惨重的跌势引发了投资者对商品泡沫就此破裂的担忧，但也有不少人坚定看好商品牛市。
20000多手卖单，0手买单。投资者苗海苑看着自己被牢牢套住的多单，内心无比焦灼。
近期国内外豆类期货市场上出现了罕见的“过山车”行情，3月3日前豆类连续暴涨，3月3日后又以极端的连续跌停方式暴跌，不少心存侥幸而未及时平仓的投资者被关在了跌停板上，面临爆仓的风险。
上演这类生死时速的不止豆类期货，一段时间以来，国内商品期货仿佛坐上了过山车，纷纷在短期内大幅震荡。
菜籽油期货就在同样时间内上演了非常类似豆类期货的极端行情；上海期货交易所上市的有色金属品种尽管没有出现连续涨跌停板行情，但在最近也出现了大幅震荡的行情，以锌主力合约805为例，3月4日以前的6个交易日内由最低价20250元冲高至最高价23275元，单日平均涨幅504元/吨，而后六个交易日又突然回落，六个交易日后创造最低点21035点，单日下跌幅度达373元/吨。
3月18日国内商品期市17个期货品种集体暴跌，其中铜、铝、锌、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、白糖、小麦、棉花、菜籽油等11个品种全线跌停，更是将这种疯狂演绎到了极致。
业内人士普遍认为，全球经济衰退忧虑、金融行业动荡加剧，以及股市的大幅下挫直接导致了商品市场的恐慌性杀跌。
国际金融动荡
“美联储紧急下调贴现率至3.25%，以及摩根大通仅以每股2美元的价格收购处于困境的贝尔斯登，都是近百年来首次采用的措施。这加剧了国际投行对美国经济陷入全面衰退的忧虑。” 格林期货李勇民分析。
市场人士普遍认为，对美国经济衰退担忧以及国际金融行业动荡加剧，引发国际和国内期货市场多头纷纷平仓，导致了商品市场集体暴跌。
“贝尔斯登被收购凸显次贷危机恶化迹象，金融市场动荡进一步抽紧了市场流动性，基金纷纷平仓避险，这给商品市场带来较大压力”，上海中期研发部总经理蔡洛益表示。
开利财经认为，上述理由只不过给居于历史高位的全球商品市场终于找到了一个回调的理由。
而高盛分析师指出，最近商品价格的上涨只不过是商品市场持续第九年的结构性牛市的延续，在经济增长放缓背景下的涨势只是突出表明这轮涨势是结构性的，而不是周期性的，市场的短期震荡并不奇怪。
但也有分析人士认为，尽管美联储试图稳定市场，但焦虑不安的投资者还是纷纷从各市场撤出，这其中也包括商品市场。
中国情况复杂
李勇民认为近期大宗商品市场宽幅震荡主要有以下几个方面原因。首先是市场对今年严重雪灾给农产品造成影响认识的分歧，雪灾刚刚爆发时，市场认为此次灾害将可能导致农作物大幅减产，从而引发一轮大幅上涨行情。雪灾过后，市场发现雪灾对油菜等有关农作物产量影响不大，菜籽油价格在短期内大幅回落也就理所当然。
其次是国内宏观调控与国际价格连续走高之间的矛盾。尽管近来国际市场小麦、大豆等农产品期货价格连创新高，但由于国内加强宏观调控，使得国内物价上涨遇到很大阻力，随着国际农产品价格大幅回落，外盘对国内期价支撑力度减轻，国内期货价格大幅走低也就不足为奇。
他认为，基金在国际市场上大肆炒作不容忽视。如LME市场上铜期货持仓量从今年1月底的25.5万手增加到3月初的27.9万手，正是由于场外资金介入，才导致伦铜在短短的两个月时间内每吨上涨2000美元左右。但随着多头主力获利平仓，上涨动力减弱，大盘迅速下跌也就顺理成章。
而期货场外新资金的大量介入更值得关注。由于国内股市低迷，以追求利润最大化为目的的资本不约而同把注意力转向迅速成长的期货市场，由于当时期货价格偏离现货价位，逢高估空也就成为场外资金的首选，随着高位估空压力加大，期价大幅走低也在情理之中。
未来仍然有戏？
资本逐利的特性永远不会改变，尽管大宗商品的走势如此惊心动魄，但仍然使人心动。
据国际著名投行巴克莱资本最近对全球260家机构投资者调查称，去年流入商品市场的资金规模高达1780亿美元，预计今年投资商品市场的资金将达到2000亿美元。
“我们非常相信，到今年底商品市场的投资资金规模至少将超过2000亿美元。”巴克莱资本商品研究主管凯文·诺里斯在报告中称。在去年2月巴克莱资本的调查中，投资者估计2008年将在商品资产中投入1200～1500亿美元资金，显然该行最新的调查结果显示这一水平早已被突破。
