短期内国内豆粕行情将振荡调整

     近日，国内豆粕市场整体呈现出新一轮跟随外盘上涨行情，但局部地区仍有走跌。据统计，国内主要沿海地区油厂豆粕报价周比上涨50元/吨—80元/吨。截止6月19日，国内豆粕市场行情涨跌互现，其中吉林四平地区当地油厂豆粕成交价格保持在2360元/吨左右；黑龙江哈尔滨地区豆粕价格在2370元/吨；辽宁沈阳地区豆粕价格在2370元/吨。成交尚可，饲料企业采购较多；江苏连云港地区豆粕价格略有下跌，成交价格达到2360元/吨，价格下跌20元/吨，由于当地其他油厂出货价格相对较低，竞争力较强；浙江宁波地区豆粕成交价格在2320-2330元/吨，价格提升40-50元/吨左右；天津地区部分油厂报价2350元/吨，价格保持稳定，据悉当地成交一般，对于价格上涨，市场普遍保持观望态度；广东地区豆粕价格保持稳定，当地大部油厂尚未报价，但是市场价格已达到2330元/吨左右，价格保持稳定。

    近期国内豆粕市场虽然不乏支撑价格上涨的因素，但从基本面实际情况来看，除了外盘的强劲带动之外，豆粕市场的需求以及部分油厂的库存压力仍然不足以促使其价格续涨，同时经过前期持续大涨之后的大豆、豆油市场整体行情目前已经处于振荡调整时期，受此影响国内豆粕市场价格涨势也很难巩固，但从眼下国内豆粕市场成本推动及国际市场形势综合分析情况来看，短期内国内豆粕价格将趋于振荡调整，大幅涨跌的可能性均不大，具体分析如下：

    其一，国际农产品价格再次上涨，促使国内豆粕价格弱势反弹。近日，国际农产品价格再次大幅上涨，上周五棕榈油期货大幅攀升，同时小麦期货价格更是创下新高，这给国内豆类市场带动强劲支撑。本周一，CBOT大豆期货价格继续在美国中西部玉米种植带的旱情扩散的题材之下，再创新高。其中7月大豆合约上高8美分，报855.25美分/蒲式耳，11月大豆收高8.25美分，报889美分/蒲式耳。受此影响，国内豆粕现货价格即显示出跟盘上涨的特征，国内沿海地区油厂报从上涨50元—80元/吨，国内豆粕现货均价同比上涨30元/吨左右。

    其二，需求增长仍相对缓慢，对豆粕价格续涨促动力不足。据了解，虽然豆粕现货价格跟盘上涨，但只是短暂现象，从国内市场实际供需基本面来看，供大于求的形势仍不乐观，即部分油厂的库存压力加大，而需求增长却相对缓慢，使得当前国内豆粕市场面临需求疲软与成本上涨的矛盾。据有关资料显示，目前国内饲料企业的销量保持稳步增长，山东、河南、北京等地的禽料销售同比增长10%—15%，大部分地区猪料增长10%—20%，但是增幅相对有所减少。而且值是一提的是，近期国内爆发的猪蓝耳病疫情，国内受到的影响很大，很多养殖大省均受到了影响，使得原本就销售不畅的豆粕更是雪上加霜。虽然在外盘上涨、进口成本上涨的推动之下，油厂豆粕报价相应提高，但据了解，部分油厂面临低出货量的压力之下，高报低走的现象明显显现。可见，近期国内豆粕现货市场提价相对薄弱，一旦近期美国天气或者是其它利空消息传来，基金将顺应市场此时CBOT振荡加剧，国内豆粕市场随之可能出现振荡调整行情。

    其三，新季菜籽上市量增多，粕类市场供应相对充足。虽然，今年国内菜籽出现大幅度减产，但是季节性集中上市，仍然使目前国内油菜籽供应显得比较充裕，据悉油厂新菜籽加工开工尚不足，新菜粕产出量不大，但是对于已经是不堪重负的豆粕市场而言无疑又是一个重拳。如果按照250万吨/月的大豆加工量来计算，每月将会有接近200万吨的豆粕产出，再加上菜籽的集中加工，国内粕类供应将会相当充足。豆粕市场的消费水平将呈下降趋势，价格上涨空间将受到抑制。

    其四，大豆及豆粕的库存程度。据海关统计，今年1-5月大豆进口量为1134万吨，同比增长9.2%。由于前期油厂对养殖业发展较为乐观，豆粕需求水平预期也远远大于当前的实际状况，因此，导致进口大豆量多，豆粕供应过剩，库存积压严重，同行之间相互竞争、压价抛货，成为某些大型油厂无奈的选择。当前除了黑龙江之外，预计压榨进口大豆的多数油厂仍要面临库存压力，随着7、8月份进口量的相应减少，豆粕供方压力也会有所缓解。

    最后，国内豆粕市场基本特征未变，后期价格趋于振荡调整。虽然近日国内豆粕市场跟盘上涨，但从长期来看，国内豆粕市场的基本特征仍然没有改变，属于成本推动型的国内豆粕市场，当CBOT大豆市场调整到位，且进入7月之后，美国大豆主产区的天气逐渐明朗，基金将不遗余力的炒作天气。而由于国内价格相对弱势，而外盘期价不断高企，国内厂商在一周大量订购进口大豆之后又开始零星采购，使得我国下半年的进口大豆供应趋紧，后期在进口成本推动以及原料供应偏紧的情况下，豆粕市场将趋于振荡调整。

    综上所述，近日国内豆粕市场跟随外盘期价上涨，但是由于国内基本面特征并未改变，因此国内豆粕现货市场仍存在调整空间，短期内仍以振荡调整行情为主。后期我们将密切关注美盘和连盘、豆油行情、进口大豆到港情况、油厂策略、养殖终端补栏和采购动态等情况。