尽管近期大豆价格涨幅可观，但就当前大豆市场的供需形势看，无论如何也难以用 “紧缺”来形容。美国大豆产量在继2004/2005年度达到了当时创纪录产量8500万吨之后，本年度再次把历史纪录刷新到了8677万吨，在南美，尽管巴西大豆种植面积出现减少，但由于单位面积产量的提高，本年度巴西大豆的产量依然比上年度高出100万吨，为5600万吨，阿根廷大豆的产量增幅更大，本年度达4250万吨，相比之下上年度产量为4050万吨。美国和南美大豆产量的增加直接带动了全球大豆产量的增长，本年度为22685万吨，这已是全球大豆产量连续四年创历史新高。产量的快速增加明显超出了同期消费量增加，库存出现膨胀，本年度美国大豆的期末库存量再次刷新了历史纪录达1566万吨，全球大豆的期末库存也在上年度和本年度连续创出历史新高，分别为5224万吨和5615万吨，本年度全球大豆的期末期库量已相当于巴西大豆的全年产量。
在供需面如此利空的环境中大豆市场又何以会出现较大上涨行情的呢？近两年来全球粮食市场在生物能源消费的影响下其整体消费数量出现快速增加，与此同时，全球粮食的生产却受到自然灾害的影响产量出现减少。美国农业部报告显示，近三个年度以来，在全球大豆期末库存增加的同时，全球谷物市场（玉米、小麦）的期末库存却呈同步减少的现象，2004/2005、2005/2006、2006/2007三个年度全球玉米和小麦的期末库存分别为13081万吨、12499万吨、8644万吨和15142万吨、14742万吨、12183万吨。
玉米和小麦库存下降所带来的危机推动了其市场价格的猛烈上涨，至上周，CBOT玉米3月合约已经触及10年高点，谷物市场（尤其是玉米）价格的走强使得豆粮比价关系出现失衡，至上周末，CBOT市场大豆和玉米的比价已滑落至1.76：1，这一比价已经大幅低于多年来2.4：1的平均区间。由于大豆与其它谷物（尤其是同季作物玉米）之间存在着一种土地互竞关系，所以大豆生产的土地资源机会成本即是种植其它谷物可带来的收入，因此大豆与谷物（尤其是玉米）之间存在着一种相对平衡的比价关系，失衡的豆粮比价关系拉动了大豆市场价格的走强。
但是，随着玉米价格的走高，市场的消费需求将会受到抑制，尤其是伴随着原油价格的下跌这种抑制作用将更加明显，由于燃料乙醇价格与原油价格具有联动效应，而坚挺的原料玉米价格又会加大燃料乙醇加工行业的生产成本，这一现象将不可避免地制约燃料乙醇加工业对玉米的采购兴趣。在国内，随着近期政府多次抛售储备小麦，小麦的市场价格由强转疲，而同期玉米价格却持续上涨，至1月中旬，国内许多地区玉米价格已经超过了小麦的价格，在郑州粮食批发市场，2等玉米的市场价格为1500元/吨，3等普通小麦的价格仅为1490元/吨，有些地方差距更大。如此玉米与小麦价格的倒挂将会促进深加工企业及饲料企业对小麦进行替代，这又将会拖累玉米的价格。
截止1月4日，本年度美国大豆累计出口销售量为2050.92万吨，高于去年同期的1543.57万吨水平，创出了历史上同期最高销售纪录，可以说，高企的国际大豆市场价格激发了豆农的销售兴趣。CFTC持仓数据显示，截止到2007年1月16日，CBOT大豆商业空头持仓已达到创纪录的229381张，大幅高于前两年平均190000万张的峰值水平。庞大的现货库存为贸易商和农场主在期货和现货市场进行抛售提供了物质保证，并且随着价格的上涨这种抛售欲望也就会变得越发强烈。
期货市场商业空方的卖出属于逢高抛售的被动行为，也即价格越涨卖出数量越多，其对市场价格的影响是一个由量变到质变的过程，目前CBOT大豆市场商业空方巨大的持仓量无疑是悬在基金多头上方的利剑，强劲上攻的大豆价格随时会因此而夭折。需要指出的是，大豆市场即将面临的调整并非是新一轮下跌的开始，市场阶段性出现的调整不能改变长期走牛的趋势。
