豆粕分析：行情难有大起色　农产品期待饲料消费启动

     目前整个豆类市场陷入一个两极分化的状态，从概念上讲，外盘及国内大豆的价格下跌使得压榨成本降低；豆油价格上涨会造成油厂压榨过剩，从而打压豆粕价格；豆粕价格如果过低又会使油厂提高油价从而保持利润。虽然豆类市场两极分化的情况到目前还没有终止的迹象，但笔者认为市场的调节功能将随着价格的分化而逐渐显现出来，并使豆油的价格趋于理性、豆粕的价格相对平衡。

     根据海关数据统计，第一季度我国进口大豆572万吨，较去年同期增长5.7%。截止到上周末，4月份我国主要港口已到港大豆213.8万吨，预计全月在260万吨左右；5月份将有310万吨左右的大豆到港，6月份的数据虽然没有确定，但预计数量也不少。而目前两个极端的价格使得不少油厂已限量压榨或直接进口毛油加工，这样一来，第二季度国内大豆将是一个供大于求的局面。近几日外盘持续走低，市场认为主要是天气将影响小麦和玉米的播种，进而导致大豆种植面积增加，但是笔者认为这种说法不太合理，天气的影响只是暂时的，对于农民种植意向影响最大的还是种植利润，因此这种情况影响不大。总体来看，在一段时间内大豆的价格仍将维持弱市调整，但是空间有限，解决问题的关键还需要饲料行业消费的实质性启动。

     现阶段，影响豆油价格波动的主要因素是棕榈油的价格，笔者认为，实际上本轮豆油价格的上涨是由棕榈油引发的，而棕榈油的价格上涨除了需求增加外，也在一定程度上受到国际原油价格上涨的影响。截止到目前，今年5月至6月船期的24度精炼棕榈油出口的预售报价在7200元/吨左右，但是大多数贸易商在如此高的价位显得较为谨慎，敢大量备货的并不多。基于油料市场消费强劲，进口成本居高不下，这将继续提振国内油脂价格维持坚挺，但高位运行的风险令市场忧虑。

     对豆粕和玉米来讲，目前其核心问题就是消费何时启动。现在无论是油厂的豆粕，还是港口的玉米，都处于大面积积压的状况，如果消费不能快速启动，那么会造成油厂继续提高豆油价格，从而进入一个恶性循环。从我们所了解的情况来看，国内养殖行业始终没有走出低谷，而对于饲料消费来说，最主要的不是猪禽的价格，而是补栏的数量。随着天气逐渐转暖，南方部分省份“猪高热病”重新抬头，四川、河南等生猪养殖大省高热病疫情严重，部分地区感染高热病生猪死亡率高，存栏大幅度下降。这印证了市场的相关传说，由于目前饲料及原料价格高涨，养殖户补栏积极性严重受挫，加之目前仔猪价格处于高位，疫区生猪补栏情况不容乐观。节前大量抛售生猪后，生猪存栏进一步下降，目前高热病疫情的防控直接关系到下阶段全国生猪的存栏水平。因此，对于整个饲料市场来说，价格止跌企稳还需要一定时间。

     综上所述，笔者认为，在5月中下旬饲料消费旺季尚未启动前，玉米、豆粕的价格很难有大的起色，大豆在供大于求的形式下将保持与豆粕一致的步调，豆油依然强劲，但需要注意高位的大幅调整。