今年以来，国际大宗商品牛市尽显，无论是农产品，还是能源、黄金等主要品种期货近期一度出现强劲的上扬或反弹，但国内豆油现货市场表现异常平淡，卖方出货意愿仍有增无减，而相关散油价格也在元宵节后再续跌势。究其主要原因，国内市场基本面的持续利空格局，造成豆油整体价格易跌难涨，预计在外部市场重新演绎领涨行情之前，后市局部地区油价下滑探底的风险依然存在。具体原因现分析如下：
一方面，期货外盘连连重挫，国内油市看空氛围凝聚。3月6日，美国芝加哥期货交易所（CBOT）主力5月大豆合约收盘价在747.00美分/蒲式耳，较为上一交易日回落2.75美分/蒲式耳；上周四，主力合约收低25.50美分/蒲式耳，约合降幅超过3%，为今年以来的最大跌幅。3月6日，CBOT主力5月豆油合约收报29.85美分/磅，收低0.13美分/磅，创下近一个月来新低。
受美盘CBOT大豆类期货连续踏空的影响，3月5日，国内连盘DCE豆油期货跌至新低，主力0705豆油合约当日收报6424元/吨，这也是自去年11月14日以来的收盘最低；不过，3月6日主力0705再度反弹，尾盘收高至6476元/吨。从技术图型特征来看，大盘尚处于弱势调整阶段，近来国际大豆市场利空消息迭出，南美新豆产量（特别是巴西）明显提高，天气转好利于大豆收割，以及美国大豆锈病受冻害遏制，特别是本周国际能源、贵金属价格的高位回落，很可能继续加速多头的获利平仓。不过，也应注意地是，CFTC最新发布的持仓报告显示，指数基金仍在农产品期市持有巨量多单，玉米价格、以及天气题材仍是市场关注的焦点。
另一方面，国内豆油“供旺需淡”，买方市场格局短期难破。今年春节前后，国内豆油消费市场整体疲软，由于去年四季度粮油物价局部暴涨，造成节前散油备货需求提前释放，加上生猪、肉禽的集中出栏上市，使得节日效应也明显弱于往年同期。与此同时，国内大豆、植物油进口势头异常强劲，而由海关总署最新发布的统计数据显示，今年1月份国内总共进口大豆243万吨，较去年同期增加43.8%。当月国内豆油进口量达到189,206吨，同比增幅达到20.95%；进口棕油同比提高39.63%，进口菜油增幅更达到49.09倍！
值得注意地是，元宵节后，国内大豆压榨行业将逐步恢复开工，低成本进口毛油到港的明显增多，共同加大豆油市场的基本面压力，预计后市主产区散油行情继续下滑的弱势风险。但与此同时，近日国内豆粕出厂价格跟跌外部市场，而国际大宗商品牛市格局未破，也将促使厂商降价豆油的行为趋于理性。
