宏观调控对于商品期价来说，在2008年受到影响最大的可能就属农产品了，因为整个2007年有色金属价格已经先期进入调整格局，而农产品期价则开始大幅飙升；同时农产品价格大幅上涨也是造成全面通胀的主要原因。农产品价格成为调控重点，可以从2007下半年来一些财政税收政策中体现出来。
从国内农产品期价走势来看，在国内CPI指数从今年4月份的3%大幅走高到8月份的6.5%之后，以豆类为主的农产品期价开始了一轮大幅上升行情。连豆主力805合约从3300元附近一路走高到11月份的4600元一带，同时豆粕、豆油、玉米、小麦均出现了一波力度较强上涨行情，11月下旬开始出现大豆、豆油两周左右的调整行情，12月初至今期价再度走高。可见国内CPI的大幅走高已经传导到了农产品价格上，而农产品价格的走高会再度引发其他商品价格的走强，这种互相传导的作用一旦形成循环，就有可能引发通货膨胀。为了防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，国家加大了调控力度，先是降低大豆进口关税、增加粮油种植补贴，后来又开始拍卖国储玉米、小麦，并且市场对于出台后续调控措施预期加强。在通货膨胀压力进一步增强背景下，国内农产品期价将会在宏观调控与通货膨胀的夹缝中运行。那么应该如何看待这种格局下的商品期价运行呢？
首先，宏观调控作用不会马上显现出来。从国家宏观调控措施出台，到这些措施真正起到作用，是有一个传导时滞的。因此，宏观调控对于市场的影响在短期来看仅仅限于心理作用，一旦这种心理淡化，市场便会重新回到原有轨道上运行，去年大豆市场的行情就是例子。资本市场就是这样，比如最为敏感的股市，一般来讲，牛市中伴随的往往是加息、上调存款准备金率等利空调控措施，而熊市往往伴随的是降息、减税等利多调控措施，市场在出现短暂的波动之后，牛市依然继续，熊市依然下跌。道理非常简单，调控恰恰说明基本面的强劲，所以牛市中的利空调控被当作买入的时机，熊市中的利多调控被当作卖出时机，因为调控在短期内改变不了基本面因素。调控措施一般是一步一步来的，一般不会贸然采取力度强硬的措施，否则对于经济的负面影响太大，但是当这种调控措施累积到一定程度时，就会显现作用，也就是一个量变到质变的过程，当质变发生的时候，也就是调控压力显现的时候。比如加息，多次加息后，仍然还是负利率，只要负利率继续存在，那么热钱就很难回流到银行，流动性就很难遏制，但是一旦负利率变成正利率，那么加息的利空作用就会开始显现。因此，一旦宏观调控措施的时滞效应结束或者调控效果从量变达到质变，商品价格将会承受较大压力。
其次，通货膨胀背景下，商品期价牛市难改。决定商品价格的因素是供求，但是影响因素非常多，成本就是一个重要因素。通货膨胀背景下，油、电、种子、化肥价格都在走高，而这都决定了农产品的种植成本，而且农民生活成本也在提高，这都决定了农产品的种植成本不断提高。一旦市场价格过低，农民惜售，缺乏种植积极性，就会影响供求关系。所以，在通货膨胀背景下，农产品价格走高是必然的。
再次，国际市场价格上涨拉动国内价格。在经济全球化的今天，全球商品价格齐涨共跌的现象更为明显，国内国外的大宗商品价格通过进出口互相传导，互相影响。目前我国期货市场跟国外市场的联动作用日益明显，比如豆类、金属、原油等，外盘的影响非常直接。在全球通胀不断加大的背景下，去年以来国际小麦价格上涨一倍之多，大豆涨幅超过70%，玉米涨幅也接近50%。因此，在国际农产品牛市氛围下，国内农产品价格自然有着走强的动力。在外围农产品牛市格局不变的情况下，国内农产品价格单独走出熊市行情的机会很小。从这个角度来说，进一步发展壮大我国期货市场无疑有着重要的战略意义。
通过上面分析来看，宏观调控尽管对市场产生了一定影响，但是目前来看，还难以改变促成农产品牛市的基本面因素。在全球通胀背景下，农产品价格仍有继续走高的动力。但是应该看到，我国的宏观调控力度不断加强，特别是农产品价格一旦上涨过快，就有可能引发全面通胀，国家不可能视之不管，所以不排除国家凭借庞大的物资储备采取硬性调控措施，短期对农产品期价带来大幅振荡。因此，农产品期价尽管在通货膨胀与宏观调控的夹缝中运行，但短期通货膨胀对于期价的支撑作用仍占据主流，不过投资者需持有谨慎心理，振荡牛市可能是农产品2008年的主流走势。
