对我国目前而言，顺差短时期不会减少，而货币供给不可能增长过快，连月来M2的增速也在放缓，说明央行并不试图通过扩大货币供应量来减缓人民币升值压力，因此人民币加速升值是必然的，外界的政治因素无非是加大了升值的压力而已。
一、人民币汇率升值的背景
我国经济总量庞大，利益关系复杂，同时，我国又是一个发展中国家，资本市场不够发达，法律制度也不够完善。自从人民币汇率制度改革以来，面对着国际金融市场的风云变幻，国家之间利益的错综复杂，人民币升值似乎变得并不那么简单。
1、巨额外汇储备及投机基金的冲击
2006年我国外汇储备基本平稳增长，全年共增加了2475亿美元，当年的贸易顺差是1774.7亿美元，引进外资630多亿美元，两者相加与外汇储备增加额基本持平。进入2007年之后，外汇储备出现大幅增长，前6个月共增长2662亿美元，已经超过了06年全年，而贸易顺差则增长1126亿美元，加上上半年我国引进外资319亿美元，远远低于上半年我国外汇储备的增加额。可以推测，我国外汇储备的增加，很大一部分来自于经各种渠道涌入的预期人民币升值的热钱。在2007年上半年增加的外汇中，大概有35％是无法解释的，也即有热钱在赌人民币升值。更严重的问题在于，大量的热钱赚足后逃出我国时，我国国内的经济问题将会完全暴露出来，由此可见，巨额的外汇储备及投机热钱的冲击无疑使人民币升值面临非常大的压力。
2、央行面临的压力越来越大
高额的贸易顺差和外汇储备，已经成为当前影响我国宏观经济和货币政策的主要问题，不但增加了人民币升值的压力，而且制约了货币政策的独立性和宏观调控的有效性。在我国现行结售汇制度下，央行在收购外汇的同时，被动向市场投放了大量的基础货币，统计资料表明，截止到2006年第三季度，央行通过外汇占款方式投放的基础货币已占基础货币投放总量的116.3％，外汇占款几乎已成为基础货币投放的唯一渠道，并呈现出货币发行美元化的现象，同时导致市场流动性泛滥，再加上商业银行的放贷冲动，造成信贷猛增、投资膨胀、资产价格上升，经济开始出现趋热迹象。与此同时，央行正在背负起高额外汇储备所形成的成本重压。目前央行对付由外汇占款所形成的过度货币投放的办法就是发行央行票据来进行对冲，其所面临的压力也正在逐步增大。
3、贸易摩擦不断加剧
随着全球经济一体化进程的加深，给我国创造出了更多的贸易机会。但中国企业走出去后，又不可避免地要触动地区原有垄断利益集团的利益，贸易冲突也就变得顺理成章。2007年初，中国科学院预测研究中心发布了题为《2007年我国进出口形势分析与预测》的研究报告。报告不仅预测今年我国贸易摩擦形势依然严峻，甚至预计在今后若干年中我国仍将是贸易摩擦的高发区。报告表示，在未来一段时期内，我国出口仍将呈现出持续快速增长势头，发生在我国传统优势行业如彩电、服装、鞋帽等行业的贸易摩擦，仍将在我国与发达国家间的贸易摩擦中占据主导地位。如果不在汇率问题上有所动作，贸易摩擦还将继续升级。
二、人民币升值对期货市场的影响
1、人民币汇率升值对期货市场的总体影响
由于目前国际市场上的原材料基本都是以美元为计价单位的，如果人民币相对美元升值5％，从理论上就意味着中国的进口成本将下降5％。人民币升值对商品期货市场的影响首当其冲。就国内期货市场而言，大部分商品是需要大量进口的大宗原材料商品，其中，大豆、铜、天胶等品种的进口依存度较高--05/06年度大豆进口量占消费量的三分之一左右，铜进口量占消费量的33％，天胶进口量则达到消费量的70％以上。尽管人民币升值对进出口贸易会带来较大影响，进而影响商品期货价格，尤其是对进口依存度较大的商品期货价格，不过，长期来看，商品价格还是会按照供求关系来决定趋势。
不过，需要注意的是，在人民币升值的预期下，进入中国的大量资金中，有一部分是活跃在期货市场上的。一旦投机资金享受完人民币升值的利益之后，在撤离中国市场期间，也将大量抛售手中的人民币资产，包括期货合约，然后兑换成美元出境。投机力量的抛售将导致国内期货市场价格的大幅震荡。
2、人民币升值对期货品种的影响
不同的商品期货价格，受人民币升值的影响程度大不相同。总体而言，工业品受到的影响大，农产品受到的影响小；进口量大的品种受到的影响大，进口量小的品种受到的影响小。具体而言，铜受到的影响最大，大豆、豆粕、棉花、天胶、燃料油受影响较大，铝和玉米受影响不大，小麦受影响最小。
（1）人民币升值对金属期货的影响
我国是一个铜进口大国，目前外盘铜以美元报价，从理论上说，人民币升值5％，国内外铜价比率应相应下降5％，从供求面上讲，这是增加了中国方面的需求，对LME铜是利多因素。但从另一方面讲，长期以往，人民币升值会对中国的经济增长产生负面影响，而经济增长的放缓将抑制国内原材料的需求。因此，综合而言，人民币的升值对全球精铜的供需面不会生产很大的影响。即从趋势上看，人民币的升值不会改变期铜价格的长期趋势。
