国内市场豆粕现货价格跟盘振荡

     　近期，国内豆粕现货价格跟盘走势振荡，美盘豆价在天气利于大豆生长以及阿根廷大豆库存有望获得释放等利空题材的打压下，一路振荡下行，而国内终端采购方因原料成本高企造成利润大幅缩水，再加上畜禽养殖需求难改疲态，因而使得目前国内沿海地区豆粕面临较大的下跌压力，具体分析如下：

    终端养殖需求持续疲软，多数油厂为锁定利润加大豆粕出货量

    由于前期国内以豆粕为首的蛋白原料价格上涨幅度较大，引发饲料原料全面大涨，养猪业利润微薄，风险加大，而禽类养殖则几乎全面亏损，养殖户养殖积极性受到严重遏制，再加上高温季节的影响，畜禽存栏率呈现不同程度的下降态势；另外部分饲料企业修改饲料配方中的豆粕用量，共同造成7月份以来国内豆粕终端消耗量的明显下降。与之形成鲜明对比的是，尽管目前国内油粕价格已经明显回调，沿海地区的大豆压榨依旧具有一定的利润空间，将当前油厂手中库存大豆按平均成本5200元/吨来计算，油厂每吨大豆的压榨利润仍高达300元/吨以内。因此处于锁定利润的角度，多数沿海油厂加大出货量的同时，也给价格造成了下行的压力；而上周四各地豆粕价格一度出现跟盘上涨，也是油厂出于让经销商加快出货的目的。

    　饲料企业修改饲料中豆粕用量，当杂粕供应量阶段性不足值得关注

    面对持续高价位运行的豆粕价格，国内多数饲料厂商无法承受成本压力，不得不以棉粕、菜粕以及花生粕等产品来替代豆粕。然后由于棉粕所含热量太高，夏季饲料中无法大量增加棉粕使用比例，菜粕蛋白含量较低，且这两种粕类皆有毒性存在，因此无法完全有效替代豆粕，更值得关注的是目前因已过销售季节，市场上棉粕存量有限，花生粕数量更少，菜粕的可供货源也并不充裕，因而后期豆粕的实际需求可能仍会有所增加。不过现阶段多数饲料企业为降低生产成本，纷纷下调饲料产品中的豆粕配方比例，转而使用鱼粉、小麦、玉米、杂粕以及DDGS、蛋白粉等替代品的使用量，仍然给豆粕的市场消费产生了一定的利空压力。据悉沿海地区多数油厂的豆粕销售压力在不断体现之中。

    国际大豆市场偏空因素突显，但进入美豆生长关键阶段天气不容忽视

    上周以来，主导国际大豆市场的偏空因素逐渐凸显，国际原油期价持续暴跌、美国大豆产区仍有很大的不确定性，而南美阿根廷也添利空，增加了大豆期价的下跌压力（上周五<7月18日>，CBOT大豆市场收盘急剧下挫，因为中西部地区天气良好，阿根廷将取消广受争议的累进税制，引起市场猜测全球供应提高，这给大豆市场造成了沉重的打压）。上周四NYMEX原油近月合约跌幅超过5美元至130.18美元，原油价格连续大跌，撼动了农产品市场行情，令市场笼罩利空气氛，推动CBOT农产品期价全线大跌。阿根廷议会周四也否决了政府的加税议案，农民获得初步胜利，这有利于阿根廷大豆出口数量回复到正常水平，增加全球大豆供应，对美盘大豆市场利空（阿根廷取消累进税制，意味着农户罢工的结束；一些农户可能必须依赖出口，为下季大豆种植筹措资金；因而也引起市场猜测全球供应提高）。另外美国大豆产区的天气仍有很大不确定性，在前周天气有利作物生长之后，本周后续的高温天气对作物的影响继续被市场关注。场内交易商认为，大豆市场继续保持长期的利多供需前景，但由于豆价接近历史高点，国际大豆市场将继续剧烈振荡，天气状况仍是决定价格走向的关键，直到单产潜力明朗化。