由于市场关注的一些重大不确定数据已经逐步明确，不管是利多还是利空均已逐步兑现，同时我国对油脂的价格干预政策也告一段落，此时市场会将更大精力落实在供需基本面上。从技术面上，油脂期货或存在一定的反弹空间，是否演变为反转尚待观察。目前市场多头信心未能得到完全恢复，短期震荡风险加大，建议操作上以短多为主。
一、上周期市行情回顾
菜油
正如我们前期所料，上周菜油809合约处于震荡攀升区间，形成一个小型或中型反弹。周初承接前一周盘整上升趋势，周一、周二分别大涨2.99%和2.87%，后三个交易日处于窄幅盘整。全周该合约上涨6.58%，成交43万手，交投活跃。在4月2日创下阶段新低后，上周菜油走势平稳，周五收盘后持仓2.4万手。
在利空消息逐渐明朗的情况下：次债危机有平复迹象，美国农业部种植意向报告公布，宏观调控调控预期逐渐降低。油脂经过三月的猛烈下跌后，下跌动能已经逐步衰竭。技术面上，虽然近期有反弹迹象，但目前不可确定为反转，市场信心有待恢复。
棕榈油
油脂品种的联动性质非常明显，棕榈油表现的尤其明显。基本上，大连棕榈油走势一看豆油、二看外盘。鉴于其他油品的状况，棕榈油上周走势显然会呈现反复震荡态势。
上周棕油9月合约和菜油一样，但波动幅度较大。周一、周二分别大涨3.94%和3.36%，周三有超过1%的跌幅，后两个交易日窄幅波动。全周上涨596 元，涨幅5.84%。棕榈油9月合约虽然上周成交量大增，但总体仍然较为清淡，全周成交10.8万手。
技术面上，P0805前期做空动能强大，但近期盘面已逐渐企稳。近期主要呈现窄幅震荡和局部反弹行情。在连续震荡行情中，棕榈油在等待外盘和豆油的方向性选择。外盘方面，马来西亚毛棕榈油期货上周为震荡上行走势，全周共上涨83点，涨幅2.39%。周K线图留下了较长的上影线，表示上涨仍有较大阻力。
豆油
经过前一周的盘整，上周大连豆油稳固中开始小幅上涨，全周共上涨626元，幅度5.66%。
上周Y0809 成交219 万手，比前一周小幅增加，而且其走势表现比菜油和棕榈油都强。目前均线系统表现较好，5日均线已超过3月底高点，其10日、20日、40日、60日均线均已从前期下跌趋势拉平，表示已经从前期主要下跌趋势中走出来。
目前豆油期现价格仍然倒挂，周五收盘后0809合约与现货价格仍然有近200元的价差，现货价格对于期价仍然具有一定支撑。
短期看，目前油脂市场已经止跌企稳，但问题在于目前的上涨是反弹还是反转？我们认为，在目前市场信心没有完全恢复的情况下，无论是国际宏观经济形势还是国内宏观调控政策的变动都将会造成多头的信心进一步受损，可以将上周的上涨看做技术面反弹的要求，现在定义为反转，言之过早。
二、油脂现货市场综述
菜油
1.供应较小，价格支撑
当前菜籽油价格比棕榈油高3000元/吨，比豆油高1500元/吨，四级菜油与一级豆油倒挂价差过大，菜籽油的市场份额受到影响。此外，随着气温不断回升，棉籽油及棕榈油大量应用于勾兑市场，菜籽油实际消耗量进一步减小。不过，由于目前国内菜籽供应处于青黄不接时期，菜油供给量不大，给其行情带来一定支撑。
2. 春季局部冻灾，天气提振菜油市场
前段时间，受到低槽东移和中低层西南暖湿气流共同影响，湖北省遭遇春季罕见雷电大风天气袭击。据报道，这轮灾害天气造成当阳县、沙洋县两地共8 人死亡，66 人受伤。鄂西南、汉江平原、鄂东南大部分地区降温6-8摄氏度。湖南地区也出现了较大范围暴雨、冰雹，对当地部分产区的油菜作物生长造成不利影响。
08/09 年度我国油菜籽总产量预计达到950万吨，比雪灾前明显下降，未达到1000万吨的水平。
3. 外部市场环境稳定
