下调进口关税对豆粕价格形成轻微利空

     鲁证期货：5月28日财政部发布通知，从2008年6月1日至12月31日，将豆粕、花生粕等饲料进口税率由目前的5%降低至2%。分析师认为，本次对进口豆粕关税下调3%，预计对国内豆粕有偏空影响，但总的来看，由于该产品的进口量占总的消费量的比重较低，对国内豆粕价格的影响力相对有限。

    从目前国内豆粕供给市场的构成上看，包含了国产和进口两个部分。我国自96年以来逐渐开始进口豆粕，随着国内养殖业需求的迅猛发展，国内进口豆粕数量也在逐年提高。特别是近两年进口豆粕增长显著，中国海关总署统计数据显示，2008年一季度中国总计进口豆粕51,903吨，同比增长187.9%。然而相对于国内需求来说，进口粕的比重依然较低。我国每年的进口豆粕数量不足100万吨，而国内豆粕的需求总量已接近3000万吨，相比较而言进口豆粕的影响力较为有限。不过国家降低进口关税，显示了政府进行宏观调控、抑制通胀的预期，同时也降低了当前居高不下的进口豆粕成本，对该品种产生利空影响。

    然而当前国内豆粕价格走势依然坚挺，分析其主要的支撑因素有以下几个方面：首先，国际、国内大豆价格仍保持在高位，成本的上涨带动了国内豆粕现货价格接连上调。其次，目前国内豆粕的供应量表现不足，特别是因大豆价格上涨，造成部分油厂开工率不足，豆粕库存量减少。而因近来豆油现货价格回落，也导致多数油厂采取力挺豆粕价格的销售策略。此外，国内养殖业需求缓慢恢复，虽然受到震灾的影响，使得短期饲料需求增长受挫，但是由于国内禽畜产品价格持续走高，国内养殖业利润好转，加上国家鼓励增加生猪饲养规模，豆粕市场的需求量仍有望获得提升。另外，近期国内饲料企业补库采购增多，市场交易好转也支撑了粕价的高企。

    在上述利好因素的支撑下，短期内国内粕价有望维持高位。不过，随着豆粕价格进入高位区间，市场交易将逐渐谨慎。而此次国家下调豆粕进口关税也不可避免的对豆粕价格的上行产生阻力，可能造成豆粕价格的回调，后市豆粕价格走势的强弱将视国内养殖业需求的恢复情况而定。

    在上述利好因素的支撑下，短期内国内粕价有望维持高位。不过，随着豆粕价格进入高位区间，市场交易将逐渐谨慎。而此次国家下调豆粕进口关税也不可避免的对豆粕价格的上行产生阻力，可能造成豆粕价格的回调，后市豆粕价格走势的强弱将视国内养殖业需求的恢复情况而定。

    ****北京中期期货：下调豆粕进口关税 期市冷静对待

    连豆高位整理，29日近月合约走势强于远月。豆一809合约收盘5485，校长乐3点，持仓减少3318张。豆一901合约回探4550元一线后略有反弹，收盘4567，下跌了10元。虽然进口关税下调，但连粕市场平静对待，豆粕809受涨7元至3731收盘，901合约受跌18点至3549元。

    芝加哥期货交易所大豆期货周三和原油一齐反弹，市场忧虑阿根廷农户恢复罢工影响该国的大豆贸易.CBOT-7月大豆期货收高25美分，报每蒲式耳13.72-3/4美元.NYMEX原油期货每桶收高逾2美元，报131美元上方，因市场忧虑尼日利亚产出受到威胁.7月/11月大豆价差持续波动，受到阿根廷贸易动荡的影响.7月大豆期货升9美分，11月大豆收高16美分，报3.57-1/4美元.阿根廷农户正阻止谷物出口，直至6月2日为止，此为他们对政府向大豆征收有关的出口税发起一连串行动的最新举动.交易商称，商品基金买入3，000手大豆合约.

    5月28日国务院关税税则委员会日前决定对6类共26个税目商品进口税率进行调整，主要包括：

    一、从2008年6月1日至12月31日，将冻猪肉进口税率由目前的12%降低至6%，将鳕鱼、开心果、婴幼儿食品以及乳清和酵母等共9个税目商品的进口税率由目前的6%-25%降低至2%-10%，将豆粕、花生粕等饲料进口税率由目前的5%降低至2%，将部分血液白蛋白和人用疫苗共4个税目产品的进口税率由目前的3%降低至0%。

    二、从2008年6月1日至9月30日，将椰子油和橄榄油进口税率分别由目前的10%、9%降低至5%。

    三、从2008年6月5日至10月5日，对配额外进口的一定数量棉花实施临时滑准税政策，将进口价格较高的高品质棉花适用的从量税从570元/吨降低至357元/吨。

    这个降低进口关税的消息一出，不免让大家有些意外，因之前盛传的几大油脂类品种并未涉及到，而此次却涉及了豆粕、花生粕等饲料品种，但提醒大家注意的是，我国近几年来由于中国大豆进口量陡增，压榨行业的发展十分迅速，豆粕的产量大幅增加，最近一次美国农业部报告数据显示，2007/2008年度我国豆粕产量3017万吨，总消费量2982万吨，而进口量只有30万吨，这样说来，我国豆粕并不是进口依赖度较高的品种，因此对于此次关税的调整可能对于豆粕市场的供应不会产生特别大的实质性影响。但是毕竟现在由于现货货源的紧张，豆粕现货价格居高不下，今天国内部分地区豆粕现货价格上扬了10-40元/吨，多数地区在4100元/吨左右。而饲料企业库存有限依然提振了高价豆粕的需求。国家下调豆粕进口关税，似乎也有平抑高涨的现货价格的意味。从今天盘面的波动看，对此举的反应略显平淡。但后期需要关注主力资金心理上的变化，以及现货市场对此的反应。多单依然谨慎持有。

    大豆市场在前期高点处作平台整理，能否形成有效突破还要看近期美盘的走势，同时国家宏观调控的政策也限制了价格快速拉升。但是国产豆的供应形势依然奠定了价格将在新粮上市之前高位运行的基调。