豆粕“杀跌”兴起　切忌盲目抄底

     美盘破位粕市继续承压下跌，市场恐慌气氛凝重，需方买跌谨慎，即便油厂“高报低走”，积极销售，但市场整体交投黯淡。沿海地区主流成交价格集中在4200-4300之间，个别厂家成交价格跌破4200关口。因近期市场交投低迷，厂家销售压力渐增，之间的竞争关系进入白热化，报价的相互攀比引发市场新一轮杀跌。

     市场频繁杀跌 美盘成救命稻草

     据统计，截止7月23日11时，CP43豆粕全国日平均销售价格（单位：吨，下同）在4361元。其中主要产区油厂平均出厂价格在4339元，主要销区市场平均销售价格在4390元。黑龙江地区豆粕售价为4350-4450元，华北、山东地区4200-4350元，江浙地区4250-4300元，福建地区4220-4280元，两广地区4180-4230元。目前唯一可能给国内市场提供反弹理由的因素，就是存在众多不确定因素的CBOT大豆期货市场走势。随着大豆生长关键期的到来，投机基金对天气状况的炒作力度将越来越大，但炒作气氛浓厚则暗示着市场风险凝重，也就是说单靠美盘走势支撑的豆粕价格其稳定性和抗跌性值得大家商榷。在这里需要指出的是，目前断定豆粕转势为时尚早，虽然目前市场回调需求强烈，但如果需方过分观望，将极大的影响市场中下游流通环节的库存量，如后期条件具备，粕市仍存在反季节上涨的可能。

     交投人气重挫 怎一个跌字了得

     对于目前市场豆粕市场的走势，单单一个“跌”字，却不能完全道出价格变动背后市场内部发生的微妙变化。自7月7日以来，豆粕现货市场走势急转之下，粕价的下调速度随着油厂抛售积极性增加而逐渐加速，单就速度而言较前期上涨有过之而无不及。截至7月22日，产区豆粕平均出厂价格，已较7月3日创下的历史高点4746元，下跌397元。而主要跌幅依然来自于沿海各省，北方跌势相对较缓，跌幅普遍集中在150-390元之间，而南方跌幅均超过450元，部分地区跌幅接近600元。与上涨行情相比，豆粕价格的暴跌是供需双方均不愿看到的，无论是那一方在这样的行情中都承受了巨大的压力。

     而与价格下跌造成的经济亏损相比，其对市场交投人气的伤害更加沉重，经历过前期的急涨行情之后，“易得暴利”蒙蔽需方对风险的防范意识，当行情下跌时，投机心理使一些贸易商盲目的入市抄底，但换来的却是市场无情的杀跌。在经历过几次“过山车行情”之后，“井绳效应”使得需方入市更加谨慎，结果造成了目前厂家报价无人问津的窘迫局面。而对于目前市场来说，油厂销售信心尚显不足，那需方补库的信心又从何而来？在这种交投氛围下，市场暴跌在所难免。正所谓冰冻三尺非一日之寒，要使市场信心恢复，必然要经过时间的历练，届时双方交投心理将逐渐趋于理性，粕市或会迎来真正价值的回归。

     规避后市风险 油厂欲锁定利润

     除了市场交投疲软之外，进口大豆到港量庞大，油厂开机率较高，市场供应量大幅增加，油厂销售策略随之调整，市场主动权发生偏移，这一系列连锁反应也给豆粕市场带来了压力。但厂家的不断抛售，使得油厂压榨利润随油粕价格的下跌迅速缩水，目前国内油脂企业整体利润水平已回落至较低的水平上，多数厂家利润已跌至100元/吨以内，个别油厂甚至出现了亏损。截止7月23日，北方油厂国产豆平均库存成本在5331元/吨，以当日国内的油粕销售均价计算，目前国内以国产大豆的的实际豆粕成本平均在4383元/吨左右，豆粕单吨销售利润平均约37元；南方油厂库存进口大豆成本在5302元/吨左右，对应豆粕平均成本在4310元/吨，利润基本为零。而近期国产及进口大豆成本回落，使厂家预期生产成本不断下滑，已当前油粕价格计算，后期豆粕预期单吨销售利润则在100元以上，所以油厂为了规避后市风险，急欲锁定预期利润，从而将风险转移给市场中下游流通环节，故近期销售异常积极。当然这一切需要建立在油厂所能承受的范围以内，如果亏损额度较大，油厂可能会重新定位销售重心，对生产及销售策略进行调整。

     终端市场低迷 需求前景不乐观

     而终端养殖需求前景同样并不乐观。市场压力主要来自于对政策的担忧及市场供需格局的变化。首先，春节之后国家为减缓国内物价上涨速度，对生活必需品价格的调整力度较大，制约了农产品市场价格的走势；另一方面由于去年养殖利润丰厚，市场补栏热情较高，致使今年国内养殖存栏率较高，其中母猪及种禽存栏数量尤为突出，仔猪等子代产品供应充足使得养殖存栏快速增加，最终奠定了目前市场供应充足的购销格局。同事养殖成本的不断提升使得养殖业蒙受亏损，如目前规模化养殖场生猪利润在300元/头左右，而自繁自养的利润在100-200元/头，如购进猪仔的散养户则已经利润微薄或出现亏损。故当前养殖市场的供需及利润情况将限制随后一段时间内养殖市场的发展速度，从7月份饲料销售情况可议看出，养殖市场对饲料的需求增速较前几月明显放缓，局部地区甚至出现了负增长，而反应到豆粕市场上，则主要体现在市场中下游流通环节库存消化缓慢，油厂库存量快速增加，而这种情况很可能会持续到8月中下旬，所以中短期豆粕市场压力明显。另外，由于豆粕价格高企，饲料企业对豆粕的使用量也进行了调整，虽然考虑到目前主要替代产品存在这样或那样的缺陷，短时间内并不能完全取代的使用，但接近四成或更高的替代率，也给豆粕的购销到来了很大的压力。