豆粕：后期粕市将维持震荡行情

     上周以来，国内豆粕现货价格一波三折，先扬后抑。但市场心态有所好转，但饲料企业的主动采购意愿并不强烈，终端需求缓慢恢复且部分地区因油厂开机率不高、市场供应偏紧，因而对豆粕价格构成了一定的支撑。另外市场当前对于后期到港口的进口大豆的预期差异较大，因而对于后期豆粕现货价格走势也存在着一定的分歧，本周部分大型油脂集团以偏低的合同价格预售5月豆粕，给周边市场交投产生了偏空的压力。因而总体来看，国内市场缺乏终端成交的有力配合，国际市场在不确定因素的影响下后市趋于振荡走弱（上周五〈4月18日〉，CBOT大豆市场收盘温和上涨，扭转了早盘的跌势，原因是需求良好，播种面积规模不明以及空头回补），因而后期国内豆粕市场仍将维持震荡行情，具体情况分析如下：

    其一，沿海地区油厂停机较多，部分市场豆粕供应不足。近期以来，豆油的销售和库存压力明显高于豆粕，豆油库存频频爆满，已经成为沿海多数大豆压榨企业被迫停机限产的主要原因之一，另外进口大豆供应短缺以及电力供应不足也是影响因素。油厂开机不正常，导致了部分地区豆粕供应的相对不足，如山东、华北以及华南地区，不过相对而言，山东地区的油厂开工压力则较大，当地多数油厂没有停机计划；另外有消息4月中旬之后沿海地区油厂将会陆续恢复生产，届时可能会带来集中的供应压力，值得关注。与此同时，一些贸易商保持谨慎观望心态，致使自身库存水平不足。本周一些大型油脂集团远期合同的预售价格偏低，给周边市场采购心态造成了极大的压力。截止上周五（4月18日）沿海地区豆粕现货价格集中在3650元/吨，区间内小幅波动，北方地区价格略高。

    其二，近月大豆到港量分歧性较大，终端市场采购仍显观望。受到阿根廷农民罢工以及美盘豆价3月份的暴跌行情致使部分买家违约等因素的影响，市场对于近月大豆到港的分歧性较大，尤其是目前阿根廷农民罢工问题依旧处于胶着状态之中。从市场获得的消息，3月份对华装运的进口大豆总量为340-360万吨，4月份对华装运的大豆数量为280-380万吨（区间范围较大的原因来自于阿根廷出口装船的不确定性，若阿农民恢复销售将为后者），可见后期国内市场的大豆供应压力将会较大。而当前终端备货观望情绪仍然较为浓厚，这和4月份以来国内大部分地区畜禽饲料销售形式不理想不无关系。另获悉，规模化饲料企业销量基本较3月环比持平或下降5%-10%，而中小型饲料企业销量环比下降20%-30%，终端用户前期集中备货以及畜禽养殖需求恢复缓慢是主要影响因素。

    其三，不确定因素仍将使得CBOT大豆期价呈现振荡整理行情。本周CBOT大豆期价走势呈现明显的振荡整理（上周五〈4月18日〉，CBOT大豆市场收盘温和上涨，全天横盘振荡，原油期货创下新高，阿根廷农户罢工是否恢复仍存在不确定性，这给大豆市场提供了心理支撑），美豆当周的出口总量仍体现出美国大豆淡季不淡的出口形势，这也进一步得益于南美大豆出口阻滞的影响，阿根廷农民罢工是否延续目前仍具不确定性，但似乎阿根廷农民已经失去了信心。另外国际市场关注美国中西部产区的天气状况，天气预报本周后期仍有将雨，可能使得田间作业进度滞缓，对大豆后期的播种面积增长幅度有一定的影响。近期国际大豆市场缺少新的消息来刺激，场内交易商在美国新季大豆播种规模以及需求等方面的因素确定之前交投非常谨慎。主力805合约和807合约皆在1400美分遇到一定阻力。