六月上旬美国中西部主产区连降暴雨，本旬降雨为1993年以来的最大降雨量，暴雨引发山洪淹没农田。美豆走出了一波凌厉的上攻行情，降雨因素是主导大豆价格的主要因素吗？本文将从多角度与投资者深入探讨当前影响大豆市场价格变动的主要因素。
黄大豆市场影响因素分析
一、6月黄大豆供需因素分析：美国农业部公布新年度08/09年度全球供需状况
全球产量：美豆产量大增
据美国农业部6月份新年度08/09年度供需报告显示全球大豆产量调增，调增幅度较07/08年度产量有较大幅度增长。6月报告认为：新年度08/09 年度全球大豆产量预期24067万吨，较上年增9.53%，较上年度增长2095万吨。主产国美国大豆预期产量8450万吨，预计增长20.10%，中国预期产量1600万吨，预计增长11.89%。另外巴西大豆预期产量6400万吨，预计增长4.92%。阿根廷大豆预期产量4800万吨，预计增长 2.13%；
全球需求:美国、中国需求齐增 中国需求突破5000万吨
据美国农业部6月份新年度 08/09年度供需报告显示全球大豆需求调增，调增幅度较07/08年度产量有一定幅度增长。新年度08/09年度全球大豆需求23944万吨，较上年度增长2.49%。美国与中国需求双增长，其中预计美国需求5477万吨，增长4.04%。预计中国需求5105万吨，增长5.80%。其中主消费区欧盟消费量1497万吨，减少7.13%。日本预计消费略增6万吨至434万吨。
年度全球总供应量为：24067万吨
年度全球总需求量为：23944万吨
年度全球供需缺口为：24067-23944=123（万吨）
全球期末库存：美国、阿根廷、巴西库存增 中国库存较低
据美国农业部6月份新年度08/09年度供需报告显示全球大豆期末库存调增。预计08/09年度5041万吨，增长2.79%。其中，预计主产国美国大豆期末库存478万吨，增长2.10%。巴西期末库存1920万吨，预计增长2.29%；阿根廷期末库存2195万吨，增长4.57%。
小结:年度全球供应过剩123万吨，全球库存消费比与上年度基本持平为21%。截至6月报告，新年度08/09年度预计全球产量增幅大于全球消费量，全球库存初步预计增长2.79%。
二、08/09年度全球需求后期是否持续增长？
笔者认为，美国农业部需求数据小于笔者预期，后期消费是否能持续增长关系大豆行情向上的幅度，美国农业部有望持续上调全球消费数据，后期大豆供应是否会转为紧平衡仍需要近期相关数据的确认。（下图08/09年度数据为笔者测算数值与美国农业部数据对比）
三、美豆出口销售转入低迷，近期消费形势不容乐观
6月上旬美豆销售转入低谷，其中6月19日一周中国大量取消订货35.54万吨。在美豆价格突破1500美分之际，后期消费乏力。国内商品豆价为5200元/吨，较上月末下降100元/吨，需求减弱。（下图是美国07/08年度大豆出口对比数据表）
四、08/09年度美国玉米、大豆播种面积已基本落定
今年美豆播种进度为5年来最低。美国农业部公布的作物生长进度周报显示，截至6月29日(周日)，美国2008/09年度玉米播种完成95%，去年同期为98%。6月30日(周一)早晨，美国农业部公布了2008年6月份面积报告。报告显示，2008年美国大豆种植面积预计为7453.3万英亩，较3月份种植意向报告削减26万英亩，高于市场此前预测的7436万英亩均值。2008年美国玉米种植面积预计为8732.7万英亩，较3月份种植意向报告增加 131.3万英亩，高于市场此前预测的8567.6万英亩均值。
数据显示暴雨并没有使美豆播种面积出现较大的下降，而07/08年度市库存低才是主导目前价格上扬的主要因素。连豆库存的快速下降也说明目前国内整体库存也较紧张。
五、美基金增仓并非影响大豆价格上涨的主要因素
自上月美国商品期货交易委员会(CFTC)发表加强能源期货市场监管办法的宣言以来，美大豆市场投机基金保持小幅增仓。
6月末美基金小幅增持大豆合约0.53万手。月末持有12万手净多单。
后市展望
黄大豆市场后市展望及存在的风险因素提示
一、后期走势预测与分析：黄豆走势将起牛市波澜
1.美国CBOT期货市场价格：美豆7月价格上涨目标1800美分面临突破。
2.大连期货大豆价格：振荡上行是主基调。
3.现货市场价格:商品豆库存低，价格将维持5200元/吨以上高位。
全球供需形势决定了近期黄豆价格将以波段上行为主。从3-5个月的中期趋势看，（美豆运行区间1380～1580～1800，A0809振荡上行区间 5500～5800～6200，A0901振荡上行区间4600～5000～5500）。从1-2月的短期趋势来看，美豆目标价位1800美分。
二、后期需关注的风险因素
1.关注近期全球大豆销售数据变化。需值得警惕的是，目前美豆价格在上扬的过程中消费需求疲弱，连续做多风险逐步增大。
2.关注价格高位，国内可能出台的调控政策。
总结：展望08年第二季度国际国内黄豆市场行情,牛市已展开。随着美豆播种面积后07/08年度全球大豆库存趋紧，大豆价格上涨角度已经难以阻挡，但价格上涨带来的需求疲弱将成为主要的利空因素。操作建议仍以逢低买入，短多思路为主，切勿追高。
