近期豆粕市场主要影响因素分析

     本周，国内豆粕行情总体呈振荡回落态势，由于节后豆粕行情上涨幅度大，之后便在振荡中出现较大回落，本周，继续振荡回落。前期，北方地区受到雨雪天气影响，销售和运输不畅，近期天气有所好转，购销活动趋于活跃，但总体仍然偏弱。近期北方大豆收购价格不断上涨，加上不少压榨商尚未全面开机生产，开工率不高，但由于节前加工奎宁量大，豆粕存量也相对充足，导致行情上涨后近期出现较大回落。

     近期国内豆粕现货市场价格振荡回落，主要是受到四方面的压力：一是豆粕供给充足，主要是前期豆粕行情大幅上涨，导致加工压榨开工率提高，豆粕产出量增加；二是需求相对低迷，当前养殖业相对趋淡，需求量有所降低；三是价格上涨，导致市场采购进货谨慎，部分地区连续雨雪降温天气影响运输销售；四是国际市场大豆价格出现振荡盘整，压制厂商提升价格。当然国内、国际市场大豆价格较高，而豆油价格继续下跌，仍然使得豆粕行情相对稳定，不在大幅下滑。

     近期，部分港口进口大豆集中到港，春节期间停工的油厂也陆续开工，随着国内油厂开工率的提高，豆粕供应量仍将继续增加，然而豆粕需求的持续低迷，导致油厂豆粕库存不断增加；由于春节过后国内畜禽存栏大幅下滑，豆粕消费需求仍然平淡,使豆粕价格上扬受到阻力,出现振荡下滑。

     本周末，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕市场收盘下跌,主要是受到油粕套利的额外压力。

     当前，国内大豆压榨企业利润亏损面有所扩大，主要是受近期油粕、豆油价格双双下跌的影响，目前华北和南方广东部分厂商已出现亏损，其他油厂利润在20-50元/吨，东北地区稍高些，在70元/吨左右。因此，在油、粕双管齐下的双重打压下，油厂压榨利润处于小幅亏损和小幅盈余之间，油厂压力依然较大。

     当前影响市场豆粕行情最为关键的因素一是大豆供给因素，二是养殖业因素，三是市场因素。总体来看，国内豆粕仍将呈供强于求，行情整体振荡有所下滑的态势。作出上述判断主要基于以下理由：

     一方面，国产和进口大豆价格上涨拉动成本趋涨，豆粕价格受到较强支撑。

     目前东北产区大豆收购价格已达到2700-2900元/吨，而销售出货价格已达到2900-3000元/吨，进口大豆成本价格已达到3200元/吨以上，较高的大豆成本价格对豆粕具有较强的成本支撑，长远看，国内豆粕长期仍稳中看涨。

     二方面，疫情影响与养殖需求状况，对豆粕行情的波动影响较大。

     节后，国内养殖业进入淡季，饲料生产也降低。目前的市场需求尚不能完全支撑国内豆粕价格。但当前市场已渡过节后的偏淡期，进入清明节前的禽畜产品季节性消费旺季，消费需求促使养殖业保持相对稳定增长。值得注意的是，近期全国大范围的降温，以及市场预期今年禽流感疫情不会大规模暴发，对提升养殖业信心会产生积极作用，刺激豆粕需求增长。但是，近期亚洲周边国家时有零星发生，虽然市场认为国内大面积禽流感的可能性不大，但是春季正是禽流感疫情暴发的时期，养殖户仍不敢放手补栏，也抑制豆粕的市场需求。

     三方面，外盘振荡行情仍将延续，国际市场大豆价格上涨因素不强。

     近期，国际市场原油、金属以及农产品期货行情出现调整回落。不过就全球豆制品市场来看，目前国际市场多空因素均衡，利空因素主要是全球大豆供应过剩问题和禽流感在亚洲地区频繁小规模的爆发。而利多因素主要是全球对生物能源需求的炒作，玉米消费需求刺激大豆，豆油需求增长。但经过春节到现在的拉升后，目前双方因素处于均衡态势。因此，在北半球大豆播种面积最终数据公布之前，其高位振荡走势将难以改变。另外，当前国际市场行情的高位，价格缺少继续拉升的空间。原油价格相对偏低，生物能源炒作因素减弱，玉米价格难以继续大幅上涨等因素，使得期货市场缺少炒作因素，在各方面因素不利炒作的情况下，后市行情也面临振荡回落的可能。

     四方面，国际市场大豆供给充足，南美大豆集中上市，大豆供给依旧面临较大压力。

     据3月8日美国农业部报告显示，目前国际市场仍然面临较大的供给压力。美国2006-07年度大豆结转库存为5.95亿蒲，折合为1618万吨，处于历史最高水平。与此同时即将收获上市的南美大豆丰产已经成为定局，加大了全球大豆供应压力。根据美国农业部的月度供需报告预测巴西大豆将达到5700万吨，相比上月上调了100 万吨，在巴西大豆收获即将过半的情况下，其产量预测也逐渐靠近其真实水平，因此今年巴西大豆最终产量可以初步认为能够达到5700万吨。阿根廷方面尽管目前大豆仍旧处在生长之中，但是气候条件始终适宜大豆生长，估计阿根廷大豆产量最终达到美国农业部的预测4400万吨，应该是没有问题。这样两国产量合计将达到10100万吨，较去年增加700万吨左右。可见在未来1-2个月内，伴随着南美大豆逐渐收获上市，全球大豆供应压力将会逐渐增强，大豆受压回落也将难以避免。