一、长期供应趋紧的大豆供需格局与短期阿根延集中释放的库存压力，可能形成大豆中期的振荡行情
从美国农业部7月份公布的月度供需报告情况来看，随着全球大豆产量的不断调高，全球的供需状况预期将不断缓和，但我们同时也可以看到，随着库存的不断下降，天气状况的不稳定仍可能影响大豆的单产，加剧大豆供紧张的局面。全球大豆供应紧张的局面导致大豆后期下跌的空间有限。上周四传出阿根廷议案被否决，大豆出口关税上调体制将被取消，阿根延大豆出口关税固定为35%的消息，表明长达四个月的阿根延农民的罢工可能告一段落，后期源源不断出口的阿根延大豆将缓解大豆短期紧张的局势，对短期现货上涨形成一定的抑制。长期的供应紧张与短期的现货充裕可能导致大豆暂时方向选择艰难，后期大豆价格在高位振荡等待基本面明朗后再选择方向的可能性较大。
二、本轮上涨过程中，大豆多空双方胜负未分，难以就此走出转势行情
本轮美豆上涨行情中，国际基金多头与商业空头的对峙随着价格的升级在不断升级，虽然近期价格下跌后，双方持仓有所调整，但重仓对峙的格局依然没有改变。截至7月21日，基金持有大豆净多单104162手（如右图），商业基金持有净空单74384手，本轮行情中，既没有商业基金砍仓认输，也没有高位追涨买盘可以让投机基金脱手，投机基金获利的多头头寸难以变现。在占有绝对有利条件的情况下，投机基金就此罢手、回吐利润的可能性很小。极可能利用较长时间维持高位振荡盘整格局来迫使现货需求方高位接盘，达成其顺利出局的目的。
本轮连豆上涨行情中，多头主力浙江资金与现货套保资金的交投也没有结果，多空双方不断地移仓远月继续对峙。主力合约A0901持仓截至周一仍保留在52万手，也表明多空双方在目前这一价位分歧巨大。在基本面没有新的改变前，多空双方仍有可能在目前的价位区间争夺，形成区间振荡行情。
三、技术上大豆长期看涨、短期看跌的形态可能需要通过高位振荡来达成统一
美豆经过7月17日以来的三连阴，11月合约日K线技术上已经形成了“头肩顶”的头部形态，按照“头肩顶”的技术形态分析，“头肩顶”图形突破颈线后运行的第一目标位基本上为颈线到顶部的距离。按照美豆11月合约7月3日的最高点和7月8日的最低位为颈线，两者的价差为150美分左右，那150美分就是美豆本轮下行的第一目标位，7月24日美豆11月达到1356美分基本完成了本轮大豆的下跌目标。国内大豆主力合约A0901按照“头肩顶”的测算，下跌的目标也基本达成。短期积累了一定的反弹动能，但破位后“头肩顶”的颈线对豆价形成了中期强劲的压制。从周K线图看，美豆长期上涨的格局依然保持完好，本轮上涨，美豆11月合约依托上涨的生命线为40周均线，在40周均线没有有效击穿前，大豆上涨的格局仍然没有改变。在基本面没有发生根本性改变前，美豆价格可能在“头肩顶”的颈线位与40周均线之间做宽幅振荡。
操作上，投资者不宜对大豆上涨或下跌的目标看得过高，可以前期“头肩顶”的颈线和40周均线为止损做区间高抛低吸。
