目前大多数的分析师认为3月30日的报告可能显示,美国农户计划今年将大豆播种面积减少700到900万英亩,这是因为玉米和大豆的比例位于历史高点,这将势必鼓励美国农户更多种植玉米,以便满足美国乙醇行业、养殖以及出口商品日益增长的要求。不过我们仍需要警惕的是,如果报告显示大豆播种面积减少不如预期的多,或者说更接近Informa公司所预测的降低500万英亩,在400-600万英亩相对温和的数据之间,那么即使这样的面积基础可能导致明年的大豆库存下降幅度较大,但如果天气正常的话,库存可能不会下降到支持远月11月合约价格在800蒲式耳/英亩以上价格的紧张水平,换句话说,则目前的CBOT大豆定价值偏高。
我们可以参考一下Fcstone分析师Jackson提出的,不同面积下美豆的供需平衡表预测模型:
07-08年美豆供需平衡从这个预测模型中我们可以看出,如果美豆的播种面积确实减少在800-900万英亩附近,远月11月合约的价格在未来的几个月里,800美分以下的价格几乎不可能再见到,这一认识也基本获得了大部分分析师们的认同。而如果面积减少在500万英亩附近的话,那么CBOT大豆可能会出现一波中级性的调整行情。同时,今年巴西农户出口大豆步伐相对迟缓,一方面与其雷亚尔汇率坚挺有着重大联系,另一方面,就是南美和美国的农户同样都在期盼着美国农业部3月30日的这份关键性报告的明朗,如果面积减少数据相对温和,可能引发南美种植户加快出售手中大豆的步伐,美国的种植户也将同时加快陈豆的销售,CBOT大豆价格势必受到冲击。
种植面积(百万英亩) 71.0 68.5(-7.0) 66.45
收割面积 69.9 67.5 65.45
单产(蒲式耳/英亩) 41.5 41.75 41.75
期初库存(百万蒲式耳) 575 575 575
总产量 2900 2818 2732
总供给 3475 3393 3307
总需求 3109 3095-3150 3175
期末库存 366 298-243 132
11月合约在不同时期价格
4月 6.80 7.25-7.75 8.00+
6月 6.90 7.40-7.80 8.00+
7月 7.00 7.50-8.00 8.00+
10月 6.75 7.00-7.50 8.00+
自进入3月份以来,国内连豆期货价格始终维持在3190-3230点一带做横盘运行,而持仓呈现增加的势头,从中不难看出,目前的市场,多空双方进入了僵持阶段。由于市场经过前期冲高回调后,在此暂且获得平衡,任何一方都不愿意轻易主动打破这种僵局,市场正等待3月30日报告出台后美盘大豆明确的方向指引。