一、本月东北大豆收购价大幅上涨调整压力正在增加
本月国产大豆收购价格在上旬中旬一路飚升，创下历史新高，虽在下旬受“市场延期降低大豆进口关税”传闻影响，大豆收购价格出现窄幅波动，但总体价格水平仍整体上升。到月底黑龙江油厂收购价格集中于4200-4400元/吨。但也应看到，虽然价格继续上涨，大豆市场购销却日趋清淡，油厂及中间商大豆收购数量继续下降。一方面，是按当前价格收购，虽多数油厂存在加工利润，但油厂担心国家出台调控政策，认为后期油粕价格上涨空间有限，对目前大豆价位已经深感担忧，抬价收购意愿明显下降。另一方面，豆农目前已经出售超过产量五成的大豆，期待价格的进一步上涨，并不急于出售所剩余粮。这是大豆购销不旺的一个根本原因。此外，由于铁路运力紧张，东北大豆出省量仍然低于去年，省外油厂目前有较多大豆尚未运出，铁路运输紧张的局面可能会抑制外省油厂收购热情，进而影响东北大豆价格。总体来看，黑龙江大豆价格上涨动力已经开始下降，部分中间商囤积心理开始松动，少数油厂开始尝试降低价，近期大豆价格出现调整的可能性较大。
二、全球大豆供给趋紧是导致大豆价格上涨的主因
USDA11月供需报告数据计算，2007/2008年度，美国大豆产量减少18.5%，中国大豆减产11.7%。巴西农业咨询机构预估， 2007/2008年度巴西大豆播种面积约为2200万公顷，较上一年度高出约8%。阿根廷大豆产量预估比上一年度减少20万吨，为4700万吨。南美大豆种植面积即使有所增加，也不可能弥补北半球大豆产量的减少，相反，在大豆从10月份播种到明年3月份收割这一段时间，如果南美产区天气出现特殊情况造成大豆单产降低的话，那么将会使全球大豆供应雪上加霜。全球大豆供需基本面偏紧，是这次国内外大豆价格大涨的主因之一，也是后期豆价的主要支撑因素。
三、进口大豆到港成本居高不下将支撑国内大豆价格
海运费的持续上涨，是近几个月国内豆价连续走强的原因之一。由于原油价格持续上涨，国际海运费也随之持续上涨，到11月22日，阿根廷到我国港口海运费为 132.6美元/吨，美湾到我国港口海运费价格为123.4美元/吨，分别是年初的2.3倍和2.5倍，进口大豆完税成本超过了4600元/吨。大豆是目前我国进口最多的农产品，也是和国际市场结合最紧密的农产品，其中进口大豆占我要大豆总消费量的60%以上，占我要油用大豆消费量的80%左右，因此，进口大豆的到港成本，直接影响着我国国内大豆市场的价格走势，而目前看，进口大豆到港成本的居高不下，持续攀升，是国内大豆压榨企业提价收购的主因，是国产大豆价格上涨的主要动力之一。进入十一月中下旬后，国际海运费有所回落，对国内豆价将会起到利空作用。
四、豆粕价格普遍下跌国内大豆加工收益有所下降
由于前期国内豆粕价格持续大幅上涨，在大连盘期价走势疲软，现货成交清淡的情况下，本月中旬后，国内43%蛋白豆粕价格普遍小幅下跌，目前，除江苏地区因价格较低，成交略有好转之外，多数地区成交情况进一步转淡。在国内需求方面，成猪饲料需求虽仍在上升，但多数饲料企业反映上升步伐十分缓慢，家禽养殖由于效益低迷，近期可能会加快淘汰蛋禽的出栏数量，今后几个月成猪饲料增长量很可能无法抵消家禽料下降数量，豆粕需求可能会出现一段时间的下降，未粕价将会随需求下降而下跌。粕价趋弱，豆价居高不下，虽目前加工企业的加工利润仍处于历史较高水平，但开始呈连续下降态势，油厂抬价收购大豆意愿明显下降，部分地区油厂开始酝酿降低价格，中间商囤积心态开始松动，后期主产区黑龙江大豆收购价格的上涨动力已经十分微弱。
五、政策调控进口有望增加企业放缓采购
由于近期国内大豆、豆油价格突飞猛进，连创新高，国家通过加大大豆、豆油的进口来缓解国内供需压力，维持国内价格稳定。因此后期有望继续加大进口量。进入 11月份后，我国采购进口大豆和豆油的数量大幅增加，美国农业部发布的报告显示，截至11月20日，本月我国采购了170万吨的美国大豆和6.4万吨的美国豆油。如果考虑近期我国购买的部分南美大豆，估计11月上中旬我国至少采购了200万吨进口大豆。国家粮油信息中心监测显示，11-12月份进口大豆的到货量均在280-300万吨。由于后期供应紧张的局面有望缓解，且油粕上行压力渐大，国内压榨企业的采购热情有所减弱。
六、双节临近将迎来产品出货高峰农民变现需求增加
当前国内油脂供应紧张更多的是受人为囤货影响，随着元旦临近，银行以及各信贷机构将面临年终结算，各地粮油企业以及购销商需要回笼资金偿还贷款，将不得不将手中所存油脂油料产品出售。另外，双节向来是国内最大规模的消费高峰，节后国内将进入漫长的消费低谷，各企业都比较看重这一商机，为抢占市场份额不惜竞相大幅降低价格。与此同时，产区广大农民为“过年”也需要“变现”需求加大，惜售心理将有所减弱，双节前，各收购场站也将迎来大豆、菜籽、花生等油料作物交售高峰。油厂原料收购困难的状况也有所缓解，开机率增加，市场提供也相应增加。因此，国内市场供给增加，油脂供应紧张状况有望得到缓解，有利于行情的企稳。
综上所述，虽北美大豆减产，仍是国内豆价的有力支撑因素，但政策调控所带来的阶段性供应增加，加工利润下行，加工企业将放缓采购，加快出货以锁定利润，加之年底前企业回笼资金，农民变现需求，都会使阶段性供给增加，因此，预计下一个月国内大豆市场整体仍将高位运行，但上行动力减弱，部分地区会有短期小幅回落调整。
