国内豆粕市场能否走出涨跌两难的窘境？

     6月份以来，国内豆粕价格一直在2300元/吨一线左右徘徊，主要是进口大豆及豆粕库存量大、生猪养殖需求未见明显起色、需方采购心理谨慎、豆油价格暴涨至新高等众多利空因素打压豆粕反弹乏力，同时国产及进口大豆成本不断上扬、外盘震荡趋高、压榨利润微薄甚至亏损等方面又抑制了粕价的进一步下挫。因此，在当前多空势力相对均衡的状况下，豆粕陷入了涨跌两难的窘境，那么豆粕何时能够走出此种牛皮整理局面，笔者认为主要看以下几方面影响因素的发展趋势：

    （1）生猪养殖的恢复进度。目前生猪养殖对豆粕需求市场的冲击力度最为严重和深远，也是打压豆粕行情疲软的主要原因之一。在11日农业部召开的猪蓝耳病防控新闻发布会上，农业部公布了生猪病死数量，2007年1-5月，全国有22个省份先后发生高致病性猪蓝耳病疫情，发病猪45858头，死亡18597头，扑杀5778头，并表示生猪病死率与猪肉大涨无明显相关性，死亡2千多万头、存栏下降50%等传言属于夸大事实，但是，不管民间的传言还是官方的辩解孰是孰非，生猪存栏严重不足是个不争的事实，而且5月居民消费价格指数同比上涨3.4%（超过警戒线水平）、猪源紧缺导致肉禽价格大涨26.5%也是国家统计局公布的最新权威数据。虽然5月份养猪的高额利润诱使养殖户补栏较为积极，但近期疫情与调控的双面夹击，又让散养户对补栏望而却步。同时，后备母猪量少、仔猪价高难求、饲料价格上涨、防疫力度薄弱、养殖周期长等因素也让养殖充满了变数和风险。因此，估计近几个月生猪养殖恢复进度仍然较缓，存栏偏低使得猪料以及豆粕需求增量有限，预计到第四季度可能会有明显起色。

    （2）大豆及豆粕的库存程度。据海关统计，今年1-5月大豆进口量为1134万吨，同比增长9.2%。由于前期油厂对养殖业发展较为乐观，豆粕需求水平预期也远远大于当前的实际状况，因此，导致进口大豆量多，豆粕供应过剩，库存积压严重，同行之间相互竞争、压价抛货，成为某些大型油厂无奈的选择。当前除了黑龙江之外，预计压榨进口大豆的多数油厂仍要面临库存压力，随着7、8月份进口量的相应减少，豆粕供方压力也会有所缓解。

    （3）外盘大豆的震荡趋高。天气仍将是近期外盘大豆的主要炒作焦点，后期大豆期价震荡趋高的可能性较大，主要从三方面考虑：一是今年美豆播种面积大幅下降，肯定影响到总产量以及期末库存的大幅减少；二是根据历史单产数据来看，连续两年单产较高后，第三年会下降，而今年正好是第三个年头，预计单产下降的几率较大；三是今年美国遭遇拉尼娜等异常天气的风险性较大。

    （4）豆油价格的高位回调。受油脂期货价格走跌、棕榈油暴跌、成交稀少等不利因素打压，近几日国内豆油价格从历史高点开始小幅回落，四级豆油已经下滑至8000元/吨左右，如果进口大豆成本按照3250-3300元/吨计算，目前豆粕的成本价格应该在2400元/吨一线。因此，这也会成为后期油厂提价的借口之一。

    综合各种因素来看，笔者预计在油厂豆粕库存压力没有明显缓解之前，很难大幅提升价格，短期内将继续维持稳中窄幅波动的局面，后市将在利好因素变多的推动下，呈现稳中趋升走势，建议库存较低的饲料企业可以适量备货。