近期国内豆粕价格强劲反弹的原因分析

     近期国内豆粕价格强劲反弹，市场表现为卖方市场，豆粕交易有利于卖方而不利于买方，买者处于从属和被动的地位，目前豆粕市场所表现出来的卖方特征也愈发明显。主要特征如下：

     （1）国产大豆减产已定，供应减少推动价格走高。目前，黑龙江天气状况理想，全省大部气温维持在18-28℃，有利于补充降雨后大豆的鼓粒，生长良好率提高，但是前期干旱造成大豆结荚率偏低，大部分地区大豆单株结荚在20-25个，远低于常年的40个左右，预计减产30%左右。当地大豆收购价格已经上涨至3400-3500元/吨，预计后期仍将持续高位。同时，黑龙江油厂从现在开始至9月份，将普遍停机检修，豆粕供应减少，支撑行情坚挺。

     （2）进口大豆数量减少，豆粕上市供应数量受限。2007年1-7月份，我国共进口大豆1688万吨，同比提高2-3%，7月末各港口及油厂进口大豆结转库存约为300万吨的偏高水平，不过随着8、9月份进口大豆的减少以及压榨数量的增多，库存将明显下降。预计8月进口大豆230万吨左右，9月初步预计200万吨左右，由于八九月正值需求旺季，月压榨量一般高达270万吨左右，因此，大豆供应将略显偏紧，豆粕供应数量也将受到限制。

     （3）大多油厂豆粕零库存，已在预售9月合同。目前，油厂还在执行前期大量的较低价位合同，大多油厂豆粕无库存，8月货源基本告罄，正在预售9月合同，可见油厂无库存压力，也就不会轻易降价。另外，高蛋白货源普遍紧缺，46%与43%蛋白豆粕差价已经达到150元/吨。

     （4）需方观望心态改变，入市采购支撑行情坚挺。近两周，粕价持续飙升至2800元一线，需方开始难以接受和认可，观望浓厚，成交清淡，不过，8月下旬需方库存已消耗至偏低水平，面临补货需求，只能无奈接受当前高价、适量采购，成交的放量将再度提振豆粕强势上行。另外，养殖及饲料形势的起色，也增大了豆粕需求用量。

     （5）外盘大豆期货暴跌，油厂表现基本无动于衷。即便是上周外盘大豆期价在天气理想以及全球股市暴跌的打压下，连续大落60多美分，跌至三个月来新低的重大利空消息，也未能撼动国内油厂大幅跌价，足以说明了油厂力挺豆粕高企的信心和决心。

     预计8、9月份国内大豆及豆粕供应的减少，豆粕需求的增加，将导致豆粕供需趋于平衡或局部偏紧状况，因此，卖方即油厂也就掌握了豆粕定价的话语权，这一状况仍将会延续一段时间。