CBOT大豆期价创历史新高，国内豆油市场坚挺格局依旧
周四（11日），芝加哥期货交易所（CBOT）豆油市场带头上涨，原因是原油和马来西亚棕榈油期货走强，提供了利多支持。CBOT豆油上涨0.40美分到0.60美分不等，其中12月合约上涨0.50美分，报收39.97美分/磅；1月合约上涨0.50美分，报收40.48美分/磅；3月合约上涨0.57美分，报收40.93美分/磅。分析师称，美国原油期货以及马来西亚棕榈油期货大幅上涨，这吸引商业公司和投机商入市做多豆油。能源价格上涨，而大豆产量可能下降，这吸引投机商积极做多。受期货外盘强力支撑的心理影响，国内豆油期货走势相当徘徊，表明市场已经提前消化了政策面压制粮油物价的利空。
饲料企业豆粕需求增多，油厂加工原料偏紧
自8月份，国内豆粕市场呈现新一轮大涨行情，主要是因为美国CBOT大豆类期价的强劲上扬，加之宏观政策面积极扶持生猪养殖业，促使油厂大幅抬升豆粕销售价格。相应地，我国生猪养殖业形势的明显向好，提振饲料加工企业的高蛋白原料使用城雕注集中恢复，进一步助长了豆粕市场的强劲升势。根据国内油厂的库存大豆成本，以及豆油、豆粕的市面价格折算，油厂的压榨利润已经较为丰厚，不过9月以来港口大豆供应偏紧的形势限制了油厂的开工率。可见，后期国产大豆、进口大豆的供应水平及其成本，将决定油厂能否维持较高的开工产量，但就豆粕价格的牛市上扬趋势而言，豆油市场短期还难以摆脱高位振荡的调整格局。
政策导向表现偏空，价格上涨空间有限
近期，发改委出台大豆进口关税调整的通知，将现行的3%税率降至1%，10月1日到12月31日期间生效三个月，“以抑制通货膨胀”。除了对外放宽大豆进口政策限制，政府有关部门还严格限制国产植物油的出口，并首次对油菜籽、大豆种植事实良种补贴，并将推进油料生产列入“十一五”规划当中。显然，政策导向对中长期国内油脂市场的影响偏空，特别是四季度进口大豆的到港数量可能明显趋增，而近月植物油进口数量同样较为集中，这都将继续降温交投双方对油脂行情的看涨心理。
综合分析，近期我国饲料、养殖行业对豆粕需求坚挺，加上全球大宗商品价格整体趋升，共同支撑油厂持续大幅提价豆粕现货。而与此同时，国家储备库拍卖、轮出植物油，加上进口大豆关税税率的下调，包括国产油料正值上市高峰，都将限制节后国内豆油价格反弹阻力。不过，美盘CBOT相关期货价格确立新的历史高位，加上国产新大豆上市价格同比大幅高开，无疑仍将支撑四季度我国豆油市场在高价位运行。