我们知道，上海期铜与伦敦金属交易所期铜的比价关系长时间在9.8-10.4之间波动，而人民币升值主要改变的是沪铜与伦铜之间的比值。从基本面上看，伦铜价格主要是对全球供需面的反映，而沪铜除对全球供需面有所反映外，中短期内受国内供需变化的程度较大。根据以上二个定价的基础，我们认为在二市的比值发生变化时，因对全球总供需面不会有大的影响，人民币升值对市场的冲击将集中表现在沪铜市场上。
上图为2000年以来沪铜与伦铜价格的实际比值，当实际进口比值高过理论比值时，进口商有利可图，相反，当实际进口比值低于理论比值时，进口商的操作将导致亏损。本年度以来，铜的实际比值迅速下降并处在较低的水平，而目前的理论比值在9.0，实际比值远远低于理论比值。我们可以想象在这种情况下，国内进口商的进口热情被大大抑制。
我们可以从数学的角度来推导进口比值变化率与汇率变化率的线性关系。
进口成本＝（LME三月期价格＋对应月份升贴水＋到岸升贴水）×汇率×（1＋增值税率）×（1＋关税税率）＋杂费
进口比值＝进口成本/（ LME三月期价格＋对应月份升贴水）
将进口比值对汇率求一阶偏导，可以得到
进口比值/ 汇率＝（LME三月期价格＋对应月份升贴水＋到岸升贴水）×（1＋增值税率）×（1＋关税税率）/（ LME三月期价格＋对应月份升贴水）≈1.2
也就是说，当汇率变化1%时，进口比值将变化1.2%。
从这可以大致看出进一步升值对比值的影响。现在两市实际比值比进口比值约低0.74，那么如果人民币再升值7%，导致进口比值下降8.4%，那么实际比值才会与进口比值基本持平。
显然，人民币短期内迅速上扬7%的概率不大，而自年初开始，实际比值一直在不断走低，即使排除人民币升值的影响，也已经达到一个历史低位，这很可能使得套利多头试图在低位建仓。从这点上看，国内因套利多头建仓而引发短期涨势的可能性较大。
（2）人民币升值对农产品期货的影响
我们以大豆为例，目前，我国大豆产量、进口量之和略大于国内需求，如果人民币汇率升值，将使得进口成本下降，而附加的进口将进一步加大对国内已经供给过剩的压力，一旦供需平衡被打破，质优价廉的进口大豆大量涌入，将使处于竞争劣势的国产大豆市场价格降低，使本国产业处于价格竞争的劣势，从而对价格构成较大的利空影响。
我们继续从数学的角度推导进口比值变化率与汇率变化率的线性关系，过程与铜类似。经过计算我们可以得出，对大豆而言， 进口比值/ 汇率≈1.2。同样，当人民币升值1％时，进口比值将下降1.2％。进入07年以来，大豆的实际比值也处于不断下滑的过程当中，一度跌到3.4附近，比07年初的4.2下跌了20％，同时，人民币升值3％，也就是说，受人民币汇率变化引起的直接影响仅为3.6％，余下的基本上是由于进口大豆的大幅涌入而导致的国内价格下调所引起的。而这种实际比值的下降将引起套利资金的介入，买国内大豆抛CBOT大豆进行套利操作，这种策略将使得实际比值再次回归到3.9的平均水平。
（3）人民币升值对天胶期货的影响
从国内橡胶工业的现状来看，进口主要是针对原材料的进口，而出口主要是指橡胶工业产品的出口。而天然橡胶属于我国国紧缺资源，每年约有2/3的消费依靠进口；而国内橡胶工业两大出口产品是轮胎和胶鞋，占总出口的8成以上。人民币升值虽然降低了进口成本，但同时也提高了出口成本，为了回避成本风险，企业有内销的需求。而我国的消费空间有限，出口转内销只会使得竞争加剧，从而使得橡胶的需求量缩小。由此可见人民币升值所带来的供给加大、需求减少，将对橡胶工业行业及其产品的消费和出口产生一定的负面影响，进而抑制国内天然橡胶的进口需求，从而使得天胶的价格与国外产生背离。
三、面对人民币升值的应对措施
综上，人民币汇率升值有深刻的经济与政治背景，对期货市场各品种都具有一定的影响。人民币升值会对我国进出口贸易环境产生较大影响，在削弱我国出口商品竞争力的同时，带动我国进口需求增加，短期内对商品期货市场产生利空影响。但从长期来看，随着人民币的升值，我国居民购买能力将会增强，进口也将增大，从而会带动国际商品价格上涨；而国际商品价格的上涨又会使国内商品价格向国际商品价格靠拢，最终带动国内商品价格上涨。新一轮的通货膨胀几乎可以预期。
而从铜、大豆等期货的周线和月线图来看，虽然近期波澜起伏，但是上升的总趋势并没有改变，尤其豆油的价格始终处于很强的牛市格局中，与美盘的强劲走势几乎协调一致。
当然，商品价格的走势主要还是依靠市场供求关系的变化，以及投机资金对商品市场介入的程度和策略来作综合的判断，人民币升值在其中起到的直接影响并不明显。要说人民币升值对市场的影响，更多的是作为一个媒介，引领其它的变化。正如蝴蝶效应一般。不过即使变化再玄幻莫测，最终还是要尘埃落定，归溯本源。如果真如道氏理论所说，市场可以反映一切。那么，从两张K线图上我们也可以清晰地看出，到目前为止，涨势并未发生改变，顺势而为，依托趋势线做多也许是较佳的选择。
升者自升，落者自落。这个市场每一分钟都有人在以充分的理由看多，也有人在以充分的理由看空。但市场总归是按照自己的法则在运行。也许简单的东西也张显着完美。