与去年的调查相比，今年有65%的投资者不担心商品价格的高企，而去年这一比例为43%，2006年则为54%。这一变化也从另外一个侧面反映了商品获得了越来越多的投资者青睐。
巴克莱资本的调查结果还显示，过去几年来，机构投资者、对冲基金以及养老基金不断将商品在投资组合中的配置提高，预计未来还有上升空间。根据调查，未来3年计划将商品配置比重提升至10%以上的机构投资者比例上升至34%，而2007年这一水平为22%，2006年为19%。
“这反映了投资者对商品资产投了极其信任的一票。”诺里斯称，“我们可以看到，美国次贷危机发生以来，机构投资者资产组合中就很少有良好的资产了，而自2007年7月以来，大多数商品指数表现非常出色。”他说，全球两大商品指数——高盛商品指数和道琼斯AIG商品指数提供的回报，均极其优于标普500指数及其他股票指数、债券指数和房地产指数。
调查还显示，有一半以上的受访者预期，在商品领域中，农产品将在2008年提供最为丰厚的回报。??调查结果还透露出机构投资者的商品投资策略发生了变化，它们转向了更加积极主动的商品投资管理策略。过去机构投资者投资商品的主要路径是投资被动性、只做多的商品指数。调查结果显示，只有5%的投资者声称他们在未来3年将继续通过只做多的商品指数来投资商品市场，而35%的投资者偏爱被动性和积极管理相结合的混合投资策略，较2007年的21%有大幅上升。大约1/3的投资者称，它们将通过专门量身定做的结构性商品产品投资，这一比重较2007年的50%有所下降。有一半以上的受访者称，投资商品对于他们最具吸引力的是资产组合多元化，11%的投资者称投资商品的主要目的是为了对冲通胀风险。
巴克莱资本称，商品价格有望进一步走强。“鉴于强劲的供需基本面，我们认为商品价格继续上升的空间还很大。”诺里斯说。
英雄所见略同。不久前国际投资大师罗杰斯表达了同样的观点。
他在为中国东方证券首场农业专题报告会发来的致辞中谈到：全球最牛的市场将是农产品市场，中国的农产品将是最有吸引力的投资领域。
罗杰斯认为，当股票价格走低时，商品价格就会走高。此时，农业、水处理、环保、交通、旅游等领域将会突破“衰退屋顶”，带来又一次经济的繁荣，这就是“在衰退中进步的行业”。目前，中国同样在上述领域中存在着巨大的投资机会。罗杰斯明确指出，由于近30年以来全球可耕地的面积在不断减少，全球食品的存货已经达到1972年以来的最低点，按照现在的低存货和可耕地面积减少的情况，农产品价格的飞涨不可避免。
在这位具有传奇色彩的投资大师看来，中国作为全球耕地率最低的国家之一，农作物产量却名列世界第一，这不仅体现出中国农业之强大，更突出了中国农业现代化进程之迫切。人均耕地面积较小，导致了中国的农业跟不上整体经济的步伐，并加剧了城乡居民收入的差距，这正是中国经济成长的痛苦之处。他预见，那些能够减轻中国成长痛苦的公司将会获得巨大的奖励。同时，中国在推进农业现代化的进程中，建立属于自己的世界级大型农企非常重要。
罗杰斯坦言，由于投资中国农业能以人民币的方式获取利润，也是把握人民币不可避免的升值机会的一种手段。但是，投资者同时也需要注意，因为中国农业的改革已经滞后，农业收入的波动性很强，特别需要留意因为旱灾和洪水而导致的世界商品价格，或者贸易垄断机构的某些行为所引发的价格突然变动。
但标普公司的最新研究报告，似乎给上述观点带来一丝隐忧。
“在经历了连续5年的两位数增长之后，2008年中国经济增幅可能将回落至一位数水平。尽管今年初的严重暴雪灾害的经济影响不大，但全球经济大幅放缓以及政府采取的紧缩政策将会给中国经济带来相当大的压力。”标准普尔评级服务预计2008年中国实际国内生产总值增幅仍将达到9.3%。而资本支出增幅和净出口的贡献可能双双下降。由于全球经济状况的恶化，中国政府在出台紧缩政策方面可能抱持更为谨慎的态度。
另一家著名国际投行的分析师认为，由于此轮商品下挫杀伤力过大，在金融市场尚未企稳或形势不明朗之前，资金恐难再度大规模介入商品。
《财经》杂志的观点是，在全球流动性过剩的洪流中，资金在实业、地产、证券及商品之间游走，原来相对边缘化的大宗商品，遭遇新增供给匮乏、各国通胀抬升的有利气氛，即变身为大资金资产配置组合的宠爱。机会总是存在，留下的难题似乎只有一个：大宗商品背后的推动力能持续到何时？
