尽管国际商品价格依然在持续上涨，但是国内商品市场明显偏弱。不仅天然橡胶出现内弱外强的格局，工业品铜、锌、铝以及燃料油走势均比国际市场弱许多。诸如天然橡胶，随着日胶期货基准合约重返290日元之上，国内沪胶主力合约RU809却未能重返21000元；铜市LME三月综合铜一度创历史新高达到8890美元，而国内沪铜连67000元的前期高点都未能有效触及；铝市则更加明显，LME三月综合铝重新回到3000美元之上，国内铝则呈现低位弱势盘整。国内工业品市场的整体弱势已经很难仅仅用汇率因素去解释了，狂热的买盘似乎一夜之间消失，究竟是什么原因在4月份压垮了国内商品呢？
国际商品市场在2005年曾经出现这样一个观点：农产品是商品牛市最后一个梯队，从2005年8月—9月低位启动的农产品市场，在全球共同疯狂炒作粮食危机的背景下，可能已经接近顶部，或者开始从顶部向下振荡移动，诸如大豆、小麦等等纷纷表现向下伸展的形态，而一夜暴涨300美元的大米，则将农产品的牛市疯狂推升到了极至。白糖曾经是令大家期待具有牛市潜力的品种，然而持续三年的增产，在全球严重的供应大于需求的背景下，今年糖价极有可能出现二字头的报价。
前期我们为这一局面做出的一个重要解释是，预期人民币不断升值的压力，但是现在来看，这只是一方面，其他影响肯定还是隐形的力量。人气可能是一个重要方面，因为近一段时间以来，人民币兑美元一直处于7附近，未能形成强有力的升值，尽管人民币的升值预期在延续，但是人气上的转变则更加贴近目前的市场状态。与国际市场的强势相比，国内商品期货已经明显缺乏做多力量与人气，内弱外强还将直接导致内外价差的背离，即国际商品价格将高于国内商品，诸如铜、胶等都在目前出现无法正向进口的问题。从价差上观察，截至到周一，进口1吨铜已经亏损7000元左右，国内铜市继续保持消化库存阶段，而进口1吨橡胶则亏损100美元。青岛保税区内进口胶报价普遍低于海外市场报价100美元，因此消耗国内库存以及购买报价相对更为低廉的期货仓单成为近期天然橡胶下游消费的主要渠道。
对于商品的发展，笔者目前也是有些许担忧，尽管国际市场狂热的炒作氛围依然有条不紊地进行，但是国内商品市场的走弱，似乎已经在预示着一种类似于股市的大跌的开始。全球经济出现放缓甚至衰退的痕迹已经越发明显，在这种背景下，仅仅依靠美元贬值、基金投资配置等因素是很难树立起做多的理由，相反在全球经济出现衰退的压力下，商品独立走高已经不太现实。原油价格持续上涨对全球经济发展绝对不是什么好消息，如果说油价从20、30美元上涨到60、70美元会对其他商品形成利多推动，那么一旦油价突破100美元，其每上涨1美元，带给市场的冲击就相对越大。70年代的石油危机对全球商品重创依然是一个反面教材，如果投资者仅仅因为油价上涨，就乐观地认为商品牛市依然存在，未免过于自信。索罗斯最近的发言也提到商品泡沫的问题，他认为目前商品的价格已经包含太多的泡沫，一旦泡沫破裂势必会给经济带来负面影响，通货膨胀之后迎来的往往是经济大幅度衰退之后的通货紧缩。
因此，综上所述，我们对商品市场2008年行情并不抱乐观期许，如果能够正确理性对待目前的商品市场，选择逢高卖出也许是相对风险更小的选择。
