后期国内豆粕价格继续坚挺上扬

     本周以来，国内豆粕现货行情持续走高，截至2月26日，各地豆粕价格涨幅集中在20—40元/吨，沿海地区油厂豆粕报价达到3580—3980元/吨，黑龙哈尔滨个别油厂报价甚至高达4000元/吨，当前沿海地区油厂开工水平整体不高，豆粕供应略显紧张，因而在美盘豆价持续创下新高的带动下，油厂力挺豆粕出厂报价，再加上部分地区饲料企业采购热情不减，国内豆粕现货价格得以迅速反弹，当前市场基本面利好支撑粕价坚挺上涨，但随着油厂开机的展开，在需求没有迅速跟上的情况下，后期一些地区的豆粕供应压力将有可能会有所体现，值得关注的是，当然CBOT大豆期价有望进入牛市高峰阶段，对国内豆粕价格起到进一步的推动作用, 因此，预计后期国内豆粕价格继续坚挺上扬，具体分析如下：

    其一，油厂整体开工不足引起部分地区豆粕供应偏紧，饲企陆续采购助推价格上涨。自春节之后，国内各地油厂的整体开工水平相对有限，因而在外盘大豆期价持续攀升的带动下，油厂力挺豆粕现货价格。北方地区油厂因国产豆源紧缺、市场终端需求相对清淡，开工普遍较晚，黑龙江油厂多数在元宵节之后才陆续恢复开机；南方油厂受到进口大豆到货量偏低以及员工返城较晚等因素的影响，整体开机率较低，另外雪灾造成的国家电网受损，一定程度上也影响到了南方地区油厂的开机。因此，油厂整体开工水平有限，造成节后各地豆粕供应量有限，支撑豆粕现货价格坚挺上涨。据了解，上周以来，一部分饲料企业陆续入市采购，也对豆粕行情形成利好。不过随着油厂开机的逐步展开，在国内需求暂时难以匹配供应量的情况下，后期尤其是4月份部分地区供应压力可能回逐步体现。

    其二，2、3月份进口大豆到货量偏低且成本企高，市场普遍看好近月豆粕现货行情。据了解，今年2、3月间国内进口大豆到货量可能会远远低于预期，供应呈现偏紧状态。目前初步预计平均每月大到货量为200—220万吨；且到港完税理论成本不断高企，截止2月26日，3月船期的美国大豆到港完税理论成本已经涨至5400元/吨，3月船期之后的南美大豆到港完税理论成本也已经涨至5070—5230元/吨；当前国内各港口的进口大豆分销价格已经涨至5200元/吨以上；由此可见，国内豆粕现货的成本空间仍将受到市场的进一步支撑。另外现阶段国内畜禽养殖需求仍然偏弱，尤其是存栏水平整体偏低，将会影响到豆粕市场的实际需求水平；不过部分产区的仔猪不栏热情有所升温，市场对于第二季度之后的需求还是报以乐观态度。

    其三，中国需求主导国际行情，CBOT高位强势震荡，仍有望进一步刷新历史新高。近期以来，中国需求因素继续主导CBOT大豆行情。在中国春节前的雪灾造成南方油菜等作物受损之后，市场预期中国将大量采购大豆和豆油弥补其他油料作物的缺口，因而刺激包括国际豆油、棕榈油的植物油期价的大幅飙升，而且大豆必须通过价格上涨来确保春播面积。另外全球通胀的环境也令大量投机资金涌入商品期市，给牛市行情提供了充足的涨升动力。美盘大豆期价不断刷新历史新高，上涨空间仍在扩展，而在南美大豆产量规模清楚以及美国春播形式明朗之前，预计CBOT大豆期价的下跌空间有限；目前南美大豆产区天气普遍较好，有利于大豆成熟及收割，不过巴西南里奥格兰德州的干燥天气令人担忧，大豆单产潜力可能回受到制约。2月26日，商品市场强劲，投机商做多，再次推动CBOT大豆期价上涨10美分到21美分不等；美国大豆播种意向面积预测报告将于三月份出台， 这给大豆市场提供了长期的支持。