进入5月份之后，美国CBOT大豆类期货走势较为平淡，尽管主力合约并未出现大的下调，但南美航线的运费升贴水出现回落，造成国内进口毛油的预期成本止涨回落；另外，截止到本周二的近一周里，国际原油期价连续下挫之后，大盘进入宽幅振荡的调整区间，有助于平抑前期市场的看涨人气。而值得注意的是，节前国内油脂消费将出现阶段性的萎缩，而国产豆油价位目前相对高企，进口棕油的季节性掺混仍有利润，这也在一定程度上加重卖方抛售豆油的意愿，预计本周市场将继续在箱体内弱势调整，具体情况现分析如下：
其一，期货外盘徘徊整理，国内看涨氛围渐趋理性。周三，美国芝加哥期货交易所主力7月大豆合约收报747.50美分/蒲式耳，较上一交易日上涨8美分/蒲式耳；同日，CBOT主力7月豆油合约收报33.31美分/磅，收高0.27美分/磅。按目前外盘期价折算，今年6月对华装船的进口大豆，到国内港口完税价格在3150元/吨—3200元/吨，同船期进口南美毛豆油成本在7200元/吨—7250元/吨，均位于近三年来的顶部区间，继续对国内豆油市场带来盘面支撑。本周三，国内大商所主力0709豆油合约收报7006元/吨，较节前最后一个交易日上涨了160元/吨，进场交易有所活跃，短线仍宜谨慎操作的多头思维。
其二，豆粕价格底部运行，油厂降价豆油空间受限。除进口大豆、豆油采购成本高企的支撑以外，今年春节之后国内豆粕行情的持续低迷，也在很大程度上支撑着油厂对散油的销售定价。截止到本周三，国内普通（43%蛋白含量）豆粕也厂价幸免在2334元/吨，较节前上涨了20元/吨，但由于基本面依旧偏弱，大盘依旧运行在近两个月来的低位。如按前期入库的大豆成本折算，目前沿海地区油厂的盈利空间在10-50元/吨，关外压榨国产大豆的油厂盈利140元/吨到亏损60元/吨。总体来看，国内大豆压榨行业的经营现状参差不齐，这意味着在豆粕市场需求未出现根本好转之前，油厂仍不会放开豆油产品的销售底价。
最后，掺兑成本直线攀升，国内夏季油市仍获支撑。今年3月份至今，在国际市场行情接连大涨的强劲拉升之下，国内棕油现货价格疯狂上扬本周四更创下多年以来的高点。毫无疑问，随着棕油（包括棉油、玉米油）等主要的掺兑用油告别低价时代，国内油脂市场成本将继续运行在高位，这也是令近期蹒跚整的豆油行情始终能够固守在年内顶部箱体。
综上所述，上周以来，内、外盘相关期货走势相对坚挺，表明市场交投心下依旧平稳，进口油、籽原料到港成本高企的预期支撑，将对国内豆油现货行情构成底部依托，预计油厂继续降价豆油产品的幅度趋于理性。后市应继续关注美盘大豆类期价水平，特别是国内油厂的后续开工情况，防范大盘短线宽幅调整的波动风险。
