本周美豆油区域性弱势波动，主力7月合约一度跌破60美分重要关口，连豆油陷于窄幅区间整理，主力合约Y809陷于11000-12000元区间整理。
基本面上，5月与4月相比，全球豆油产量由3833万吨增加3万吨至3836万吨，消费量由3804万吨减少11万吨至3793万吨，库存量由267万吨增加2万吨至269万吨，中国豆油产量、进口量、消费量分别持平于680万吨、300万吨、979万吨，国际国内豆油供需基本平衡。而国内豆油产量和进口量占消费量的比重分别为69.5%、30.6%，对全球豆油进口依存逐渐上升。
目前6月份船期CNF报价为1430美元，到港成本为12400元，比沿海地区四级豆油现货价格10700-11200元高出1200-1700元，比内地四级豆油价格10500-12000元高出400-1900元，随着进口量加大，国内豆油价格可能回归进口成本。尽管连豆油期价对豆油现货价格维持升水，但却对豆油进口成本呈现贴水，因此连豆油期价仍可能在震荡中重新扬升。
资金面上，连豆油持仓量维持在12万-13万手之间平稳增减变化，其中主力合约Y809持仓量超过10万手，呈一仓独大态势，该合约走势基本代表连豆整体方向。后市如果美豆油难以突破，则连豆油也将维持区域波动。
大豆 库存缩减 内外双升
本周美豆区域性强势波动，主力7月合约受阻于1400美分，并先扬后抑，连豆高位区域性强势波动，主力合约A809一度突破5500元，并上冲5501元。
5月与4月相比，全球大豆产量由21999万吨减少27万吨至21972万吨，消费量由20532万吨增加6万吨至20538万吨，库存量由4931万吨减少27万吨至4904万吨，供需关系呈利多态势。5月3日至10日，美大豆出口检验量由9.2亿余蒲式耳增加0.16亿余蒲式耳至9.3亿余蒲式耳，其中发往中国的检验量由467万蒲式耳增加295万蒲式耳至762万蒲式耳，反映美豆出口需求强劲。
截至目前南美和美国大豆到国内港口成本分别上涨至5159元和5337元，对A809期价仅小幅贴水，构成强劲支撑作用。四川省种植国内14%大豆，因此该省地震将可能缩减国内大豆供应。
盘面上，连豆期价高位波动，持仓量突破80万手，增量资金积极进驻并以做多为主。局部A809期价对A901期价升水幅度拓展至1000元以上较大幅度，反映时值供应青黄不接时期的9月合约受到多方积极追捧，并引发空头投机资金主动止损斩仓，不排除后市A809单独暴涨的可能性。而新豆合约A901大幅上涨还需要受到新豆上市压力的考验。后市随着资金由近及远移动，近高远低价差有望理性收敛。
美国经济谨慎乐观
随着美元和美股的持续反弹，市场上关于美国经济是否已见底的讨论也多了起来，其中不乏权威机构和名人大腕，国际货币基金会执行长预期美国经济将于下半年回稳，并且在明年有显著增长；白宫经济顾问委员会主席拉泽尔则认为，美国经济并未陷入衰退，而且可以躲过衰退；就连前美联储主席格林斯潘也退而不休，惊喜地表示美国经济面对此次信贷危机呈现出令人意外的弹性。
支持诸位大佬乐观的原因，经济数据无疑是其中最为重要的因素之一。在美元贬值的刺激下，美国3月份的贸易赤字缩减5.7%；4月份零售销售按月下跌0.2%， 但扣除汽车的核心零售销售则有0.5%的增长，是市场预期上升0.2%的两倍还多。零售数据表现意外强劲，鉴于消费占美国经济的三分之二，也难怪格老惊喜不已。而随后公布的美国4月CPI数据表现温和，按月上升0.2%，略低于市场预期的上升0.3%，扣除食品和能源的核心消费物价指数则有2.3%的增长，亦较市场预期的上升2.4%为低，这舒缓了近期美国官员对通胀风险上升的担忧，亦消除了市场对滞胀风险有所提升的疑虑。
从本周公布的系列数据来看，美国经济确实有走出低谷的迹象，有理由对未来表示乐观，但似乎有意无意间忽略了一个关键问题，那就是引发此次信贷危机的根源——房地产业未能显示积极的一面。专家指出，美国房价仍将长期走跌，房地产业在未来1年内恐怕难以复苏；财经大佬们在乐观的同时也不忘提醒，房地产业的情况仍不明朗。此外，经济出现改善迹象，很大程度上是美联储连续大幅降息的猛药所致，而目前息率已低达2.0%，在环球恶性通涨的背景下，继续降息的空间已不大，货币政策的刺激作用能否持续还需较长时间的观察。
另一个需要注意的是，中国日前爆发地震大灾害，令数以万计的人丧失生命，痛惜之余，还应看到今年以来中国接连发生特大自然灾害，必将拖累中国的经济增长，作为世界经济增长的一个重要火车头，中国经济的放缓也必将影响美国乃至世界经济的增长。因此，我们维持对美国经济谨慎乐观的判断。(KVB昆仑国际 书亭)
