上周，油脂期货市场以高位强势震荡盘整为主线，周二，菜油、棕榈油期货随豆油期货深幅回调，但周中之后开始逐渐启稳反弹。郑商所菜籽油801 合约全周震荡明显，周K线留下了一条长长的下影线。
从全国各地菜油现货主要报价情况看，上周菜油现货主要处于价格巩固、小幅攀升阶段，四川、贵州菜油现货报价一周保持稳定，其他地区有小幅回落。
1、基本面依旧支持利多
目前国内菜籽受到播种面积萎缩、天气原因等导致大幅减产，农户、粮商在此高位上仍然惜售心态明显。油厂为了多得原料，只能提价收购菜籽。当前华东区域菜籽收购价格4700元/吨，西南区域5000 元/吨，周同比均有所上涨，直接带来油厂成本提高，给菜油现货价格提供坚强支撑。
目前市场宏观调控传言甚多，并且期货市场的强烈震荡也带来现货市场的谨慎心态，可能在近期一段时间菜油现货市场价格涨幅不会再保持前期大踏步走势。
2、期货回调对现货影响不可忽视
据消息人士透露，为缓解油价的持续上涨，政府在国储方面准备在11 月和12月，从美国、阿根廷等国家采购总量40 万吨豆油。由于政府采购免征进口关税和增值税，这些豆油的进口价较正常进口成本要低1792-1878 元/吨，价格大约集中在7900-8000 元/吨。以上市场消息及短期的快速上涨带来的本身技术面回调要求终于使得油脂期货大幅调整，这不可避免的给现货市场报价带来影响，不过目前NYMEX 原油价格的大涨也在一定程度上化解了对油脂期市进一步调整的担忧。
棕榈油
上周国内棕榈油现货价格强势中有所调整，由前一周的触及9000元/吨高位回落至8920元/吨左右。马来西亚方面，马盘棕榈油在前周较深幅回调之后，上周又开始新一轮上攻表演，并创下了3044 新高。
1、棕油消息面多空交织
据SGS 的数据，本月的前两旬马来西亚棕油出口近100 万吨，比上月增长9.2%，出口利好对马盘上周盘面形成明显提振。
目前对华12月至3 月船期的24 度棕油FOB 报价为940 美元/吨，比年内高点有所回落，且现在是典型的棕榈油消费淡季，近月到华植物油数量增多，贸易商报价存在一定的不稳定性。
2、淡季中受原油提振效果明显
原油期货上涨对油料油脂市场产生实质影响，油价高企直接刺激生物能源等替代产品的需求，也打破了油料作物供需的平衡。马来西亚棕榈油总署总裁YBhg Dato BasriWahid表示“高油价使更多人投向生物柴油或者生物燃料的使用，而在这些品种中，棕榈油无疑是非常廉价的替代燃料。棕榈油和原油价格联系非常紧密，受原油价格不断攀升影响，棕榈油价格还将非常强劲。”所以在食用油脂中，由于棕榈油的成本较低，可能其受原油上涨提振的效果更加明显。
豆油
上周，国内四级豆油现货市场总体仍保持强势，但显然不及前期“日日高升”的价格走势，收到期货市场强烈震荡和短期市场部分利空言论的影响，大部分地区现货报价开始稳定，且有些地区报价出现小幅回落。短期来看，在保持基本面供需利好的情况下，出现了如下两点新迹象。
1、国家调控政策影响
面对CPI 的大幅增长，国家对食品价格的调控脚步将会越来越近，继国储系统采购40万吨豆油的消息之后，最近有消息称，政府将追加采购进口豆油，这可能会在双节旺季时，在供应上确保充足。这对最近豆油的市场看涨预期心态带来明显降温。
2、物流环节导致产区油价难涨
国内燃油受原油上涨带动形成上扬，部分地区出现“油荒”。公路中长途运输成本近期显著提高，物流周期也较往日延长。产区供货挤压造成库存提高，这对产区报价的提高带来较明显阻力。
国际油脂价格大幅上涨带动了国内行情的攀升，若将上涨源头归结于原油上涨因素刺激，那么原油价格近期处于高位震荡，可能在某种程度上带来了油脂的震荡行情出现。菜籽油和棕榈油是追随豆油走势的，仅从短线看来，棕榈油的基本面有些偏空，因为目前是棕榈油消费淡季，但只要豆油牛市行情持续，且随着近期马来西亚棕榈油出口数据提振，棕榈油也将追随涨势。
1、大豆上涨趋势明显
引自证券时报的消息：据初步统计，在上周前四个交易日内，国内大豆期货市场空方第一主力累计减持空单约2.7万手，其空头部位持仓从10.2万手降至7.7万手，降幅接近25%。有交易员判断，该机构抛空较早，且后来随豆价上涨一路加持空单，不过由于豆价上涨幅度超过想象，而国家调控政策尚不明了。
上周的大幅回调给予空头很好的减仓机会，目前仅从市场多空博弈看，多头无遗占据优势，且随着海运费的不断上涨，大豆等油籽的成本也在不断推高，这造成油脂有着难以下落的成本支撑。
2、现货市场涨幅趋缓
虽然基本面依然支撑利好，但上周油脂现货报价一改前期一直持续的快速上涨态势，出现了高位盘整甚至回调。目前不宜判断顶部已经出现，但市场似乎在等待政策面的明朗以选择中短线发展方向。
相关基本面动态
1、期货市场交易火爆
目前国内期货市场交易火爆，日交易额已经突破3000 亿大关，且坊间传言，股市期市此消彼涨的背后，是近千亿元资金正在弃股从期。
但适逢年底，国内资本市场整体资金面存在一定的考验，这也在一定程度上影响期货品种表现。
2、《油世界》——全球大豆供应紧张
21 日消息：据德国汉堡的行业刊物『油世界』称，2007/08 年度全球大豆供应非常紧张，原因在于大豆产量降低，用量提高提高。油世界指出，2007/08 年度全球大豆产量可能比上年减少 1500万吨，为2.23 亿吨。但是大豆加工量将再度大幅增长，这是由于葵花籽供应预期下降，除了大豆之外的其它油籽加工增幅不足。油世界预期2007/08 年度全球大豆加工增幅将超过平均水平，达到约 1300 万吨。到明年8 月底，全球大豆库存将大幅减少1600 万吨，只有大约5600 万吨。
就供给基本情况看，支撑油脂上涨的基本面并未改变，前周和上周油脂品种均出现剧烈波动。目前三大油脂品种中，豆油是主要行情发动者，所以菜籽油和棕榈油将沿着豆油轨迹进行变动。
正如我们前期一直提示，目前市场存在较大的调整风险，这也是市场在长期上涨过程中必要的调整。虽然基本面依然利好，但政策面的不明朗对中短线方向选择产生重大影响，建议投资者应暂时离场观望或轻仓日内快进快出。
