短期豆粕价格或将维持高位振荡态势

     近期，随着国内豆粕现货价格的持续走高，油厂方面新签合同和出货量均出现下降，短期需求不容乐观。目前沿海地区油厂压榨利润水平大幅回升，因而开机量也明显提升，周边地区豆粕供应量在增加，而另一方面终端畜禽养殖需求预期将会下降，因而短期内豆粕价格可能维持高位振荡，不过局部地区可能会相对坚挺。具体情况分析如下：

    国内豆粕价格持续高企，油厂出货量和新签合同均出现下降

    上周以来，随着全国豆粕均价突破6月中旬高点以后，沿海地区油厂新签合同和出货量均呈现下降态势，尽管饲料企业豆粕库存水平整体偏低，有进一步补库的要求，但价格的持续高企对各地需求形成明显抑制。而另一方面豆粕价格的大幅上扬，使得大豆压榨利润明显回升，吸引各地油厂开工量增加，而豆油进入消费淡季使得豆油价格受到一定的压力，因而从油厂平衡利润的角度来看，其挺粕意愿仍将会较强。按照当前的CBOT大豆期价以及港口基差、海运费来计算，7月装船的南美大豆到港完税估算成本约为5630元/吨，若以11500元/吨的四级豆油价格来推算，豆粕估算成本在4530元/吨，但实际上6、7月份到货的进口大豆成本在5000-5200元/吨，按目前的豆粕价格区间算来，油厂当前的压榨利润空间集中在300-600元/吨。因而一些油提前锁定利润的行为就不难理解，据悉一些油厂尽管预售7月合同，但实际上6月下旬饲企就能提到现货。

    多数饲料企业豆粕库存偏低，6、7月畜禽需求增长进程缓慢

    当前，国内多数饲料企业的豆粕库存水平偏低，有补库的要求，但高价位豆粕对于成交有明显的抑制作用，南方一些贸易商称，目前前往油厂采购豆粕的经销商和饲企的货车数量已较前期明显减少。据籺因存栏量依然相对较大，目前猪料需求仍会持续缓慢稳步增长，但家禽养殖由于亏损严重，出栏数量较多，使得6、7月饲料需求受到一定影响，有的大型饲料企业反映6月份尤其是中下旬家禽饲料需求下降较明显，7月这种情况仍会继续。不过华北地区因奥运环保的影响，部分精炼油厂将可能陆续停机限产，目前进入华北高速的车辆已经开始受到分类管制，尤其是货车受限更多，这也影响到了部分大豆油厂的开机积极性，油厂的豆粕外发已经开始不畅，据悉北京周边的很多饲料企业早在6月上中旬就已经在山东等地区租借了仓库。

    美国产区天气和阿根廷因素仍受关注

    市场过去一周关注的焦点，仍为美国产区的天气和美国农业部将在6月30日公布的作物种植面积报告。美国中西部在本月中旬遭遇洪灾之后，近日又迎来降雨，市场担忧作物生长受到不利影响，给期价带来较强的利多支撑。而国际原油期价的高涨也为国际商品价格走高带来推力，纽约原油期价12月合约创下了144美元的历史高点，给商品市场带来较强的利多气氛。从基金的持仓状况看，净多部位仍维持在12万手左右，基金头寸的减持显示对于美国农业部将公布的面积报告采取谨慎的应对操作，而持仓结构仍维持高数量的净多显示基金对美豆期价上涨的空间仍有较好的预期。从南美方面的情况看，在阿根廷农民结束罢工之后，阿根廷大豆出口还没完全恢复正常，但农产品的出口运作逐渐开始，将增加国际市场的供应压力。总体来看，美盘豆价近期仍有望保持上涨的动能。