豆粕分析：节前采购高峰能否形成

     国内豆油现货价格一周内上涨了400元/吨—600元/吨，创下了去年12月以来的新高，使得国内豆粕市场承受巨大压力，目前沿海部分地区豆粕现货价格已经跌破2300元/吨的水平，但是养殖业需求不景气让目前大部分地区豆粕有价无市，饲料企业采购意愿并不强烈，目前也没有迹象表明饲料企业有如往年“五一”节前的集中备货。在豆粕价格持续探底，养殖业缓慢恢复的今年，这波备货高峰是否会形成，具体分析如下：

    其一，国内豆油价格上涨，豆粕价格底部显现。国内豆油追涨外盘，一周之内，豆油现货价格大涨400—600元/吨左右，对于本就疲软不堪的豆粕市场形成绝对的压力。其中山东地区豆粕价格普遍下降到2250—2270元/吨左右，同比上周下滑200元/吨左右；华南地区豆粕价格在2330—2350元/吨，较上周下跌120元/吨。因此如果国内油脂继续上涨，豆粕价格在此压力之下将继续探底，按照进口大豆3050—3100元/吨左右，四级豆油7500—7600元/吨计算，理论豆粕平盈成本将在2200—2230元/吨。可见，以目前国内豆粕现货价格来看，部分油厂豆粕价格仍然有20—50元/吨的下跌空间，当国内油脂价格止跌企稳之际，可能就是饲料企业采购的良机。

    其二，国内养殖业缓慢恢复，部分小型饲料企业亏损或关闭。目前养殖业盈利水平较上月有所增长，生猪、鸡蛋产生供不应求的现象；肉鸡鸡苗数量有所增长，对于后期补栏可能有积极的影响，因此部分地区，如山东、上海大型养殖业补栏有所增加。但是对于大部分地区的散养户来说，补栏积极性依然在仔猪价格、生产机会成本等因素的考虑之下显得比较犹豫。整体来说，市场对于第二季度后期养殖业仍然具有一定的信心，但是短期内国内豆粕消费水平却依然维持弱势。据了解，目前国内大部分中小型饲料企业由于高企的成本，疲弱的销售亏损较多，部分地区甚至出现接连关闭的现象。

    最后，经销商谨慎进货，饲料企业即买即用为上策。近期，相对活跃的要数各地油厂的经销商，对于节前备货有一定的积极性，但是面对持续下跌的豆粕价格，何时“出手”成为问题的关键，因此目前经销商进货依然比较谨慎。往年“五一”前饲料企业的阶段性备货出现在4月20日—25日左右，大型饲料企业可能备货到5月下旬，而中小型饲料企业备货基本到5月中上旬左右。可是目前中小型饲料企业库存水平虽然较少，但大部分采用即买即用的策略。一部分是由于并不非常看好后期的养殖业复苏；而另一部分原因却是受制于亏损造成的资金问题。而部分大型饲料企业手中却握有前期的合同，豆粕供应尚不成问题。当前饲料企业备货考虑的主要因素就是养殖业需求、油厂豆粕库存、进口大豆库存等，而目前这些因素都是偏空的，买涨不买跌的心理，如果价格没有出现反弹，今年“五一”前的采购备货高峰应不会如往年明显。

    总的来看，由于国内豆油价格、豆粕库存、进口大豆库存等因素的共振之下，国内豆粕现货市场将继续探底，尽管市场将进入大底部区间，但“买涨不买跌”的心理使得大部分饲料企业入市采购并不积极，中小型饲料企业由于成本“步步为营”，大型饲料企业的“见机行事”，可能使“五一”节前的阶段性采购数量无法形成如往年的规模。