1.国内油脂现货价格继续回落
根据监测，本月以来，国内油脂市场价格走势除棕榈油因季节性需求来临，价格略有反弹外，多数品种价格延续上月的回调势头，但跌幅也继续减小。截至月末国内一级豆油出厂价均价为11500元/吨，环比下跌5.1%；四级菜籽油出厂均价12270元/吨，环比下跌8.4%；24度精炼棕榈油为10180元/吨，环比上涨1.6%；菜籽收购价为4800元/吨，环比下跌1.0%。
2.国内三大油脂期货品种高位振荡上行
本月国内三大油脂期货品种走势振荡，但从月底的收盘情况来看，行情略有回升。截止5月30日国内三大油脂期货菜油主力合约收于11970，豆油主力合约809收盘价11250，棕榈油805收于10562。与月初相比，三大油脂期货主力合约分别上涨4.9%、上涨3.7%和上涨0.60%。
从本月市场支撑消息来看，油脂期货价格的上行主要受三方面利多因素支撑：阿根廷罢工、原油暴涨和美元的持续贬值。不过随着时间的推移，以上三大支撑因素将会逐渐转为利空。首先从阿根廷大豆出口市场来看，目前的政府与农户之间的紧张局势使得阿根廷大豆出口困难，但从中期趋势来看，这一问题迟早会解决，届时国际市场将面临阿根廷大量大豆出口的现状，此外，在原油市场，美国商品期货交易委员会（CFTC）已经宣布正在对原油期货市场展开全面调查，以搞清油价是否存在被操纵的现象，市场投机资金追涨热情受到一定抑制。
(3)4月我国油脂进出口市场综述
根据海关数据分析，2008年前4个月，我国食用植物油进口量价继续上升走势，进口量为292万吨，同比增长15.3%，进口均价为1090美元/吨，上涨74.5%。其中，随着国际粮食价格的不断上涨，
我国食用植物油4月份单月进口均价再创新高，达1193美元/吨，大幅上涨84.2%；当月进口量为90.5万吨，增长31.7%，为2007年以来第二高点。不过海关预警系统显示，目前食用植物油进口量、值仍均保持在绿灯区运行。
分品种来看，4月份进口95,178吨，同比降低29%，1-4月共进口409,599吨，比去年同期提高20%；进口豆油296,777吨，同比提高41%。1-4月共进口豆油1,016,390吨，比上年同期提高28%；进口棕榈油586,866吨，较上年同期提高35%。1-4月共进口棕榈油1,835,063吨，比上年同期提高16%；进口菜籽油20,153吨，比上年同期提高6%。1-4月共进口菜籽油53,882吨，比去年同期降低47%。
在出口市场，4月份豆油出口量为6,862吨，同比降低9%。1-4月共出口豆油29,183吨，同比提高26%；菜籽油出口量为419吨，同比降低25%，1-4月共出口菜籽油2,188吨，比上年同期降低87%；棕榈油出口量为122吨，与去年同期持平，1-4月共出口棕榈油141吨，比上年同期提高43%。
（二）本月国内油脂油料市场分析与展望
(1)全球油料丰产格局已定，油脂仍有利多支撑
据美国农业部报告预测，2008/2009年度美国大豆种植面积将同比增加1120万英亩，产量提高1415万吨。今年南美大豆主产国总产将达到1.08亿吨，处于历史最高水平。德国《油世界》近期预计，2008/2009年度全球大豆产量为2.414亿吨，远高于上一年度的2.223亿吨。可以预期，若没有灾害性天气出现，油籽产品产量整体增加已成定局，各油籽油料的供需形势已由偏紧向趋于宽松的方向转变。但就目前全球油脂市场来看，仍存在利多支撑，首先是阿根廷罢工事件迟迟未能得到有效解决，导致其大豆出口进度几乎停滞，由此对美豆市场带来利多支撑，大豆进口国纷纷转向美国市场。其次在原油市场，本月国际原油价格一度冲破130美元关口，创出历史新高，由此对生物燃料市场带来强大利多。综合来看，未来全球油籽油料市场极有可能由单边牛市行情转入箱体振荡。
（2）国内植物油供给充足，需求市场冷清
与国际市场短期供应趋紧局面不同的是，由于国内大型油脂集团对中国油脂市场季度看好，在3月全球油脂油料价格大幅回调的背景下，纷纷加大采购力度。仅以豆油市场来看，根据最新的海关统计数据，1-4月份我国进口豆油102万吨，高于去年同期28%；1-4月份进口棕榈油188万吨，较去年增加15%。植物油进口量的增加导致国内植物油供应充足，而年初植物油价格的暴涨暴跌行情也极大地冲击了市场的人气，前期高价订货的商家或者毁约，或者割肉，导致市场消费领域的各个环节均对囤积存货十分谨慎。目前大量库存集中在油厂、码头，国内各港口棕榈油库存总量始终保持在50万吨以上，库容不足也导致很多油厂停产或限产。庞大的植物油库存需要至少1-2个月的时间来消化，进而对市场价格形成压制。