原油价格站稳110美元/桶，并持续攀升，4月16日，纽约商品交易所5月份交货的轻质原油期货价格盘中一度达到115.07 美元。与此同时，石油输出国组织(欧佩克)市场监 督原油一揽子平均价也在15日创下每桶105.73美元的历史新高。虽然原油价格上涨背后最重要的推动因素是美元的持续贬值，但这两者同时对油脂油料价格形成了支撑，营造了稳定的外部市场环境。
棕榈油
棕榈油已经超越豆油，成为世界第一大植物油，2007 年至今棕榈油价格剧烈波动，并因此带动整个植物油市场价格上涨。在上周举行的“第五届国际油脂油料市场高级研讨会”上，马来西亚棕榈油局高级官员Ramli Abdullah预测，2008 年马来西亚棕榈油出口量将达到1490万吨，棕榈油均价在3300令吉/吨左右。
港口库存较多
国内棕榈油消费市场尚未进入季节性旺季，而今年以来的进口市场同比明显增长，导致 部分港口棕榈油库存积压，国内棕榈油现货商的定价行为逐渐回归基本面。据气象部门预报，我国南方地区4月下旬将出现降温、降水过程，这对于高熔点棕榈油产品的近期销售带来不利影响。不过，应当密切关注的是，根据近期我国进口商的采购成本看，现货商的棕榈油销售已经进入薄利甚至亏损阶段，一旦中长期国内需求好转，港口棕榈油市场继续跟盘稳步走高的空间依然存在。
期现倒挂仍然存在，下跌空间极度压缩
今年4、5月份对华装船的24度精炼棕榈油，FOB离岸价格分别为1330美元/吨、1315美元/吨，折算到港完税成本达11870元/吨、11740元/吨。目前国内港口24度精棕榈油的挂牌价格最高不超过10500 元/吨，反常的内外价差表明现货商将面临更大亏损。同时值得注意的是，国内精棕榈油与一级豆油、四级菜油的价差水平普遍超过1500元/吨、3000元/吨，而往年正常的价差空间在1000元/吨以内。因此，一旦后期我国散油掺兑市场趋于活跃，棕榈油产品的价格必然重新回归。
豆油
外盘豆油走势较好
受阿根廷农民持续罢工，以及中国、印度等主要进口国需求强劲影响，投机性买盘介入大豆、豆油期货市场做多，推动CBOT 相关合约破位上行。近期，美盘大豆主力合约收复1300美分/蒲式耳，进入4月初大盘探底之后的相对高位区间。随着美国经济形势的持续低迷，加上国际能源供需格局的趋紧，NYMEX原油期货合约连续5个交易日持续冲高，并于上周触及117 美元/桶。在国际农产品、原油等大宗商品市场，延续强势调整运行格局的背景下，国内相关油脂品种价格走势趋于高位横盘整理。
成本支撑显现
进入4月份以后，我国生猪、家禽养殖业依然处于恢复周期，畜禽存栏总量仍低于正常水平20%-30%。且受养殖成本高企、动物疫病心理影响，养殖户的补栏意愿较为不足，进而限制了国内豆粕销量和价格的提升空间。值得注意的是，目前国内豆粕(43%蛋白含量)豆粕出厂均价为3752 元/吨，较之前期3780 元/吨的近两周高点回落了28元/吨。另据多数油厂反映，国内豆粕市场“高报低走”现象较为普遍，这造成大豆压榨盈利间空间严重缩水，随着榨油厂停工意愿的明显增强，豆油市场面临的库存与销售压力有望缓和。
在经过前期油脂二次探底成功后，期货盘面已经逐步稳固，在目前价位下，现货市场有比较明显的支撑，下跌空间已经大为缩减，油脂开始小幅上涨。
由于市场关注的一些重大不确定数据已经逐步明确，不管是利多还是利空均已逐步兑现，同时我国对油脂的价格干预政策也告一段落，此时市场会将更大精力落实在供需基本面上。
从技术面上，油脂期货或存在一定的反弹空间，是否演变为反转尚待观察。目前市场多头信心未能得到完全恢复，短期震荡风险加大，建议操作上以短多为主。
