一、下年度大豆供需偏紧状况将有所缓解
由于今年以来大豆价格高涨的刺激，北半球大豆播种面积较去年有所增长，大豆产量也将出现增长。美国农业部预计2008/2009年度全球大豆总产将比去年增长8.7%达到2.378亿吨，同时大豆需求量预计也同比增长2.4%达到2.3787亿吨，年度大豆产量增幅略高于需求增幅，令全球大豆期末库存较上年度微增3万吨至4887万吨。从美国的情况看，7月份的美国农业部月度报告预计2008/2009年度美国大豆产量达到8165万吨，比去年增长16%，是历史第四高产量。而需求量预计同比增长5%达到5431万吨，但出口需求同比减少12%至2722万吨，使得2008/2009年度库存量较上年增39万吨至380万吨，供需紧张状况较2007/2008年度略有缓解。
二、美国大豆产区天气状况总体良好
上个月的洪涝灾害在损毁了部分田地的同时，也令土壤墒情较佳。加上近期中西部作物种植带阵雨和晴朗天气交替出现，使得作物在初期生长阶段获得较好的水分滋润和阳光照射。气象预报显示，本周初期天气温暖，中期气温接近正常水平，降雨量将高于正常水平，这有利于大豆和玉米作物的生长。因而近期的天气对大豆行情有偏空影响。
三、阿根廷上议院否决上调关税议案
由于7月17日阿根廷上议院投票否决了上调关税的议案，阿根廷总统随即取消了大豆出口关税上调的决定。阿根廷农民从3月份以来长达4个月的抗议活动取得了胜利。阿根廷的大豆出口关税恢复至35%的固定水平。市场人士认为，阿根廷废除了浮动出口关税体制，将使得阿根廷的大豆出口逐渐回复正常。目前阿根廷农民手上留存了大量大豆，在美国新豆上市前，国际大豆价格的高企将促使阿根廷农民积极销售大豆，这又给国际大豆市场带来利空影响，使得CBOT大豆期价下跌。
四、原油期价暴跌冲击商品市场
从7月15日以来，原油期价连续四天暴跌，对全球商品市场造成较大的利空冲击。由于高企的油价导致全球经济增长受到威胁，市场担忧经济增长率下降将抑制原油需求，美国石油协会上周五发表报告认为，美国6月份对原油及产品的需求比上年同期下降了1.4%，今年上半年的需求则创下了17年来的最大跌幅。同时中东紧张局势有所缓和，美国派副国务卿伯恩斯出席欧盟和伊朗在7月19日举行的核问题谈判，意味着美国对伊政策发生重大变化，通过外交努力解决伊朗核问题成为美国的首选策略，这有助于缓解中东紧张局势，对原油市场利空。纽约NYMEX原油9月合约上周从历史高点147美元位置附近暴跌了19美元多，上周末原油期价收盘在130美元之下。原油的重挫使全球商品期市受到利空冲击，包括玉米和豆油等农产品的生物燃料题材炒作降温，走势全线下滑，大豆期价也受波及而重挫。
五、基金持仓状况
CFTC的持仓报告显示，截止到7月15日投机基金在CBOT大豆上双向增仓，多头和空头部位增持数量分别为3561手和4024手，其净多部位为11.5万多手，与上周比较变化不大。但该报告仅截止到上周二，在随后几个交易日美豆期价大幅下行，预计投机基金在CBOT大豆上减持多头部位，其净多部位目前可能低于11万手。
六、国内大豆压榨利润回落
国产大豆现货收购价维持在5220—5300元/吨，华北地区的大豆入厂价在5400元/吨左右，而大豆下游产品豆粕期价在6月份大幅上涨，大连地区豆粕现货价格最高达到4850元/吨，各地平均价格也高达4700元/吨。这给压榨企业带来了丰厚的利润，各地压榨利润一度高达300—500元/吨，促使企业开工率增长，压榨量扩大，豆粕的供应增加，而高价豆粕也抑制了下游企业的需求。7月上旬以来豆粕价格开始调整回落，广东地区回落幅度最大，两周时间下调了300元/吨，目前南方地区豆粕价格已跌到4500元/吨左右。同时豆油价格也在消费淡季以及国际植物油价格回落的影响下走低，这使得国内大豆压榨利润明显回落。预计后期南方地区压榨将出现亏损，而华北地区则进入盈亏平衡点，北方地区仍有100多元/吨的利润，但也较前期缩减。在外盘大豆及其制品价格重挫的影响下，国内现货豆粕价格仍有回落空间，压榨利润缩减的态势近期将持续，等到大豆进口成本走低以及养殖业需求继续稳健增长时，压榨利润才会重新上升。
综上所述，CBOT大豆期价受到自身基本面消息以及外部市场原油重挫的双重利空压力而大幅下跌，美豆主力9月合约跌破了1500美分位置，下行空间被打开，预计后市期价将考验60日均线1427位置的支撑，两月前的波动区间上轨位置1400位置也有可能受到考验。受此影响，连豆后市将扩大下行空间，豆一A0901合约或将填补6月初的跳空缺口，粕价和豆油期价料将随之走低，操作上多头暂宜退场。
