上涨，原油继续阴跌，商品牛市堪忧
除了大豆的基本面供求改善外，美元汇率的上涨以及原油价格的下跌也左右着豆类价格的长期趋势。毕竟豆类都是以美元进行标价、毕竟基金对豆类的牛市推动有着不可或缺的作用，一旦美元指数下跌趋势逆转，包括原油、豆类在内的几乎所有的商品价格趋势反转也就成为不可阻挡的趋势了。近期，由于欧元区经济的不振、美国通货膨胀苗头的出现，以及美国政府有关人员力挺美元的言论，使得市场对美元重拾信心，于8月初突破5个月的盘整区间上沿持续上涨，从而给几乎所有的商品价格带来压力。而世界经济陷入衰退的预期也使得原油价格振荡下跌。有数据显示，由于原油价格的史无前例的暴涨，欧元区、日本甚至美国经济可能下滑，甚至包括中国在内的发展中国家的经济增速也可能下降，从而使原油价格的上涨势头受到遏制。而一旦原油价格出现持续低走，就直接降低了大豆的种植成本、运输成本，也使得豆油(资讯,行情)生物柴油概念的炒作降温，因此，近期我们看到了原油和豆类的走势上的紧密的联动性。后市看，美元指数的继续走高以及原油价格的持续低走将给豆类的反弹带来压力。
三、中国需求因素多空参半，对行情影响有限
随着时间逐步进入秋季，我国将迎来豆油和豆粕(资讯,行情)的相对消费旺季。今后一段时间，我国传统节日将增多，市场为中秋节、国庆节，甚至元旦等节日备货的采购行为将逐渐增多，而棕榈油(资讯,行情)也会因气温的降低逐渐退出市场，使得豆油的需求量增加。同时，豆粕也会因为养殖业的为节日生产养殖产品而短时间内需求增加，这表现为对豆类的利好方面。但是，我们还应注意到，目前国内豆油、大豆等库存极为充足，而且进口源源不断。据追踪统计，6月份我国进口大豆360万吨，7月份进口大豆350万吨，而8月份可能达到425万吨，而港口大豆库存量达到350万吨以上的较高水平，这使得在接下来的需求旺季基本不会出现供应短缺的情况。
还有目前我国的大豆生产也是利多与利空兼具。今年我国大豆播种面积增加，前期生长情况良好，国家粮油信息中心的产量预计数字不断上调，在8月份的报告中已经上调到1750万吨，比去年整整增加了400万吨，增加幅度达到36.72%。但8月16日的一则新闻可能会使我国大豆单产带来不确定性。据从黑龙江省农委和省植检植保站消息，黑龙江省发生罕见草地螟虫灾，成虫发生面积已超过4300万亩，波及全省13个市(地)和农垦区。如果这一灾害继续发展，可能会给我国大豆主产区的大豆生产带来一定影响。
综上所述，内外盘大豆自7月初逆转下跌以来，下跌幅度已经接近30%，已经将利空消息暂时消化，任何一丝利多都可能促使一波反弹，即便不是美国农业部的利多也同样会出现反弹。但目前供需基本面仍然为利空笼罩，原油价格的继续低走、美元指数的强劲盘升将会使豆类延续跌势。
