节前豆粕价格将以高位调整走势为主

     截止到1月23日，国内四级豆油出厂均价在7374元/吨，较年内高点7386元/吨已经回落了39元/吨，普遍（43%蛋白含量）豆粕出厂均价在2278元/吨，叫年内高点2316元/吨下跌了38元/吨；截止1月23日，山东日照地区局部豆粕价格上调，豆粕成交价位在2310-2320元/吨，局部上调20元/吨；河南周口地区油厂意向成交2350元/吨，稳定；江苏张家港地区油厂报价2330元/吨，上调10元/吨，成交2320元/吨，限量销售。

     目前国内豆油价格已经重回多年高位，近期豆粕价格也呈现抵触反弹之后震荡疲软走势，加上春节之前到港的进口大豆成本“尚可”，这使得油厂再次进入赢利区间，近期开工意愿也有所增强。

     但与此同时，国内油厂产能的集中提升，对豆油，豆粕市场亦构成限涨的理性抑制，这主要是因为下游产品目前均缺乏足够的成交支撑，而相关进口原料的到港供应近来较为充足，共同促使油厂在节前的油，豆粕定价策略趋于理性，预计国内大豆及其制成品价格将延续区间盘整的理性基调。其具体原因现概要分析如下：

     豆油价格领涨势头再现，国内油厂获利相对稳定

     去年11月份下旬，国内豆油市场爆发大涨行情，主要受到农产品期货外盘全线飘红的强劲提振，当然，也与当时豆粕销售的持续疲软不无关联。

     进入2007年以来，尽管终端需求并明显回暖，但外部市场再度演绎短线暴涨的牛市行情，继续对国内豆油市场带来底部支撑，而多数油厂对相关散油的市场定价仍趋坚挺，这也是2003年10月份以来的高位。

     以四级豆油为例，国内油厂的销售均价在7347元/吨，教去年同期大涨2237元/吨，同比不涨反跌，下跌了151元/吨，跌幅约合6.22%。

     由上可见，目前，国内压榨油厂的加工获利主要来自于豆油，如按目前大豆及其下游产品的市场价格折算，沿海油厂的大豆压榨利润普遍在100元/吨-200元/吨以上，关于油厂也有50元/吨-100元/吨不等的稳定获利。

     豆油、豆粕价格尚处于油厂的“可接受范围”之内，在当前豆粕行情不出现明显滑坡的前提之下，豆油价格仍将以理性调整的平缓走势为主。

     豆粕实际销售面临阻力，油厂开工意愿受到牵制

     根据养殖周期规律，我国养殖业从2005年9月到2006年6月进入近年发展的相对低谷，随着节前肉禽补栏高峰的结束，而养殖终端对生猪的补栏也相当迟缓，造成饲料企业对豆粕的采购备货不甚积极，中小散户更采取“即买即用”的谨慎策略，这些因素都对豆粕价格的继续走高带来阻力，也将对大中型油厂的后期开工带来抑制。

     就目前终端采购的形式而言，国内豆粕市场将继续在近期形成的箱体内整理，油厂定价意愿也将跟随外盘期货的后续走势。

     期货外调未变，大豆相关产品仍将抗跌盘整

     周一，CBOT主力3月大豆合约收盘价在727.25美分/蒲式耳，较上一交易日收高10.00美分/蒲式耳，再创近一年来的高位。同时，CBOT主力3月豆油合约收报29.93美分/磅，上涨62个基点，也创下近一年多来的新高。

     进入2007年，美国基金继续在农产品期货市场增持多仓，而1月份USDA供需报告强烈利多，进一步刺激投机盘涌现，加上美国大豆以及豆油的出口销售劲增长，共同支撑美盘延续牛市整理的坚挺格局。

     不言而喻，外部市场的高调运行，对国内大豆及其成品现货行情都将构成底部支撑，预计豆粕价格节前都将以高位调整的理性走势为主。