本月大豆市场表现为外弱内强
本月，虽然国际大豆市场反复炒作阿根廷罢工事件和农作物播种进度，中间也因原油价格大幅上涨而出现了短时反弹，但国际大豆市场本月走势依然整体偏弱。相对于国际市场，国内大豆期现货市场本月均出现明显上涨。一是国产大豆存量减少，豆农和贸易商对食用大豆的心理价位不断调高，推动主产区的大豆收购价格向上；二是海运费推动进口大豆到港平均成本提高。另外，本月美国农业部大幅调低2007/2008和2008/2009年度的美国大豆库存量，并增加玉米播种面积预期、调低大豆播种面积预期，为6月和7月国际大豆市场升温造势。
地震未影响需求豆粕明显上涨
本月，国内豆粕价格总体表现为企稳并开始明显上涨态势，到5月下旬，国内多数地区43%蛋白豆粕油厂报价均突破4000元/吨，个别油厂报价甚至已达4100元/吨。由于5月份国内进口大豆的加工利润基本为负数，国内油厂开工率普遍较低，到5月下旬，沿海地区油厂的库存豆粕已基本销售完毕，饲料养殖企业现已难以从油厂买到现货，只有从经销商手中拿货，部分油厂豆粕预售合同已签到6月中旬。但大多数油厂并不急于开工生产，以促使国内豆粕价格继续上涨。另外，虽然国内第三大肉类生产省、第一大生猪养殖大省四川省在5月12日发生8.0级地震，但震中汶川等地并不是四川生猪的主要养殖地区，地震对国内的养殖业和饲料业影响较小，随着国内饲料养殖业对豆粕的需求增加，预计后期国内豆粕市场仍有上涨空间，但上涨幅度需关注进口大豆到港成本、油厂加工利润的恢复和油厂开工情况。
油厂压榨利润已开始触底回涨
按照4月份进口大豆平均到港完税成本接近5000元/吨推算，5月份国内油厂压榨进口大豆全部处于亏损状态，因此5月份国内油厂开工率一直处于较低水平。但随着国内豆粕价格明显上涨，油厂加工收益出现回升迹象，虽然沿海油厂仍处于亏损状态，但东北地区油厂初榨环节已经出现盈利。综观后市，目前国内豆粕价格走势较强，豆油价格短期内也很可能面临启动，油厂加工收益有望逐渐回升。
海运费上涨推高进口大豆成本
本月，尽管美盘大豆期价涨幅不大，但海运费大幅上涨，使得进口大豆到港成本不断提高，成为推动国内大豆期现货价格向上的主要原因。截止到5月22日，南美港口到我国散装粮船运费报价为172美元/吨，较4月底上涨了35～39美元/吨；美湾到我国的运费报价为158美元/吨，较4月底上涨了30～35美元/吨，直接导致大豆进口成本提高240～280元/吨。相对于去年同期，南美到我国的散装粮船运费上涨84美元/吨左右，涨幅达95%；美湾到我国散装粮船运费上涨77美元/吨左右，涨幅也达95%。粮船运费的上涨对进口大豆到港成本起到支撑，6月船期巴西大豆到我国CNF报价为628美元/吨，折合到港完税成本5080元/吨，比5月初上涨400元/吨。
我国大豆进口量保持增加态势
据海关总署发布的数据，4月份我国进口大豆238.9万吨，其中，进口美国大豆157万吨，进口阿根廷大豆9.5万吨，进口巴西大豆72.3万吨。今年1～4月份我国共进口大豆1017.2万吨，比去年同期提高21.5%。其中，进口美国大豆739.4万吨，进口阿根廷大豆185万吨，进口巴西大豆91.4万吨。去年10月到今年4月我国总计进口大豆1930万吨，同比增加390万吨，增幅达25.3%。从目前了解的情况来看，近阶段我国油用大豆供给充足。
综上所述，国际市场由于阿根廷罢工事件仍未结束，且原油价格居高不下，更重要的是美豆要进入预售期，目前种种迹象表示国际大豆市场已开始预热向上；国内市场由于进口大豆到港成本上涨，国产大豆库存量下降，大豆初榨企业加工利润已见底向上，因此，目前对6、7月份国内外大豆期现货市场可能出现一波明显上涨行情的预期不变，但要关注此次国内大豆市场尤其是现货市场上涨幅度和速度，如过快或过大将会出现回调，但并不影响6、7月份整体震荡向上的行情。
