3月11日，国家统计局公布的数据显示，通货膨胀的压力在进一步加大。受雪灾和“翘尾”因素的影响，2月份居民消费价格指数CPI同比增长达到了8.7%，工业品出厂价格PPI同比增长达到6.6%，创三年来的新高，而围绕CPI的多空财富博弈早已经开始了。
跑赢CPI 商品期货当先锋
岁末雪灾对于中国经济来说是2月份高达8.7%的CPI和6.6%的PPI，而对于浙江游资来说却是一场从天而降的财富盛会，利用雪灾和通货膨胀压力的题材，多头主力迅速在大豆、豆油、菜籽油、白糖和有色金属等热点品种上发动了一场凶悍的攻势。
永安期货的李宏涛对多空双方这场迅猛的资金博弈记忆犹新。永安期货就是江湖闻名的浙江游资藏身地之一，在这一轮商品期货 行情中，永安期货、浙江天马期货等浙江地区的期货公司的席位几乎每天位居交易所公布的多头持仓量前十位之列。
“我们公司的席位主要来自温州地区的营业部成交量比较大，农产品的多头力量主要来自浙江地区，客户能够短时间内集结大量资金快速进出，他们的特点是一种狼群文化，集体行动，这次行情多头主力都集中在浙江地区的期货公司，空头主力以中字头的现货企业为主。”李宏涛这样告诉记者。
从春节后第一个交易日开始，豆油809合约，从1万元/吨上涨到14630元/吨，涨幅达到40%，沪铜805合约从55000元启动一直上涨到70500元，涨幅达到30%；白糖809合约从4000元一直上涨到4800多元，涨幅达到20%，按照保证金的杠杆交易，多头资金平均获利超过200%以上。
根据郑州交易所公布的持仓报告，2月13日，春节后的第一个交易日，浙江永安、浙江天马、浙江新华等三家期货公司就位居白糖买仓量的前三位；永安和新华同样进入了大连豆油809买仓量排名的前十位。根据2月份大连交易所公布的交易数据，浙江永安、浙江天马、浙江中大都分别进入了交易量排名的前十位，浙江永安超过老牌的中粮期货和长城伟业等现货背景的期货公司列入大连交易所成交量第三位。以广发期货为首的券商背景期货公司也迅速崛起，交易量在持续上升， 南宁糖业、贵糖股份等农产品类 股票与期货市场出现联动走势，尽管大盘指数在持续下跌，但农产品股票仍然走出了一波独立行情。
“美元在持续贬值，全球性通货膨胀愈演愈烈，资金进入商品期货牛市避险的趋势不会改变，黄金价格冲击1000美元大关，石油迈入100美元时代，农产品的成本居高不下，全球经济的高成本和高通胀时代已经来临。”冠通期货高级分析师卢志成认为，要跑赢CPI最优的选择还是配置商品资产，“股市出现调整，不排除有资金进入期货领域，分享商品牛市的收益。”
宏观调控拧紧龙头 阻击CPI初显成果
两会前夕，市场对宏观调控的担心开始显现，商品期货出现深幅调整。紧接着，国家对农产品市场进行干预，通过前期进口的大量大豆和豆油对国内市场进行调整，并宣布停止进口豆油；美国CBOT豆油价格应声而落，大连交易所前期表现突出的豆油连续跌停，豆油809合约重新跌回到12000元/吨的价位，国内农产品期货价格纷纷下跌，全球商品期货也步入调整，多头资金开始撤离，中粮等有现货背景的空头暂时占据主动位置，多头开始反手做空。
两会期间，温家宝总理提出今年宏观调控的首要任务就是防止通货膨胀，并力争全年CPI增长控制在4.8%，中国的宏观调控是商品期货领域的关键因素，全球商品期货领域炒作的中国因素暂时退潮。
“美国经济可能衰退的信号给商品期货市场很大的一个打击，市场担心美国经济衰退会影响到全球大宗商品的价格，中国宏观调控只是一个导火线，全球商品市场的调整本身也有投资者获利回吐的因素。”李宏涛这样分析全球商品市场大调整的原因，“美元还在持续贬值，全球商品牛市还没有结束。”
“其实，当前中国的财富效应正在减弱，房地产面临调整，股市在大幅下挫，投资者的信心受到打击，直接影响到消费信心和预期，这是值得警惕的事，”经济学家赵晓接受访问时说：“1997年东南亚金融危机前夕，中国当时的CPI和PPI都处于高位，紧接着就出现严重的通货紧缩，1997年的国内外经济环境和现在有些相似，通货膨胀和通货紧缩只有一步之遥，这种趋势东南沿海中国很多制造业已经开始显现。”
挽救股市财富效应 创新避险工具
“CPI是小引擎拉大车，来得慢，去得也慢。”一位商业银行资深人士这样说：“由于连续提高存款准备金率，商业银行的头寸相当紧张，占商业银行信贷规模30%左右的房地产贷款开始出现违约现象，房地产价格出现盘整。中国出口的迅速下降很可能表明热钱正在退潮，流动性开始出现拐点。”
3月11日，美联储为了挽救经济陷入衰退，向市场紧急注入了2000亿美元的流动性资金。3月13日，美元对日元盘中跌破100日元大关，通货膨胀在短期内还难以有效控制。
十七大提出要增加居民财产性收入，而目前房地产面临拐点，股市出现大幅下跌，股市财富效应正在消失，通货膨胀压力使居民生活成本持续上升，CPI的一路上扬给投资理财带来了更大的挑战，各种原材料成本的上涨也给企业的利润带来损失，高成本正在吞噬上市公司的利润，股市和房地产的财富效应正在消失。
赵晓认为，宏观调控应该关注老百姓的两个口，一个是出口就是消费，一个是入口就是收入。保持经济增长，增加老百姓收入和财富的任务可能更重，我们不能为了节省一块钱，而失去了5块钱的收入，这也是美国经济面临滞胀状态下优先选择刺激经济的原因。
“由于美元还在持续贬值，石油、黄金等商品期货的牛市还没有结束，中国应该发展商品期货市场的机构投资者，让普通老百姓分享到投资收益，至少居民财富不至于被物价上涨所吞噬。”一位市场人士提出了这样的意见，“大力发展商品指数基金，在股市状况不佳的情况下，增加居民财富配置的渠道，机构投资者的介入也可以稳定商品价格，有利于宏观调控。”
