BDI本轮调整可预料
以铁矿石货盘为主的海岬型船运价指数(即BCI)是本轮BDI涨跌的最大推手。自今年初铁矿石谈判开始起，谈判进展便随时冲击着干散货运市场。
今年1月，为向中国钢企施压，巴西淡水河谷取消了50船发往中国的铁矿石，BCI指数腰斩。之后，中澳铁矿石谈判出现争执，投机者积极买货囤积，推动干散货运日租价格飙涨并导致了严重的压港现象，BCI指数飙至19687点的历史新高。至6月初，必和必拓突然停止了7月份租船，干散货市场运价全面下行，6月12日，BDI指数创单日最大跌幅。
不过，国内分析人士指出，BDI指数此次调整并不出人意料，前期对铁矿石的疯狂抢运带来了严重的压港现象，现在正在修正。6月10日，国家发改委曾联合有关部门下发了《关于对港存进口铁矿石进行疏港的通知》；6月18日，中国钢铁工业协会也通知提醒钢铁企业不要盲目进口铁矿石，以免加剧压港现象。
中金公司的报告指出，钢厂的稳定需求和高港口库存，已极大降低了进口贸易商囤积居奇的动力。事实上，近期，现货铁矿石的价格已出现下行趋势，这将对铁矿石进口量有一定负面影响。平安证券分析师蔡滨说：“铁矿石谈判对干散货运的影响，长期要看涨价是否会抑制需求。”
除现货市场外，BDI的冷热越来越受到航运衍生品市场FFA(Forward Freight Agreements)交易的影响。去年下半年干散货市场在经历一轮火爆行情后出现暴跌，很多投资者即认为FFA是一个不可忽视的影响因素。
已有不少参与者利用FFA获利，其中以台湾信荣航运公司(即TMT)为代表。2007年，TMT掌门人在乘坐直升机俯瞰到澳大利亚港口堆积如山的铁矿石之后，执着做多FFA协议并一度成为了市场内唯一买家，当年为公司带来30亿美元利润。2007年，中国远洋(601919)也在FFA市场博取了25亿元收益。不过，一位中国远洋内部人士告诉《证券市场周刊》，目前中国远洋的参与还主要是凭其对冲波动风险。
谁更接近实际？
决定BDI指数走势的最终还是供需关系。从供需层面来看，印度和中国两大资源消耗巨头将会成为支撑干散货牛市主力。麦格理银行最新报告指出，尽管中国面临紧缩的货币政策、全球经济放缓，但其对外贸易仍将保持强劲。另外，中国增加从巴西进口铁矿石也将使干散货市场从长距离运输中获利。平安证券也认为2008年BDI强势局面已经确定，除非中国经济出现大调整，或政府持续提高钢材出口关税。
此外，最新资料显示，新船定单取消或延迟交付已经成为航运业普遍出现的问题，令市场对运力过剩的担忧有所缓解，干散货市场无疑将从中受益。业内普遍认为，干散货运市场运力供过于求的情况至少要到2010年才会出现。
“虽然BDI大跌，但干散货仍是一个暴利行业。如果这次调整能到位，下半年还会有一拨很好的行情。”郑武说。不少分析人士对此达成共识，认为铁矿石谈判结束后干散货市场将趋于正常，在传统的夏季淡季结束后，三季度有望迎来新一轮上升。虽然短期内，国内钢厂除了要消化压港的铁矿石，奥运期间华北地区部分钢厂的限产也会降低短期需求；但是到三季度，库存消化和震后重建等因素都会使铁矿石进口量恢复。
然而在采访中，记者发现，买方分析师、卖方分析师和船东对2008年以后的行情判断出现分歧，分别是谨慎看空、较为乐观、乐观三种态度。
一位不愿具名的基金公司分析师告诉记者，他们认为目前已经是干散货市场的高点，并不看好2009年的行情。看空的判断建立在对世界经济继续恶化的基础之上，尤其是亚洲新兴经济体的需求下滑。
麦格理银行首席大宗商品分析师Jim Lennon则认为铁矿石的需求仍很强劲，因为钢铁的需求量再度呈现上升之势，且远未到尽头。除了中国国内的大量需求外，世界也需要中国出口更多的钢铁。麦格理预测，接下来五年内，世界的粗钢消费量将以6.5%的速度增长，达到18亿吨；中国的钢铁出口量将会在今年下滑到5000万吨，这一数字在2007年是6900万吨；然而，到2010年将会再度增长到9000万吨，2012年是1.15亿吨，占到中国总产量的15%。
与分析师相比，国内外的船东们都更为乐观。DryShips执行长George Economou近期向媒体抱怨，投资者们低估了干散货航运股，目前的股价是非理性的。Golden Ocean高层Herman Billung也认为分析人士过于悲观。
同为干散货运巨头的中国远洋也较为乐观。6月26日，中国远洋同时迎来A股上市一周年纪念日和上百亿有限售条件的流通股解禁，股价反而大幅上涨。美林发表报告称，考虑到中国远洋强劲的盈利能力和目前低迷的A股市场，这部分国有战略投资者不太可能在近期抛售。在这份买入中国远洋的报告中，美林指出，中国远洋的发展战略良好、净现金流充足，将受益于全球信贷紧缩。
实际上，正是严重的信贷紧缩让高达5000亿美元的新船订单面临风险，已经有大量的订单被确认取消或延期交付。美林预测在接下来的12-18个月里，船舶融资现状将进一步恶化，只有40%-50%的新船订单可以获得融资。
