国内豆粕现货价格持续坚挺上扬

     近期以来，国内豆粕现货价格持续坚挺上扬，甚至在缺乏外盘支撑的情况下，厂家仍力挺豆粕价格，沿海地区集中价位已经高达3900元/吨-3950元/吨，而内陆油厂偏高者已经报道4000元/吨-4100元/吨。不过近期豆粕涨幅过大，一定程度上制约了成交，多数需方维持既买既用，4月份以来，在国内市场整体看空的预期下，国内豆粕现货反而大幅上扬，表现出一定的抗跌性。从目前的市场情况来看，豆油价格因库存量较高，供应较为充沛而承压，再加上市场供需双方豆粕库存水平整体偏低的情况下，油厂在价格博弈中就相应地占据主导地位，再加上近期国际海运费不断上涨，导致后期到港进口大豆成本趋高，也给豆粕市场构成支撑；而市场对于国内饲料需求增长的预期提高，这些因素使得5月份以来国内豆粕价格走势偏强，近期豆粕现货维持高位振荡的可能性较大，后期走势仍要关注美盘豆价（本周三〈5月21日〉，CBOT大豆期价收盘大幅上涨，主要原因是外围市场走强，豆油期货飙升，吸引投机多头踊跃入市）而来自阿根廷罢工事件、美国大豆播种进度以及外围市场的影响有不容忽视，具体分析如下：

    其一，市场供应偏紧、原料成本趋高，推动5月份豆粕现货一反预期、大幅走高。国内供需双方豆粕现货供应呈现阶段性紧张，是4月底5月初以来上涨行情的导火索，截止本周三（5月21日），全国豆粕平均价格为3973元/吨，较5月初的涨幅达到84%。具体来看，沿海地区多数油厂因油脂库存压力、进口大豆库存不足以及压榨全面亏损等种种原因开工量不足，所导致的豆粕现货供应量整体趋紧，因而在外盘大豆期价上涨的同时国内油厂顺势上调豆粕报价，形成期现货价格相互支持；而5月份以来养殖需求恢复相对稳定，豆粕成交量也逐步上升，需求开口不断放大，也成为豆粕价格上升的重要支撑因素。而终端需求市场由于前期对于豆粕后市普遍看空，因而在5月份之前持续维持偏低豆粕库存，而养殖需求的好转以及豆粕价格的见涨行情刺激了饲企询盘采购豆粕的力度。以上因素相互交织，最终成为推动5月份以来国内豆粕现货价格打破市场预期而大幅走高的动力；这也同时验证了一句市场格言：“当所有人看空的时候，对于市场来说往往是最大的利多”。

    其二，进口大豆呈现阶段性供应紧张，船期顺延仍将加大后期国内市场供应压力。近期豆粕现货价格的上涨，主要由于进口大豆阶段性供应紧张所致。限制市场压榨水平的主要压力一方来自于大豆原料供应的紧张，沿海部分油厂被动停产或者限产，另一方面则是因为豆油库存压力严峻，也迫使厂家主动调整开工策略，目前部分大型油厂仍处于停机状态之中。但国内港口的进口大豆库存（实际商用量约200万吨左右）以及5月份预期数量较大的到港，仍然对处于高位的豆粕价格形成一些影响，根据市场初步跟踪数据显示。5月份的实际到货量预计达到360-380万吨（从目前来看可能会于下旬集中到货），6月份的到货量可能还要更高，这主要是受到阿根廷农民罢工事件的影响，一些进口厂商推迟大豆船期，再加上南美港口装运船舶数量偏低，因而截止到目前沿海部分油厂的进口大豆到货仍显不足。但随着后期进口大豆的批量到货，沿海油厂因原料供应而被动延长的现象将明显减少，国内局部紧张的供需状况也有望得到缓解。

    其三，CBOT豆价进入横盘整理，基本面消息匮乏，但长期基本面依然利多。近期CBOT大豆期价受到来自技术性抛盘的压力，而阿根廷农民罢工暂停的消息也给大豆行情产生偏空的影响，南美新豆赏识供应量增大对于美盘豆市的利空影响终体现出来（本周三〈5月21日〉，国际原油期货价格大幅上涨，突破130美元/桶，支持了大豆市场人气，因此吸引投机多头踊跃入市）。与此同时美国作物播种进度滞缓，玉米播种进度仍没有赶上去年水平，使得有更多田地转种大豆的潜力增大。而大豆播种进度同样缓慢，因而作物播种进度的滞缓近期对美豆来说偏空。另外日前外围市场因素则继续给美豆期价支撑，NYMEX原油期价收盘达到129美元之上，刷新历史新高，带动了豆油期价走高，大豆期价也在盘初上涨。但是美豆因上述诸多利空因素的影响没有扩大涨幅。预计CBOT大豆期价将延续区间的振荡行情。另外国际干散海运费的持续飙升行情，也成为推动近期国内豆粕行情攀升的重要因素之一，截止目前美湾至南中国的巴拿马船型海运费在162美元/吨，较2008年以来的低点涨幅已超过84%，值得特别关注。