一、大豆豆粕与大豆压榨利润关系
从下图的价格关系走势情况来看,大豆价格与压榨利润的反比关系基本成立,而豆粕对其影响的程度则相对有限。此外,我们也可以看到,成本推动是豆粕价格上涨的一个最主要原因。通常情况,豆粕价格会比大豆价格的反应程度更强烈,特别是近期,在大豆价格小幅调整的过程中,出现了压榨利润快速下降的现象,而期间的豆油价格仍处于上涨阶段,这说明豆粕价格的下降速度要快于大豆的调整速度。从以上的市场反应可以看出,目前市场看空豆粕的气氛还是很浓烈的。
从下图的豆油与压榨利润的关系图可以看出,豆油价格上涨对压榨利润有良好的促进作用。一般情况下,豆油价格的快速上升阶段,压榨利润会随之大幅度提高;而当豆油价格处于下降或者盘整的格局时,压榨利润则会出现明显的下滑。这些迹象说明,压榨大豆的利润主要来自于提炼的豆油,因为在养殖业对豆粕的需求还没有完全复苏的情况下,豆油价格的高企几乎成为加工企业压榨大豆的唯一动力。另外,从图形的走势上我们还可以发现,由于豆油的消费呈现季节性变化,并且其相关产品的生产和消费同样也呈现一定的周期性,因此,豆油价格也表现出一定的周期性波动情况。如大豆上市前的货源问题造成豆油价格上涨,以及由于对春节消费的良好预期而引起的贸易商等抬高豆油价格的行为。
大豆、豆粕、豆油价格的变化既有相对独立的特性,又具有很强的相关性,研究三者之间的相关关系,可以加深我们对三者之间价格变化的认识。
大豆与豆粕价格变化的趋势和节奏基本相同,但两者与豆油价格呈相反方向变动。从生产流通的产业链来分析,豆油价格上涨说明市场供不应求,豆油价格上涨将刺激压榨企业提高产量供给,进而消耗更多的大豆原料,导致大豆价格上涨。
同样,人们对油脂的生活需求与消费支出增长同样会在肉禽蛋奶上体现,造成禽畜养殖业的生产扩张,而豆粕是禽、畜饲料的主要原料之一,进而消费更多的豆粕。这也会刺激大豆的消费,从而使豆油、大豆、豆粕的价格变化趋势与节奏趋于相同。
通过以上的分析可以看出,影响豆油价格的最重要因素还是市场对豆油本身的消费情况,当市场消费旺盛时,供不应求就造成豆油价格的上涨;当消费冷淡时,供过于求就会造成市场价格走低。
四、当前市场的基本情况以及后市展望
目前,我国豆类市场的基本情况表现为以下几个方面:一是经济增长引起的通货膨胀造成的商品价格统一上涨(成本推动);二是国内大豆行业对进口的依赖引起全球豆类价格的集体走强;三是将菜油大量用于深加工的刺激造成对豆油消费数量的重估;四是国内对油脂的旺盛需求使得豆油价格水涨船高。
从以上的分析中可以看出,在油脂消费的旺季,良好的需求带动豆油价格逐步走强;另外,生产成本的不断提高也有利于维持豆油的高价格。预计后市,在大豆产量数据没有太大变动的情况下,豆油价格将继续维持高位宽幅震荡的格局。