短期国内豆粕行情仍将小幅调整

     　上周以来，国内豆粕现货市场表现出明显跟盘行情，在CBOT大豆期价的强劲飙升的提升下，沿海地区豆粕价格止跌反弹，涨势较上周同期达到150元/吨-250元/吨；随着豆粕价格的大幅上扬，部分地区成交回暖，但成交量总体不大，多为被动补库行为，而多数油厂仍然维持高报低走的策略，终端市场依然保持不乐观的态度。而上周CBOT大豆期价在经过持续三日的锐升之后，于上周四、周五获利多头回吐盘的打压，阿根廷罢工有望解决以及USDA即将公布种植意向报告，令投机基金做多兴趣枯竭，市场涌现恐慌性抛盘热潮。总体来看上周豆粕价格的走高并没有刺激整体成交量的放大，说明市场还是存在很多的担忧，据了解，当前国内市场对于豆粕后期的走势分歧仍然较大，特别是对4月份国内饲料消费情况以及进口大豆的到港情况，短期内国内豆粕现货市场将会保持稳中调整的行情，等待市场的进一步指引，从长期来看特别是4月份的现货走势仍会受到来自供应、需求以及外盘的作用而趋于震荡，具体情况分析如下：

    其一，沿海地区油厂售价高报低走，低价位需方被动补库，成交量整体有限。3月份以来，国内豆粕现货价格冲高回落，在3月份最后一周中，国内豆粕现货价格在紧跟外盘大幅反弹的同时，却没有受到来自终端市场的有力配合，上周的反弹幅度集中在150元/吨-250元/吨；油粕价格的一度双双下跌，油厂大豆压榨利润空间打幅缩水，进口大豆压榨几乎处于亏损状态，因而在外盘大幅全部上扬的情况下，油厂力挺粕价。北方地区的上涨空间相对较大，主要是和当前国产大豆货源进一步趋紧以及当地养殖也稳步恢复有关；整体来看，各地豆粕成交有所回暖，但成交量却不大，终端市场对于价格仍然保持不太乐观的态度，在价格上涨的过程中，很多需求方错过了补库的最佳时机，属于被动补库行为，因而也限制了成交量的整体放大。

    其二，近月国内到港进口大豆数量有望下降，部分油厂原料供应相对趋紧。目前，国内市场分歧最大的就是3、4月份的国内进口大豆到货量，由于油、粕价格受到外盘一度大幅下挫的拖累双双走低，也导致沿海地区加工进口大豆的油厂面临全面亏损的境地；有消息称一些油厂已经提前完成豆粕销售任务或者因大豆到港量偏低，已经或者计划限量产停工，实际上从春节之后，国内油厂的开工率就整体不高，因而造成港口大豆的严重积压，据了解到3月底的结转库存预计将达到380万吨左右。因此3、4月份国内进口大豆的到货量显得尤为重要。来自市场的消息，预计3月份国内到港量约为180-200万吨，4月份的进口大豆到货量将有可能达到230- 240万吨，而5月份的将达到360-380万吨。不过整体看来，目前国内的豆粕供应还是略有偏紧。

    其三，3月下旬畜禽终端以消化库存为主，4月上旬饲料销量增幅将会有限。3月中旬之前，多数地区反映畜禽饲料销量增幅明显，环比甚至出现2-3成左右的增幅，但是进入3月下 旬，销售形势明显减弱，如山东地区某饲料企业3月下旬饲料销量较上旬降幅达到10%左右，由此可见，3月中上旬饲料销量增幅可观，很大程度上取决于终端用户提前备货；不少饲料企业表示4月上旬饲料销售形式增幅可能也会相对较为有限，毕竟终端用户还将消化前期库存，这对近期国内豆粕市场消费存在影响。随着气温的不断回升，近期大部分产区仔猪补栏意愿明显升温，但是苦于仔猪成本偏高且可供数量不足，实际补栏量增幅不大；另外家禽养殖业近期的恢复进程也并不理想，其中疫病继续冲击肉鸡养殖业，加上饲养成本居高，多数产区肉鸡补栏心态表现犹豫，而鸡蛋价格的走势欠佳，也使得蛋鸡补栏形式更需等待。因而总体来看豆粕需求面仍然较为低迷，这也是一些油厂计划在3月底和4月初陆续停机的原因之一。

    其四，市场等待美国农业部种植意向报告，经济面的影响仍然不容忽视。3月末，CBOT大豆期价经过持续3个交易日的锐升之后，于上周四震荡调整，受到部分获利回吐盘的打压，交易商在美国农业部将公布种植意向报告前能调整头寸，减持部位，谨慎应对报告出炉后的影响。再加上传闻称阿根廷农户罢工接近尾声，农业团体和政府代表开始谈判解决冲突，这给美国大豆市场增添了更多的压力，也为大豆市场的回落整理奠定了基调。目前市场猜测2008年美国新季大豆播种面积将会大幅提高，这为上周五大豆暴跌奠定了基调，交易商纷纷在上周一重大报告出台前平仓抛售，规避潜在风险；与此同时，美元走强，原油和金属下跌，同样吸引了抛售兴趣。另外美国经济面的影响也仍然不容忽视。