冲高受挫豆粕高处不胜寒?　未来走强动力不可小视

     经历节后第一天的全线上涨之后，昨日国内农产品市场出现了小幅回调，各品种涨跌互现。前期携手领涨农产品的豆类三兄弟出现分化——大豆出现回落，豆油继续上扬，而豆粕虽于盘中测试2788点新高，但后劲不足，终场以2752元/吨报收，较上日跌17点。

    东华期货陶金峰表示，豆类品种昨日回调只是对前期涨幅过高的回头确认，并不会改变牛市预期，至于豆粕表现相对抢眼的原因，主要与节后许多国内养殖企业对饲料的需求即将启动有密切关系。

    此外也应注意到，和豆粕有密切联动的大豆期价，因为有天气因素炒作、市场投机买盘和基金等因素的推动，再加上目前玉米和大豆之间的比值偏低，故而后市尚存较大上涨空间，由此看来，未来豆粕走强的动力仍然不可小视。

 

    豆粕709合约日线走势图

    具体而言，由于今年国内气候较往年偏暖，养殖补栏情况可能有所提高。有分析认为，虽然节后国内养殖业豆粕消费支撑依然薄弱，但外盘的带动使得进口大豆成本不断上涨，再加上豆油价格对豆粕价格的支撑，预计短期内国内豆粕价格将背离基本面继续上涨。陶金峰认为，进入3月之后，国内大部分饲料企业将进入新一波的采购备货高峰，如果外盘期价能够消化南美产量利空的压力继续领涨的话，那么豆粕价格将会稳步上升。

    除了消费对其价格形成支撑外，豆粕替代品效应减弱也成为一个重要的因素。贸易商表示，出于对饲料成本的控制，同属饲料原料的豆粕和玉米都有其替代品，但是玉米和豆粕的替代品市场基础却存在差异。当玉米和小麦差价在150元/吨以上时就可以用小麦替代大部分饲料配方中比例较高的玉米。而豆粕却缺少足够替代品种。另有统计显示，06/07年国内菜籽预测产量为1030万吨，到07/08年将减少到980万吨，菜籽的减产更使豆粕供应偏紧。

    现货方面，各地豆粕现货价格相对稳定，黑龙江地区现货商表示，从26日开始，当地各厂虽已开始收豆，但多数仍未开工，由于大豆价格比节前又有较大幅度上涨，因此豆粕价格也随之上扬，每吨涨幅在200元/吨左右。分析人士预计，如果订货量保持继续增长的话，豆粕最多在短期内有所调整，而大幅回落可能性较小。