随着主力逐步移仓9月合约，行情的远月贴水格局也在发生改变，菜油、豆油主力9月合约、棕油主力5月合约均创出历史新高，周末分别收于14880、13696、12152元，周涨幅达到1000-1600元，现货市场三大油脂周涨幅也在800-1000元；国际市场上，CBOT豆油、BMD棕榈油周收盘分别为68.82美分/磅、4005令吉/吨，周涨幅分别超过10％、8％，不断刷新历史高点纪录，ICE菜籽7月合约创出1984年以来的新高，NYMEX原油价格更是站上100美元/桶高点。
价格频创历史新高，市场的忧虑也从来都是伴随而来。但理性地分析，基于基本面供需矛盾未能缓和，前景不确定性因素仍存，加上新进资金的持续关注，油脂行情仍处于向纵深处演进中，趋势依然呈现牛市。
首先，支撑春节后的油脂牛市行情（菜油涨幅29.5%、豆油涨幅24.5%、棕油涨幅18.8%）的一个最根本的因素，即中国可能集中采购所带来的预期效应。春节前国内市场的临时干预措施，的确保持了国内油脂价格的相对平稳，但由于国际市场价格走高，中国终端价格的相对受限使市场处于相对压抑的状态，同时贸易价格的非正常交易机制，带来1月份进口量大幅滑坡。从海关公布的数据看，1月中国进口豆油15万吨，明显低于上年度同期，进口菜油可能仅670万吨，棕榈油数据进口也不会太大，加大了市场对中国未来一段时间进口的预期，因此，在国际油脂价格纷纷创新高背景下，市场初步预测，只要中国未现大规模签约完成，这种上涨的局面便不会发生变化，这也将是后期关注油脂价格最重要的一条线索。
其次，高涨的市场已经承受不起任何的消息面刺激。上周一年一度的植物油行业大会在马来西亚吉隆坡落幕，与会专家面对高位油脂价格表现出忧虑的同时，对后期可能因为中国菜籽减产扩大，马来西亚、印尼的天气不利等尤其关注。同时市场预测，马来西亚BMD棕榈油期价可能在今年达到4500令吉，全球油籽尽管在2008年预期增加，但在高涨的需求面前这一利空因素所起的作用值得怀疑，而原油价格站上100美元，有可能对油脂价格维持高位起到基础支撑作用，在这一基础上美元继续贬值，直接推动价格进一步攀升。
最后，从油脂合约的技术图形来看，自2月份以来少有的几个收阴K线均是主力做多资金进场的最佳时机，笔者建议在油脂价格创新高成为常态的过程中，顺应趋势而为才是最好的选择，而不应过于关注绝对价位急于做空，以防带来不必要的损失。
油脂价格难言顶
期货日报3月3日：2008年1月底以来，国内油脂类期货品种启动了一轮凌厉的涨势。以2008年1月31日为基准计算，菜籽油主力0809合约从10734元/吨涨至2月28日14800元/吨的最高价，16个交易日内涨幅达37.8％；豆油主力0809合约从10300元/吨涨至2月29日13650元/吨的最高价，17个交易日内涨幅达32.5％。而且，从盘面来看，油脂类期货价格仍看不到涨势停止的迹象，充分体现了“牛市不言顶”的预言。
此轮上涨虽然是由我国南方遭遇的暴雪冻害引发的，但行情发展至今，由于大量外部资金的进入，已经不再是简单的基本面因素影响了。1月31日，菜籽油期货持仓量6810手，成交量仅为770手；但至上周末，持仓量和成交量都超过了20000手，持仓量增加了2倍多，成交量更是放大了26倍。
油菜受灾是菜籽油上涨行情启动的根本，但油菜到底会减产多少还是一个未知数。对油菜灾情的考察和评估并不是没有，其问题的关键是所有的调查毕竟都是部分样本统计，而且即使是对同一地区的评估，不同人士得出的结论也不尽相同，这也是资金缘何出现如此激烈博弈的关键原因之一。另外，距离油菜收割尚有时日，这又为菜籽油上涨提供了充分的时间。
市场结构方面，空头分批建仓的策略非常明显，并且随着价格的上涨，加仓力度也在增加，而多头更是得势不让人。资金博弈的势头持续，也意味着行情的继续，价格能够达到的高度似乎超出了我们正常逻辑所能预测到的范围。另外一个明显的特点就是，资金把战线拉得更长，远月合约备受推崇。
期货市场的上涨也得到了现货市场的呼应。国家粮油信息中心统计数据显示，春节以后黑龙江地区大豆收购价格累计上涨了600元/吨，进而带动了东北地区豆油和豆粕价格持续大幅上涨。东北地区豆油价格目前已与沿海地区豆油价格基本持平，辽宁、吉林和黑龙江哈尔滨地区43％蛋白豆粕报价均达到4000元/吨，处于全国最高价。
油菜受灾是此番油脂价格大涨的基础，周边金融市场的不景气使农产品期货大牛市极具吸引力。白糖期货的资金博弈特点激发资金在油脂操作上的灵感，油菜收获时间尚远又给资金博弈以充足的时间。加上全球油籽供应趋紧的大背景，原油价格成功破百，CBOT豆油不断刷新纪录高点，其日K线图已出现了十四连阳。资金在豆油、菜籽油等油脂品种上的博弈正酣，多少是顶难以预测，但可以肯定的是，顶部还未到来。
