从油厂经营角度上看,在产品的市场价格处于上涨的过程中,部分厂家似乎更愿意在现货市场进行销售,而对在期货市场进行保值销售则愿意较低,主要是因为当时市场处于上涨的氛围中,厂家对未来的价格存有“等等看,也许可以等到更高价格”的侥幸心理,殊不知,这样的思路往往会在不知不觉中误入投机性经营的歧途,从而错失高价销售的机会。
从今年以来国内外豆油市场的走势看,豆油市场的强势主要还是源于生物能源题材的炒作以及国际棕榈油价格的大幅攀升。从USDA5月份报告提供的数据看,2007/2008年度美国豆油市场生物柴油的需求量是38亿磅,较当前年度大幅增加12.5亿磅,生物柴油使用量的大幅增加给市场提供了炒作的题材。至上周五,马来西亚棕榈油价格已创出了8年来的新高,达2517林吉特/吨,马来西亚棕榈油价格的大幅度攀升直接提升了国内进口棕榈油的价格成本,从而推动了国内豆油价格的上涨,同样,国际棕榈油价格的上涨也对CBOT豆油市场产生了拉动作用。棕榈油市场价格的大幅攀升除了受到出口需求的增加之外,生物能源概念同样也是主要的炒作因素。
但是我们应当看到,当豆油以及棕榈油的市场价格在经过了大幅度的上涨之后,其生物能源炒作的题材将会逐步趋于弱化,尤其是现阶段国际原油价格依然大幅低于2006年7月高位的情况下,这种题材的弱化将会更加明显,代之以市场自身供需因素的影响将会逐步增加。
从国家粮油信息中心提供的数据看,2007/2008年度我国豆油的供给量和需求量均为增长态势,供给量为907.7万吨(生产687.7万吨,进口220万吨),较本年度的836.6万吨增加了71.1万吨,需求总量为897万吨,较本年度的852万吨增加了45万吨,供给量增加的部分超过了需求量增加的部分,供需相抵,年度节余量是107万吨,相比之下,本年度的节余量是-155万吨,可以说,2007/2008年度国内豆油的供需状况将明显好于本年度。在美国市场,尽管2007/2008年度豆油中的生物柴油使用量大幅增长带动了总体需求量的增加,但是,豆油产量的增加却部分添补了需求总量增加留下的缺口,使得结转库存没有出现较大幅度的下降。2007/2008年度美国豆油的期末库存为21.79亿磅,较本年度减少了7.75亿磅,但是这一库存水平依然比2003/2004年度的期末库存10.61亿磅高出了一倍还多,可以说,2007/2008年度美国豆油供需状况是相对充裕的,但是现在的CBOT豆油价格却明显地高于2004年3月创下的高点。
在棕榈油市场,伴随着棕榈油价格的大幅攀升,棕榈油与豆油间的价差大幅缩减,棕榈油在豆油中的勾兑效益也在同时减少,棕榈油的使用量必然会受到抑制,从而拖累到棕榈油的市场价格。
从市场价格所处位置的时间看, CBOT豆油价格已创出了1984年以来的新高,马来西亚棕榈油价格也已创出了8年来的新高,后期豆油价格和棕榈油价格均难以长时间保持在现在的价格水平,后期,不管是豆油还是棕榈油哪个品种率先调整均会对另一品种产生拖累作用,正如此波上涨过程中两个品种相互支持一样。
至于什么时候、什么价位是市场趋势的转折点,这不应成为油厂入市保值的依据,否则也就不成其为保值了,重要的是,油厂只要抓住了在市场趋势的顶部区域、锁定高价销售利润,就应视为成功的保值活动。机会并不是经常降临的,油厂应审时度势,适时把握目前豆油的高价位良好时机进行保值,以提升企业的经营效益。