（3）新产上市，价格高开高走
当前国内主要菜籽产区收割基本完毕，新产菜籽也即将批量上市。从目前各地收购市场来看，“兵马未动，粮草先行”，货源还没看到价格便已一路飙升了，从中粮祥瑞最初挂牌的1.90元/斤，到现在的2.50元/斤以上，半个月的时间菜籽收购价格暴涨幅度超过了30%，而从市场竞相提价的局势下，各地收购数量反而迟迟未能打开局面——农户严重惜售。无形之间，今年的菜籽收购市场多了一层产业洗牌的味道。从收购过程来看，今年的菜籽收购市场依然是以中粮祥瑞挂牌收购开始的，但随着市场戏剧性的变化，最终该企业成为了各地中小加工企业提价收购的跟随者。从目前国内菜籽加工企业现状来看，2005年开始，经过两三年的产能扩张，目前菜籽压榨市场成为继我国大豆压榨业暴出压榨产能严重过剩后又一油脂产业，但与大豆市场受外资控制不同，我国菜籽压榨企业外资涉足较少，以民营小企业为主，大型企业不能起到影响市场的作用，市场竞争混乱。
（4）进口成本难降，油厂被迫限产
与国内油脂油料市场需求低迷不同的是，本月国际油脂价格在阿根廷罢工和原油暴涨等利多因素支撑下，价格反弹走高。根据测算，本月南美豆油进口成本在12000元/吨以上，马来西亚棕榈油进口成本在11500元/吨左右，与国内油脂市场价格明显形成倒挂。此外，在进口大豆成本居高不下的压力下，本月国内油厂限产停产现象增多。我们以大豆市场来测算，本月大豆成本价格普遍在5000元/吨以上，豆粕均价在3850元/吨左右，四级豆油价格在10800元/吨附近，油厂加工利润普遍处于亏损状态。在豆油市场需求持续低迷，加上政策限价的压力下，多数油厂选择停机限产措施力挺粕价。
（5）需求前景不同，各品种油脂走势出现分歧
由于目前我国处于豆油消费的淡季，无需求基本面的支撑，豆油市场出现持续小幅下调行情，市场成交量依旧不容乐观，较为清淡；不过，随着气温的升高，棕榈油参与别的使用植物油的勾兑量将会增加，目前港口询价逐步增多；近期菜籽加工企业集中停工的较多，以减少亏损，贸易商出货意愿较强，买家的采购态度依旧谨慎，多处于观望状态，所以菜油行情出现小幅下调，但销售情况仍未好转。从后期走势来看，国内食用油库存仍未得以消化，库存较为充裕，作为国内食用油第一主力豆油市场将不得不承受消化库存的压力，而在棕榈油市场，随着气温的回升，市场需求量将出现稳步回升的态势，在菜油市场虽然短期有储库压力，但随着新产菜籽收购价格的高开高走，价格也将逐渐企稳。
(三)供求形势分析
1.豆油
预计2006/07年度我国豆油总供给量约为1020万吨，其中国内产量为630万吨，进口量为240万吨。国内消费总量为850万吨，全年供需平衡。
预计2007/08年度我国豆油总供给量为1090万吨，其中国内产量达到650万吨，进口量为280万吨。国内消费总量为900万吨，全年供需形势偏紧。
2.棕榈油
预计2006/07年度我国棕榈油进口量为514万吨。国内消费总量为510万吨，全年供需基本平衡。
预计2007/08年度我国棕榈油进口量为520万吨。国内消费总量为515万吨，全年供需基本平衡。
3.菜籽油
预计2007/08年度我国菜油总供给量为484万吨，其中国内产量预计为400万吨，进口量为40万吨。国内消费总量为470万吨，全年供需趋紧。
预计2008/09年度我国菜油总供给量为464万吨，其中国内产量预计为410万吨，进口量为48万吨。国内消费总量为450万吨，全年供需形势有所缓和。
4.预计2007/08年度我国菜籽总供给量为1186万吨，其中国内产量预计为1100万吨，进口量为75万吨。国内消费总量为1180万吨，全年供需形势紧张。根据了解，随着国内外油脂价格的大涨，临近市场年度末我国菜籽进口数量有所增长。
预计2008/09年度我国菜籽总供给量为1183万吨，其中国内产量预计为1102万吨，进口量为75万吨。国内消费总量为1180万吨，全年供需形势紧张。主要考虑到冻害天气对菜籽生产的影响，其次由于国内产量的减产，其市场消费也将受到压制。
(四)、综述
综合来看，目前国内油脂市场仍处于高位调整的行情之中，成本和需求的双重压力使得油脂市场上涨或下跌的空间均不大。不过，自3月份行情下跌以来市场需求持续低迷了2个月的时间，因此从时间角度考虑，未来油粕需求将呈稳步上升的趋势。从整个农产品运行态势来看，国际高粮价氛围仍未有散去的痕迹，而国内市场虽然政策调控得力，但内外价差倒挂问题始终会对国内市场造成压力，而一旦国内粮价运行经过一段时间的消化，对外依赖度极强的油脂市场将再次受到来自需求市场的推动上行。
