油脂价格已与国际原油疯涨行情发生脱离
众所周知，由于市场对于能源危机的顾虑，一直以来国际原油价格都领涨CBOT豆油、WCE菜油以及BMD棕榈油等国内外油脂行情，并分别创造历史新高。但是自3月中旬之后，市场曝出中美大豆种植面积将大幅增长的消息之后，受极度利空打压国内外油脂即发生全面滑落。据最新跟踪数据显示，2008年全球大豆产量预计将达到2.085亿吨，同比增加1664.2万吨，增幅8.7%，虽然总体供需仍有缺口，但是产量增长远远大于需求增幅的4.6%（需求同比增加1097.5万吨），供需紧张状况有望得到缓和。其中，中国作为全球最大的大豆进口国2008年大豆播种面积将达到950万公顷，同比增加106万公顷，增幅12.6%；产量预计达到1650万吨，同比增加300万吨，增幅22.2%，大豆进口增速放缓，将有效地降低国内外油脂市场供应压力，使供需趋向宽松。由于市场预期乐观，目前尽管国际原油价格逼近120美元/桶，并且有直指130美元的趋向，但国内外油脂仍“无动于衷”继续滑落。截止目前，国内一级豆油集中出厂价维持在12000元/吨，较上周下跌200－300元/吨左右，基本回归到4月初水平；四级菜油集中出厂价12800－13000元/吨，较上周下跌600元/吨，基本回归到春节前的水平；24度棕榈油集中出货价10300－10400元/吨，再次向4月初水平靠近；四级棉油出厂价集中在10800－11000元/吨，较上周下跌200元/吨，回归到春节前水平。可见，国内油脂价格求稳迹象明显。与此同时，尽管连日来国际原油仍保持强势，但市场多头持仓并未增加，已经出现了抛盘的前兆，对于国内外油脂的利多拉动明显乏力，从而更有利于整体行情的回稳。
南美大豆集中上市压力，正在被出口关税提高和罢工抵消
4－5月份正是南美大豆集中上市期，今后相当长一段时间国内外油脂市场将遭遇较大季节性压力。根据最新预测，2008年巴西大豆产量为6150万吨，比去年的5850万吨增长5.1%。2008年南美大豆产量预计达到1.182亿吨，这要高于去年南美大豆产量1.158亿吨。不过，南美各国为了稳定国内物价，纷纷提高了出口关税以减少粮油作物大规模流出的风险，而这就影响了广大农民及时变现和收益，引起了阿根廷农民持续罢工。目前罢工事件已经严重影响到阿根廷大豆收购和加工步伐，罢工期间，阿根廷国内大豆加工量只有正常水平的30%。据报道，目前阿根廷农户与政府的谈判依然处于僵局，此次谈判可能会失败，随时可能恢复罢工。另外，巴西港口约80%的海关官员举行罢工，要求提高薪金，改善工作条件，大豆出口也被耽搁。如此以来，近期南美大豆收获、加工以及出口步伐将继续受到严重影响，包括中国在内的各国买家采购重点仍将被迫“北移”转向美国，从而有可能挽救正在滑落中的CBOT大豆和豆油行情，并给予国内外油脂市场许些支持，不致于市场价格继续发生深跌。
美元、人民币汇率趋稳，也将减少进口油脂的行情波动
近月来，美联储为了挽救美国次贷危机和正在衰退的美国经济，实施连续降息，但是经过数次降息之后，效果影响有限，而且降息正在加剧通货膨胀，反而有恶化美国经济的危险。如今美国联邦基金基准利率水平已经位于2.25%，可实施的降息空间已经不大，作用越来越局限。市场上疯传美联储将在本周降息25个基点之后停止降息。这样以来，由美联储降息掀起的美元贬值浪潮也将结束，我国进口豆油、大豆、棕榈油、油菜籽、菜油等油脂油料基本是以美元计价，美元汇率走稳将直接减少进口油脂油料价格的波动频率。美国暂停贬值也同样有利于人民币汇率的稳定，众进口商操作性比较强。另外，从人民币升值步骤来看，其也有“先快后慢”动作，目前，人民币对美元汇率中间价以6.9837再创汇改以来新高。至此，2008年以来人民币对美元汇率中间价已先后33次创出新高，年内升值幅度接近4.6%的目标，后期人民币汇率也将逐渐走稳。这样以来，今后进口油脂油料计价受到汇率影响越来越小，由于其所占比重较大，也有利于国内油脂价格的稳定。
